6 tipi di titoli tecnologici che mi piacciono in questo momento... e 4 di cui diffido

La maggior parte dei titoli tecnologici ora viene scambiata molto al di sotto dei massimi del 2021, ma penso che solo alcuni tipi di società tecnologiche siano davvero affari.

Ecco una panoramica dei tipi di società tecnologiche che ritengo presentino interessanti rischi/rendimenti a medio e lungo termine ai livelli attuali e da quali penso sia meglio evitare. Come sempre, si consiglia agli investitori di fare le proprie ricerche prima di assumere qualsiasi posizione.

Cosa mi piace:

1. Fornitori di chip economici con esposizione hardware di consumo limitata

Azioni di società come Onsemi (ON), NXP Semiconductors (NXPI) e STMicroelectronics (STM) sono precipitati a livelli che li lasciano sfoggiare P/E bassi a due cifre, anche se stanno ancora vedendo una domanda abbastanza buona dai principali mercati automobilistici e industriali e sono pronti a trarre vantaggio da tendenze a lungo termine come EV/ Adozione ADAS e automazione di fabbrica e investimenti hardware IoT. Sebbene queste aziende possano vedere alcune correzioni di inventario dei clienti, l'attuale pessimismo del mercato nei loro confronti sembra eccessivo.

Allo stesso modo, ad alto margine fabless fornitori di chip come Advanced Micro Devices (AMD) e la tecnologia Marvell (MRVL) hanno visto i loro P/E in avanti scendere ai livelli della metà dell'adolescenza, anche se stanno prendendo quota dai rivali e si aspettano di vedere una forte domanda da parte dei giganti del cloud statunitensi (i proverbiali hyperscaler) continuare nel 2023.

2. Fornitori di apparecchiature per chip economici con esposizione di memoria relativamente bassa

Aziende come Applied Materials (AMAT) e UCK (KLAC) ora presentano anche P/E bassi a due cifre, anche se per ora rimangono limitati dall'offerta e hanno segnalato che la domanda rimarrà forte nel 2023.

Mentre ci si aspetta una domanda più debole da parte dei produttori di memoria che si occupano di grandi cali dei prezzi delle memorie DRAM e NAND flash, ciò è dovuto più che compensato dalla forte domanda derivante da una buona domanda da parte delle fonderie (produttori a contratto) e dai produttori di chip logici che costituiscono una solida maggioranza delle vendite di società come Applied e KLA. Inoltre, molte di queste aziende stanno riacquistando in modo aggressivo le proprie azioni.

3. Riproduzioni di annunci online economici con servizi/piattaforme uniche

Grazie in gran parte ai timori di recessione, aziende come Digital Turbine (APPS) e Rete Perion (PERI) sport P/E in avanti a due cifre basse. Questo nonostante il fatto che le aziende traggano vantaggio a lungo termine dal passaggio di dollari pubblicitari dai canali offline a quelli digitali e abbiano soluzioni differenziate nei mercati chiave, ad esempio Digital Turbine's Piattaforma SingleTap per promuovere e abilitare installazioni rapide di app su dispositivi Android senza dover fare affidamento su un app store o su Perion Piattaforma SORT per fornire annunci mirati senza la necessità di cookie di tracciamento.

Se non ci si aspetta che gli Stati Uniti entrino in una vera e propria recessione – e sono cautamente ottimista sul fatto che non lo faremo, dato lo stato del mercato del lavoro e dei bilanci dei consumatori/aziendali – il rischio/rendimento per tali aziende sembra abbastanza bene qui.

4. Titoli di crescita a bassa capitalizzazione economici e poco seguiti

Grazie in parte a molti investitori growth e momentum che indirizzano la maggior parte o tutta la loro attenzione alle large cap, ora sono disponibili alcuni titoli growth a bassa capitalizzazione per multipli di vendite e/o utili storicamente bassi. Anche se non priva di rischi, la crescita delle small cap presenta probabilmente alcune grandi opportunità di oscillare per le barriere in questo momento.

Ho scritto su alcuni titoli di crescita a bassa capitalizzazione che mi piacciono a fine agosto.

5. Aziende di software cloud picchiate con prodotti leader di mercato

Anche se sono diffidente nei confronti di alcuni titoli di software cloud popolari (ne parleremo più a breve), penso che valga la pena dare un'occhiata alle aziende con offerte leader di mercato che scambiano con sconti salutari rispetto ai multipli di vendita e fatturazione che hanno tipicamente sfoggiato dal 2017 al 2019. Aziende come Salesforce.com (CRM) , Elastico (EST) e Okta (OTTA) viene in mente.

Motivi per essere cautamente ottimisti su queste società (a parte le loro valutazioni): la spesa per software e servizi cloud rimane una priorità/area di crescita per molte aziende e (sebbene sia stata riscontrata una debolezza in alcune regioni e settori verticali) rapporti sugli utili e commenti sulla conferenza di le principali società di software sono state generalmente migliori di quanto temuto negli ultimi due mesi.

6. 3 dei 5 giganti della tecnologia

Alfabeto (GOOGL), Amazon.com (AMZN) e Microsoft (MSFT) sembrano tutti a prezzi abbastanza ragionevoli a questi livelli, date le tendenze della domanda e le loro posizioni competitive.

