Con i soldi facili finiti, i dirigenti stringono la cinghia tagliando i dividendi

(Bloomberg) – Tagliare o sospendere i dividendi è un passo che i dirigenti aziendali di solito fanno tutto il possibile per evitare in quanto può spaventare gli investitori e spingerli a spostare il loro capitale altrove.

I più letti da Bloomberg

Ma con le loro società schiacciate da tassi di interesse più elevati, margini di profitto più stretti e prospettive economiche incerte che possono mettere a rischio i loro rating creditizi, i dirigenti sono spinti a stringere la cinghia a spese dei loro azionisti.

Finora quest'anno, ben 17 società del Dow Jones US Total Stock Market Index hanno tagliato i loro dividendi, hanno riferito venerdì Jill R. Shah e Ian King di Bloomberg. La pressione potrebbe aumentare affinché altri seguano l'esempio man mano che le entrate e i profitti diminuiscono e mentre il debito, in proporzione ai guadagni, cresce. Un muro di imminenti scadenze del debito sta anche aumentando la necessità di trattenere liquidità nei bilanci.

Per gli investitori del credito, è un gradito cambiamento rispetto ai giorni in cui i dirigenti aziendali aprivano i rubinetti sui pagamenti dei dividendi e si caricavano persino di credito a buon mercato per finanziarli. I dati degli indici S&P Dow Jones mostrano che le società dell'S&P 500 hanno speso 564.6 miliardi di dollari in dividendi nel 2022, la maggior parte dei dati risalenti al 2000 e rispetto ai 511.2 miliardi di dollari del 2021.

Mantenendo quel denaro nei loro bilanci, le aziende possono evitare declassamenti del rating che potrebbero rendere la raccolta di capitali ancora più costosa.

Intel Corp., il più grande produttore mondiale di processori per computer, ha tagliato il pagamento dei dividendi la scorsa settimana al livello più basso degli ultimi 16 anni. La società ha visto i suoi rating creditizi ridotti questo mese da tutte e tre le principali società di rating.

L'inasprimento della cintura non si limita al taglio dei dividendi. Le aziende stanno anche adottando misure che saranno dolorose per i dipendenti, come la razionalizzazione delle operazioni e la riduzione dell'organico.

La storia continua

Un valore anomalo in Europa

Mentre molte aziende stringono il rubinetto sui pagamenti degli azionisti per mantenere felici i creditori, almeno una società in Europa sta trovando molti investitori di debito disposti a mantenere viva la festa, scrive Lisa Lee.

Gli investitori nei giorni scorsi si sono affrettati a ottenere un prestito con leva dalla società francese di imballaggi Eviosys che si sarebbe aggiunto al mucchio di debiti della società per pagare un dividendo ai suoi azionisti. La domanda per il prestito da 350 milioni di euro (370 milioni di dollari) è stata così forte che Barclays, l'organizzatore dell'accordo, ha anticipato la scadenza per partecipare al 27 febbraio.

Un accordo del genere, che i creditori spesso tratterebbero con cautela, è un segno di quante poche opportunità gli investitori stiano trovando nel mercato dei prestiti con leva finanziaria. Il volume delle operazioni deve ancora riprendersi completamente da un tumultuoso 2022 che ha visto l'emissione in gran parte arrestarsi.

Altrove:

• Uno dei fondi obbligazionari asiatici con le migliori prestazioni è alla ricerca di opportunità per ritirarsi dalle note offshore degli sviluppatori cinesi - e dal mercato del debito spazzatura asiatico più in generale - dopo aver aumentato le sue partecipazioni durante un rally record, riferisce Dorothy Ma di Bloomberg. Jane Cai, gestore del ChinaAMC Select Asia Bond Fund, esaminerà invece i titoli di alta qualità nei mercati sviluppati di tutto il mondo, nonché le note denominate in yuan di società della Cina continentale offshore.

• Porsche Automobil Holding SE ha battuto i record nel cosiddetto mercato Schuldschein al suo debutto, prendendo in prestito 2.7 miliardi di euro nel più grande affare mai realizzato nel mercato del debito tedesco di nicchia, che sta diventando un'opzione di finanziamento sempre più popolare per le grandi aziende europee. Per una spiegazione sul mercato Schuldschein, leggi questo QuickTake di Jacqueline Poh.

• Ares Management Corp. sta mettendo in fila fino a 1 miliardo di sterline in credito privato per finanziare una potenziale acquisizione della società di servizi veterinari con sede nel Regno Unito VetPartners tra l'interesse di molteplici possibili offerenti. Il coinvolgimento dei finanziatori diretti sottolineerebbe ulteriormente l'influenza del settore in affari più grandi in Europa mentre le banche di investimento riducono il rischio.

• Silver Point Capital, il fondo di credito con sede negli Stati Uniti fondato da ex banchieri di Goldman Sachs, sta cercando di assumere a Londra mentre espande la sua presenza in Europa. Anche senza una presenza fisica nella regione, l'azienda ha effettuato una serie di investimenti in Europa, tra cui nella travagliata società immobiliare Adler Group e nel discount tedesco Takko.

• Petroleos Mexicanos sta negoziando con Goldman Sachs e JPMorgan Chase per un finanziamento di almeno 1 miliardo di dollari, mentre le maggiori compagnie petrolifere cariche di debiti e in perdita si affrettano a guadagnare denaro a causa del calo della produzione, secondo quanto riportato da Bloomberg News questa settimana.

I più letti da Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP