Ho scritto qui la scorsa settimana quella criptovaluta ha un problema di contagio, con una sfilza di aziende alle prese con bilanci sovraindebitati e una debole gestione del rischio.
BlockFi aveva appena preso una linea di credito revolving da 250 milioni di dollari con FTX, che per coloro che non parlano correntemente il linguaggio aziendale, è essenzialmente un termine di fantasia per "salvataggio".
Ora, FTX è pronta ad acquistare l'azienda assediata per il totale piuttosto deludente di $ 25 milioni.
Rumor o confermato?
La criptovaluta a volte può essere come una mensa del liceo, con voci che girano a una velocità implacabile, quindi proviamo a scavare nel rumore e individuare cosa sta succedendo esattamente qui. In primo luogo, il pensiero era che FTX stesse semplicemente acquisendo un'opzione sul capitale di BlockFi, poi si è diffusa la notizia che si trattava di una vera e propria (e considerevole) porzione di capitale, prima ora sembra che un term sheet stia per essere completato per l'intera enchilada.
Il numero prevalente che fluttua intorno è di $ 25 milioni, anche se alcune fonti indicano una cifra di $ 50 milioni. Ciò che non è in dubbio, tuttavia, è che l'acquisizione – che si tratti di $ 25 milioni o $ 50 milioni – è un centesimo sul dollaro. La valutazione più recente di BlockFi è stata
Nel marzo 2021, BlockFi ha chiuso il suo round di finanziamento di serie D con una valutazione di $ 3 miliardi. Tre mesi dopo, nel giugno 2021, avrebbero raccolto fondi per una valutazione di $ 5 miliardi. Bloomberg ha poi riferito tre settimane fa che l'azienda mirava a raccogliere fondi con una valutazione di $ 1 miliardo. E ora, mentre il calendario scorre da giugno a luglio, sto scavando nella storia di FTX che ha acquistato l'azienda per un misero $ 25 milioni.
Per citare il mio coinquilino quando ho fatto esplodere una bottiglia di ketchup il mese scorso, che ca**o?
Per mostrarlo visivamente, ho tracciato queste valutazioni BlockFi rispetto al prezzo di Bitcoin. Non mentirò, il grafico è disgustoso.
Allora perché la caduta?
Tutto è ovvio con il senno di poi, ma la natura aggressiva di aziende come BlockFi era una ricetta per il disastro. Nonostante si pubblicizzino come "prestatori di criptovalute" che pagano un rendimento sui depositi dei clienti, in realtà queste aziende hanno agito come hedge fund altamente aggressivi. I clienti si fidavano di queste aziende per investire i loro soldi, semplicemente non se ne rendevano conto, il che dice qualcosa sullo stato dell'isteria nel mercato rialzista delle criptovalute mentre il denaro si riversava da tutte le angolazioni.
Ma i mercati umiliano tutti, ed è esattamente quello che è successo qui. BlockFi era troppo aggressivo e mostrava una totale mancanza di gestione del rischio. Sebbene non sia fatale come gli altri prestatori di criptovalute Celsius e CoinFlex, entrambi costretti a sospendere i prelievi per sostenere le loro crisi di liquidità, così come Three Arrows Capital che sta affrontando la liquidazione, BlockFi è praticamente nel saloon dell'ultima possibilità.
La natura segreta e la mancanza di regolamentazione significano che non possiamo essere certi di cosa ci fosse nel bilancio di BlockFi, ma con ogni probabilità era pieno fino all'orlo di strumenti crittografici altamente correlati. Quando questi asset hanno iniziato a cadere all'unisono, come storicamente è sempre stato il caso dei crash delle criptovalute, la posizione azionaria di BlockFi è stata decimata.
Ciò che ha trasformato questa terribile situazione in una crisi in piena regola è stato poi il fatto che i clienti hanno esacerbato la tensione su BlockFi correndo verso le porte tutto in una volta, prelevando fondi e testando la liquidità delle riserve di BlockFi.
I rapporti affermano anche che fino all'80% della forza lavoro di BlockFi potrebbe essere licenziata mentre l'azienda si affretta a ridurre i costi. Sam Bankman-Fried e FTX, che si sono posizionati come una sorta di FMI del mondo delle criptovalute – un prestatore di ultima istanza – stanno ora fissando un'acquisizione da 25 milioni di dollari per cercare di rilanciare l'azienda.
Mentre $ 25 milioni sono il numero che fa notizia, potrebbe facilmente esserci un calo di debiti e passività oscure, il che significa che il numero reale è molto più alto. Ma ancora una volta, la regolamentazione e la trasparenza semplicemente non sono qui, quindi questo equivale a congettura.
Il CEO di BlockFi, Zac Prince, ha contestato la valutazione di 25 milioni di dollari che circolavano come "voci". Altrove, dopo che sono trapelati i dettagli di una chiamata di investitori che suggerivano che FTX potesse convertire i suoi prestiti a BlockFi in azioni senza restrizioni, un rappresentante di BlockFi ha affermato che questa clausola era "altamente speculativa".
Personalmente, l'unica cosa che trovo speculativa qui è se BlockFi sopravvive a questo pasticcio. Ciò di cui i clienti si fideranno banca hedge fund con i loro risparmi di nuovo?
Il post X per acquistare BlockFi: ma perché così a buon mercato a 25 milioni di dollari? apparve prima Invez.
Fonte: https://invezz.com/news/2022/07/01/x-to-buy-blockfi-but-why-so-cheap-at-25-million/