La fine del mercato ribassista non è vicina. Questo secondo un'analisi contrarian del sentiment del mercato azionario: il mercato azionario statunitense non ha ancora sperimentato l'estremo pessimismo visto ai minimi maggiori.
Potrebbe certamente sembrare che a Wall Street ci sia molto pessimismo e disperazione. Ma quella tendenza al ribasso sembra larga un miglio e profonda un pollice. I miei indici di sentiment, basati sulle esposizioni azionarie consigliate dai market timer, continuano a indicare un'ansia di fondo di dichiarare che si è formato un minimo.
Certo, il mercato azionario potrebbe inscenare un raduno consistente in ogni momento. Ma l'analisi suggerisce che qualsiasi rialzo probabilmente non ammonterebbe a più di un rialzo del mercato ribassista.
Baso queste conclusioni sul fallimento dei due indici del sentiment del mercato azionario che la mia azienda sostiene non solo nel cadere nelle rispettive zone di estremo pessimismo (il 10% più basso delle loro distribuzioni storiche), ma nel rimanervi per più di un giorno o due . Questi due indici - l'Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI) e l'Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI) - riflettono il livello medio di esposizione azionaria raccomandato tra un particolare sottoinsieme di timer del mercato azionario a breve termine.
Ho scritto prima sull'incapacità di questi indici di rimanere all'interno dei decili inferiori delle loro distribuzioni. La metrica che ho proposto è il numero di giorni di negoziazione nel mese finale in cui entrambi gli indici rimangono nei loro decili inferiori. Attualmente si attesta al 23.8%, ben al di sotto dei livelli a cui questa percentuale è salita in occasione dei precedenti minimi di mercato. Ad esempio, nella parte inferiore del mercato ribassista del 2007-09 che ha accompagnato la crisi finanziaria globale, il totale comparabile era dell'81.0%.
Capitolazione segni
Una conclusione simile deriva dall'assenza di ciò che gli analisti tecnici chiamano "capitolazione". Investopedia lo definisce come "la drammatica ondata di pressione di vendita... che segna una resa di massa da parte degli investitori". Mentre gli analisti definiscono la capitolazione in modo diverso, nessuno di quelli che seguo crede che la capitolazione sia ancora avvenuta.
Uno di questi analisti è Manuel Blay, editore di TheDowTheory.com, un servizio di consulenza fondato da Jack Schannep. Sebbene i loro criteri particolari per la capitolazione siano proprietari, il loro sito Web indica che si basano su un "oscillatore a breve termine che misura la percentuale di divergenza tra i tre principali indici del mercato azionario (Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.03%,
Standard & Poveri 500
SPX,
+ 2.25%
e il New York Stock Exchange Composite) e le loro medie mobili ponderate per il tempo a dieci settimane”.
I livelli richiesti cambiano ogni settimana. Ma per ora, ha detto Blay in una e-mail, sarebbero necessarie almeno due delle tre medie di mercato per chiudere al di sotto di questi livelli: Dow sotto 28,407; S&P 500 inferiore a 3,553; e il NYSE Composite sotto 13,532. Ciascuno di questi benchmark di mercato è attualmente più alto di diversi punti percentuali.
Un altro analista tecnico in attesa della capitolazione per segnalare la fine del mercato ribassista è Sam Stovall, chief investment strategist di Ricerca CFRA. In un'e-mail ai clienti questa settimana, Stovall ha affermato di basare la sua definizione di capitolazione su una "media di 15 giorni di differenze percentuali giornaliere tra massimi e minimi intraday per l'S&P 500". La capitolazione è indicata "quando i picchi [sono] ben al di sopra di due deviazioni standard".
In un'e-mail, Stovall ha scritto che il mercato attualmente "è al di sopra di 1 deviazione standard, ma al di sotto di due deviazioni standard, il che implica che dobbiamo scendere ulteriormente".
(Divulgazione completa: né TheDowTheory.com né CFRA Research/Stovall sono tra i consulenti che hanno stipulato un contratto con la mia società di revisione per tenere traccia dei loro rendimenti.)
L'assenza di capitolazione non garantisce che il mercato ribassista debba andare oltre, mi affretto ad aggiungere. Blay sottolinea che, mentre la capitolazione è un indicatore affidabile che il mercato ribassista sta volgendo al termine, non tutti i mercati ribassisti terminano con la capitolazione. Nessun indicatore è perfetto, dopotutto.
Tuttavia, la storia ci insegna che questo mercato ribassista molto probabilmente finirà con la capitolazione. Quindi stai alla ricerca di un climax di vendita, come evidenziato dall'estrema tendenza al ribasso tra i timer di mercato, dai picchi di volatilità e dai forti cali delle medie di mercato. Se si verifica un tale climax, gli investitori contrarian si alzerebbero e prenderebbero atto.
Mark Hulbert è un collaboratore regolare di MarketWatch. Il suo Hulbert Ratings tiene traccia delle newsletter sugli investimenti che pagano una tariffa fissa per essere verificate. Può essere raggiunto a [email protected]
Leggi anche: Non fidarti del rimbalzo del mercato azionario fino a quando l'S&P 500 non sarà tornato sopra 3,800: analisti
Di più: L'S&P 500 potrebbe scivolare di un altro 33% in un contesto di inflazione in stile anni '70: Société Générale
Saprai che il mercato ribassista si sta avvicinando alla fine quando gli investitori ansiosi premono il pulsante "panico".
