Un'esperienza DeFi all-in-one: intervista con il co-fondatore di Vertex, Darius Tabatabai

Vertex è un protocollo DEX (Decentralized Exchange) a margini incrociati che offre spot, perpetui e un mercato monetario integrato in un'unica applicazione integrata verticalmente su Arbitrum.

Vertex è guidato da un portafoglio ordini con limite centrale unificato ibrido (CLOB) e da un market maker automatico integrato (AMM), la cui liquidità viene aumentata man mano che le posizioni dei mercati LP a coppie popolano il portafoglio ordini. Vertex offre tariffe Gas e MEV minime, grazie alla transazione in batch e al modello di rollup ottimistico del sottostante livello Arbitrum due (L2), in cui i contratti intelligenti di Vertex controllano il motore di rischio e i prodotti principali.

In un'intervista con il co-fondatore di Vertex, Darius Tabatabai, abbiamo parlato della visione alla base di Vertex, del suo lancio sulla mainnet pubblica, della sua vasta gamma di funzionalità, della sua roadmap futura e molto altro.

1. Qual era la visione alla base della creazione di Vertex? Quale problema si propone di risolvere la piattaforma? 

La missione di Vertex è fornire la migliore esperienza di trading decentralizzata possibile. La DeFi di oggi è frammentata, inefficiente dal punto di vista del capitale, sconosciuta, intimidatoria e scomoda. I protocolli decentralizzati devono ridurre la barriera all'ingresso per gli utenti tradizionali se vogliono competere con gli scambi centralizzati (CEX). 

Vertex affronta questo problema con il suo scambio integrato verticalmente: raggruppamento spot, perpetui e mercati monetari con margine incrociato unificato. Abbinato a un design ibrido di order book-AMM, Vertex può ottenere prestazioni a bassa latenza competitive con i CEX, pur offrendo i vantaggi della liquidità passiva e dell'autocustodia delle app DeFi on-chain, il tutto con un design più efficiente in termini di capitale. 

Gli LP a coppie dell'AMM popolano il libro degli ordini, fondendo i vantaggi dell'efficienza del mercato e dei meccanismi di scoperta dei prezzi dei libri degli ordini con la popolarità degli LP e lo scambio della coda lunga degli asset DeFi sulla catena. 

2. Cosa distingue Vertex dagli altri DEX nello spazio crittografico?

Ci sono alcuni aspetti degni di nota di Vertex che lo separano da un affollato campo DEX. 

Innanzitutto, Vertex offre un'esperienza DeFi all-in-one integrando tre primitive principali di DeFi in un'unica applicazione. Gli utenti possono scambiare asset crittografici long/short con spot o perpetui, prendere in prestito/prestare con il mercato monetario incorporato o coppie di mercato LP passivo con l'AMM on-chain. Ciò riduce i costi di transazione del passaggio tra app DeFi in silos fornendo al contempo una piattaforma di scambio più efficiente in termini di capitale per vari tipi di utenti. 

In secondo luogo, il design unico di Vertex lo rende ben posizionato per evolversi in un hub di liquidità per Arbitrum e, infine, per gran parte della DeFi. In particolare, i vantaggi di raggruppare più prodotti in un motore di margine unificato aiutano a ridurre i requisiti di margine e forniscono una maggiore flessibilità di capitale nell'esprimere una posizione nel mercato. L'API/SDK consente inoltre il trading HFT-friendly, consentendo al contempo alle app DeFi componibili di utilizzare le tariffe basse e le prestazioni a bassa latenza del DEX. Nel complesso, l'esperienza è destinata a sembrare più simile al trading su un CEX che su un DEX convenzionale in cui altre applicazioni DeFi possono utilizzare la sua architettura. 

In terzo luogo, il modello Hybrid Orderbook-AMM di Vertex aiuta il processo di scoperta dei prezzi in un modo non caratteristico della maggior parte dei DEX storici. Ad esempio, mentre il portafoglio ordini supporta la corrispondenza degli ordini a bassa latenza, l'AMM garantisce la resistenza alla censura supportando gli asset a coda lunga sulla catena. La liquidità sia del portafoglio ordini che dell'AMM viene fusa insieme per colmare il divario tra i compromessi spesso osservati tra gli scambi di ordini con limite centrale (CLOB) e gli AMM.

Con il sequencer order book, Vertex può ridimensionare la liquidità in modo più efficace, aggiungendo comunque il supporto di asset DeFi a coda lunga con un modello di commissione inferiore e una migliore liquidità. 

3. In che modo il lancio della mainnet pubblica della piattaforma su Arbitrum spingerà Vertex in avanti nell'ecosistema crittografico? 

Il nostro KPI principale è il volume.  Il lancio della mainnet pubblica verso la fine di aprile è stato il test definitivo per la nostra visione e abbiamo realizzato un volume impressionante nelle circa 3 settimane da allora, con il nostro volume più alto nelle 24 ore di oltre $ 60 milioni in totale su solo 4 totali spot e coppie perpetue. Naturalmente, c'è sempre molto altro da fare e da migliorare (e più dati da popolare), ma siamo fiduciosi che la roadmap in arrivo ci aiuterà a portarci dove vogliamo andare. 