A causa dei timori di recessione, Alphabet ha un P/E in avanti GAAP di soli 17, nonostante le sue unità Google Cloud e Other Bets continuino a pesare in modo significativo sulla sua linea di fondo. Il P/E forward GAAP di Microsoft è pari a 23, non esattamente a buon mercato, ma abbastanza ragionevole data la crescita delle entrate/prenotazioni dell'azienda e la durata del suo software principale e dei franchise cloud. E si può affermare che una solida maggioranza della capitalizzazione di mercato di $ 1.15 trilioni di Amazon è ora coperta da AWS, che (sulla base della stima di consenso FactSet) dovrebbe vedere le entrate crescere del 32% quest'anno a $ 82.3 miliardi e sta ancora registrando un arretrato la crescita supera di gran lunga la crescita dei ricavi.

(Che dire Mela (AAPL) ed Meta piattaforme (META) ? Penso che la storia a lungo termine di Apple sia ancora intatta, ma preferirei un margine di errore più ampio rispetto a quello attualmente fornito dalle sue azioni, in particolare dati i potenziali venti contrari in Cina e in Europa. Meta è piuttosto economico, ma l'attuale coinvolgimento degli utenti, le vendite di annunci e le tendenze in conto capitale sembrano preoccupanti, così come le enormi perdite e il guadagno incerto per l'unità Reality Labs di Meta.)

Cosa non mi piace:

1. Titoli di software cloud multipli

Sebbene molti multipli di software cloud siano ora abbastanza ragionevoli, una manciata di aziende popolari ad alta crescita ha ancora vendite a termine e multipli di fatturazione negli anni dell'adolescenza o superiori. Pensa ad aziende come Cloudflare (NET) , Fiocco di neve (LA NEVE) e Datadog (Ddog).

L'aumento dei tassi di interesse/rendimenti del Tesoro ha particolarmente danneggiato le valutazioni di società come queste, dal momento che la parte del leone dei flussi di cassa futuri per i quali gli investitori stanno pagando dovrebbe arrivare tra diversi anni. Questi flussi di cassa ora devono essere scontati a tassi molto più elevati di quanto avrebbero dovuto essere in precedenza.

2. Riproduzioni EV, AV e di energia pulita altamente non redditizie/speculative

Molto più del software cloud, che in larga misura presentava buone aziende che sono appena state sopravvalutate, i veicoli elettrici/energia pulita e gli spazi di guida/autotrasporto autonomi ci hanno dato parecchio eccesso di bolla Dot-com. Inoltre, grazie anche alle recenti brevi spremiture, molta di questa schiuma non è stata ancora lavata via.

Sorprendentemente, Rivian (RIVNA) , Lucido (LCID) e Spina di alimentazione (SPINA) — tutti e tre hanno ancora molta strada da fare prima che diventino redditizi — hanno ancora più di 65 miliardi di dollari di valore complessivo del capitale. Giochi di autotrasporti autonomi come Aurora Innovation (AUR) e TuSimple Holdings (TSP) sembrano anche ancora piuttosto apprezzati, dato il loro consumo di denaro e tutta la concorrenza che devono affrontare, così come alcuni fornitori di LIDAR.

3. Fintech che effettuano prestiti subprime e/o operano in mercati affollati

Gli alti tassi di interesse stanno aumentando i costi di finanziamento per artisti del calibro di Affirm (AFRM), parvenu (UPST) e Block (SQ) unità di Klarna, così come l'elevata inflazione pesa sulla spesa discrezionale tra i consumatori a basso reddito che rappresentano gran parte della loro base di clienti.

E guardando più in generale allo spazio fintech, una scossa sembra inevitabile dopo anni di attività di finanziamento vertiginosa ciò ha portato a una serie di pagamenti e campi di prestito sommersi dalla concorrenza. Alcuni fintech più grandi con forte effetti di rete potrebbe resistere bene alla tempesta, così come alcuni fornitori di piattaforme per punti vendita (POS) che beneficiano di maggiori spese di viaggio/ospitalità. Ma è probabile che le cose diventino disordinate altrove.

4. La maggior parte dei fornitori di hardware aziendali tradizionali

A differenza della maggior parte delle altre società tecnologiche di cui diffido, i tradizionali fornitori di hardware aziendali come HP (HPQ), Hewlett-Packard Enterprise (HPE) e Dell (DELL) generalmente presentano P/E bassi. Ma si sentono anche come trappole di valore in un ambiente come questo.

L'adozione del cloud pubblico rimane un ostacolo a lungo termine per le vendite di server e sistemi di archiviazione che entrano in ambienti aziendali on-premise e i sondaggi sulla spesa IT hanno dimostrato in modo abbastanza coerente che l'hardware on-premise è una delle prime cose a cui si registrano tagli alla spesa durante una macro flessione. Inoltre, la rampa ritardata di Intel ( INTC) la piattaforma CPU per server di nuova generazione (Sapphire Rapids) rappresenterà un ostacolo a breve termine per le vendite di server aziendali.

(AMD, GOOGL, MSFT, AMZN e AAPL sono partecipazioni nel Action Alerts PLUS club membro . Vuoi essere avvisato prima che AAP acquisti o venda questi titoli? Scopri di più adesso. )