La fine del mercato ribassista non è vicina. Questo secondo un'analisi contrarian del sentiment del mercato azionario: il mercato azionario statunitense non ha ancora sperimentato l'estremo pessimismo visto ai minimi maggiori.
Potrebbe certamente sembrare che a Wall Street ci sia molto pessimismo e disperazione. Ma quella tendenza al ribasso sembra larga un miglio e profonda un pollice. I miei indici di sentiment, basati sulle esposizioni azionarie consigliate dai market timer, continuano a indicare un'ansia di fondo di dichiarare che si è formato un minimo.
Certo, il mercato azionario potrebbe inscenare un raduno consistente in ogni momento. Ma l'analisi suggerisce che qualsiasi rialzo probabilmente non ammonterebbe a più di un rialzo del mercato ribassista.
Baso queste conclusioni sul fallimento dei due indici del sentiment del mercato azionario che la mia azienda sostiene non solo nel cadere nelle rispettive zone di estremo pessimismo (il 10% più basso delle loro distribuzioni storiche), ma nel rimanervi per più di un giorno o due . Questi due indici - l'Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI) e l'Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI) - riflettono il livello medio di esposizione azionaria raccomandato tra un particolare sottoinsieme di timer del mercato azionario a breve termine.
Ho scritto prima sull'incapacità di questi indici di rimanere all'interno dei decili inferiori delle loro distribuzioni. La metrica che ho proposto è il numero di giorni di negoziazione nel mese finale in cui entrambi gli indici rimangono nei loro decili inferiori. Attualmente si attesta al 23.8%, ben al di sotto dei livelli a cui questa percentuale è salita in occasione dei precedenti minimi di mercato. Ad esempio, nella parte inferiore del mercato ribassista del 2007-09 che ha accompagnato la crisi finanziaria globale, il totale comparabile era dell'81.0%.
Capitolazione segni
Una conclusione simile deriva dall'assenza di ciò che gli analisti tecnici chiamano "capitolazione". Investopedia lo definisce come "la drammatica ondata di pressione di vendita... che segna una resa di massa da parte degli investitori". Mentre gli analisti definiscono la capitolazione in modo diverso, nessuno di quelli che seguo crede che la capitolazione sia ancora avvenuta.
Uno di questi analisti è Manuel Blay, editore di TheDowTheory.com, un servizio di consulenza fondato da Jack Schannep. Sebbene i loro criteri particolari per la capitolazione siano proprietari, il loro sito Web indica che si basano su un "oscillatore a breve termine che misura la percentuale di divergenza tra i tre principali indici del mercato azionario (Dow Jones Industrial Average
+ 2.03% ,
+ 2.25%
DJIA,
Standard & Poveri 500
SPX,
e il New York Stock Exchange Composite) e le loro medie mobili ponderate per il tempo a dieci settimane”.
I livelli richiesti cambiano ogni settimana. Ma per ora, ha detto Blay in una e-mail, sarebbero necessarie almeno due delle tre medie di mercato per chiudere al di sotto di questi livelli: Dow sotto 28,407; S&P 500 inferiore a 3,553; e il NYSE Composite sotto 13,532. Ciascuno di questi benchmark di mercato è attualmente più alto di diversi punti percentuali.
Un altro analista tecnico in attesa della capitolazione per segnalare la fine del mercato ribassista è Sam Stovall, chief investment strategist di Ricerca CFRA. In un'e-mail ai clienti questa settimana, Stovall ha affermato di basare la sua definizione di capitolazione su una "media di 15 giorni di differenze percentuali giornaliere tra massimi e minimi intraday per l'S&P 500". La capitolazione è indicata "quando i picchi [sono] ben al di sopra di due deviazioni standard".
In un'e-mail, Stovall ha scritto che il mercato attualmente "è al di sopra di 1 deviazione standard, ma al di sotto di due deviazioni standard, il che implica che dobbiamo scendere ulteriormente".
(Divulgazione completa: né TheDowTheory.com né CFRA Research/Stovall sono tra i consulenti che hanno stipulato un contratto con la mia società di revisione per tenere traccia dei loro rendimenti.)
L'assenza di capitolazione non garantisce che il mercato ribassista debba andare oltre, mi affretto ad aggiungere. Blay sottolinea che, mentre la capitolazione è un indicatore affidabile che il mercato ribassista sta volgendo al termine, non tutti i mercati ribassisti terminano con la capitolazione. Nessun indicatore è perfetto, dopotutto.
Tuttavia, la storia ci insegna che questo mercato ribassista molto probabilmente finirà con la capitolazione. Quindi stai alla ricerca di un climax di vendita, come evidenziato dall'estrema tendenza al ribasso tra i timer di mercato, dai picchi di volatilità e dai forti cali delle medie di mercato. Se si verifica un tale climax, gli investitori contrarian si alzerebbero e prenderebbero atto.
Mark Hulbert è un collaboratore regolare di MarketWatch. Il suo Hulbert Ratings tiene traccia delle newsletter sugli investimenti che pagano una tariffa fissa per essere verificate. Può essere raggiunto a [email protected]
Leggi anche: Non fidarti del rimbalzo del mercato azionario fino a quando l'S&P 500 non sarà tornato sopra 3,800: analisti
Di più: L'S&P 500 potrebbe scivolare di un altro 33% in un contesto di inflazione in stile anni '70: Société Générale
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/youll-know-the-bear-market-is-nearing-an-end-when-anxious-investors-push-the-panic-button-11656059441?siteid= yhoof2&yptr=yahoo