L'inversione della curva dei rendimenti si approfondisce, aumentando la probabilità di una recessione del 2023

La curva dei rendimenti è ora profondamente invertita. I tassi a tre mesi sono ben al di sopra dei rendimenti a dieci anni sul debito pubblico degli Stati Uniti. L'attuale inversione è più profonda rispetto a prima della crisi finanziaria e della recessione del 1990, anche se non ancora al livello precedente al crollo delle dot com del 2000.

Molte voci prevedono una recessione negli Stati Uniti, da Jeff Bezos a molti dei politici della Fed nelle loro proiezioni economiche. Tuttavia, la curva dei rendimenti è tra i segnali più solidi di una possibile recessione nel 2023.

Perché l'inversione della curva dei rendimenti è importante

La curva dei rendimenti è stata storicamente un forte predittore di recessioni. Tende ad essere un indicatore anticipatore e ha una solida esperienza con pochi falsi segnali positivi nella storia del dopoguerra.

Parte del motivo è che l'inversione della curva dei rendimenti stessa può essere parte del motivo per cui si verificano le recessioni. I tassi elevati a breve termine possono essere recessivi, così come i segnali che l'inversione della curva dei rendimenti dà al settore finanziario.

Spesso la Fed si preoccuperebbe di questo e cercherebbe di allentare gli aumenti dei tassi, ma oggi è più concentrata sul tenere sotto controllo l'inflazione con un altro rialzo previsto alla riunione di dicembre della Fed.

I tempi di recessione non sono chiari

Sebbene una curva dei rendimenti invertita implichi l'arrivo di una recessione, i tempi non sono chiari. Spesso una recessione arriva circa un anno dopo l'inversione della curva dell'anno. La relazione di 10 anni e 3 mesi si è invertita per la prima volta a ottobre. Questa è la relazione più affidabile da tenere d'occhio secondo la Federal Reserve di New York. Tuttavia, parti della curva dei rendimenti dei Treasury statunitensi sono state invertite da marzo 2022. Tutto ciò implica che nel 2023 potrebbe arrivare una recessione.

Altri indicatori di recessione

Naturalmente, un indebolimento del mercato immobiliare, licenziamenti aziendali, un mercato ribassista delle azioni e un mercato del lavoro che potrebbe indebolirsi implicano che anche una recessione potrebbe essere vicina. La curva dei rendimenti non è l'unica a invocare una recessione in questi giorni, ma ha dato un segnale forte mentre il 2022 volge al termine.