Man mano che più capitali affluiscono in Arbitrum, Vertex mira a catturare una parte significativa della quota di mercato per il trading su Ethereum. Gran parte dello sforzo relativo alla manifestazione degli obiettivi a lungo termine di Vertex include l'aiutare a costruire un ecosistema componibile attorno a Vertex (ad esempio, depositi neutrali delta, opzioni, ecc.), rilasciando una varietà di funzionalità che gli utenti desiderano quando fanno trading su un scambio (CEX o DEX), ottimizzando il prodotto e ridimensionando la liquidità in un luogo in cui Vertex è la sede di negoziazione preferita per gli utenti di Ethereum. 

4. Puoi approfondire la programmazione "off-chain" utilizzata da Vertex per velocizzare le transazioni? 

Assolutamente, questa è una buona domanda. Vertex utilizza un sequencer off-chain che ospita il libro degli ordini e il motore di corrispondenza. Il sequencer fornisce una latenza di 15-30 millisecondi. Questo è il tempo necessario per completare un ordine di mercato dopo averlo piazzato. Questa velocità è paragonabile a quella della maggior parte degli scambi centralizzati. In confronto, la latenza dei DEX sulla catena sarà solitamente una funzione del tempo di blocco della blockchain sottostante. Nessuna blockchain ha tempi di blocco di 30 millisecondi, quindi il sequencer di Vertex lo rende incredibilmente veloce. 

Tuttavia, la velocità non è l'unica utilità del sequencer. I trader automatizzati come i market maker istituzionali e le società di trading ad alta frequenza possono connettersi al sequencer tramite l'API o l'SDK. Possono quotare ordini limite per fornire liquidità profonda alla borsa ed eseguire operazioni di arbitraggio inferiori al secondo per garantire la coerenza dei prezzi con altre sedi di negoziazione. La liquidità profonda e la coerenza dei prezzi sono funzioni molto importanti nei mercati. Insieme, promuovono una migliore scoperta dei prezzi. 

Il sequencer contiene anche importanti salvaguardie in cui le funzioni principali di un DEX rimangono ospitate on-chain su Arbitrum. Ad esempio, tutta la logica, le liquidazioni e la custodia del prodotto principale di Vertex sono controllate on-chain in modo simile ad altri DEX. Il sequencer non prende mai in custodia 

beni né può falsificare transazioni o interrompere negoziazioni e prelievi. Vertex conserva i vantaggi dell'auto-custodia e del regolamento on-chain.

Se il sequencer dovesse mai interrompersi, il protocollo torna al suo stato predefinito, noto come modalità "Slo-Mo", che è solo l'AMM on-chain senza il libro degli ordini. 

È importante notare che mentre il sequencer è off-chain, può anche essere decentralizzato nel tempo implementando una rete distribuita di sequencer controllati dal Vertex DAO, che è il piano una volta avviato il DAO. 

5. In che modo l'Hybrid Orderbook-AMM Design massimizza le prestazioni di Vertex? 

Il progetto Hybrid Orderbook-AMM migliora le prestazioni in due modi principali, uno dei quali è stato accennato in precedenza: la capacità di fondere i meccanismi di bassa latenza ed efficienza di mercato di un portafoglio ordini off-chain con la liquidità passiva e l'autocustodia del AMM in catena. 

Il secondo modo è un po' più sfumato e ruota attorno al valore estraibile del minatore (MEV). Fondamentalmente, sul livello uno di Ethereum, i validatori che inseriscono le transazioni in nuovi blocchi possono dare la priorità al flusso commerciale attraverso la loro capacità di includere, escludere o riordinare le transazioni all'interno dei blocchi che estraggono. L'importo del profitto che i minatori possono realizzare tramite tali opportunità è il MEV. 

Il valore estratto da tali manovre è diventato redditizio ed è generalmente considerato una pratica a somma zero che può produrre un flusso tossico sulla catena, soprattutto per gli utenti al dettaglio che potrebbero essere inconsapevolmente presi di mira dai robot MEV su transazioni potenzialmente redditizie. Questo "estrae" valore dagli utenti a loro spese, con profitto per l'operatore MEV. 

I DEX del book degli ordini on-chain sono anche vulnerabili al MEV, dove l'attività on-chain è visibile a una "Foresta Oscura" di bot che estraggono valore dal riordino, esclusione o inclusione delle transazioni. Tali robot stanno diventando sempre più comuni. 

Su Vertex, l'esistenza del portafoglio ordini off-chain consente di elaborare le negoziazioni su base FIFO (first-in-first-out) senza esposizione ai bot MEV on-chain. Inoltre, poiché il sequencer opera su una scala temporale di latenza di millisecondi, diventa più difficile trarre profitto dal MEV in quanto front-running rispetto al tempo di blocco più lungo del layer uno di Ethereum, riducendo l'incentivo per il MEV sul portafoglio ordini di Vertex. 

Comparativamente, i libri degli ordini su catena costruiti per essere resistenti ai MEV usano spesso qualcosa chiamato frequenti aste in lotti (FBA), che costringe tutti i prezzi a essere uniformi su base discreta. Il punto debole di FBA è che avere tutte le negoziazioni allo stesso prezzo rimuove lo spread bid-ask. Il profitto di un market maker deriva dallo spread bid-ask, quindi FBA sostanzialmente disincentiva la fornitura di liquidità. Il risultato è naturalmente minore liquidità e maggiore volatilità. 

Ragionare sul problema del MEV è difficile, ed è un'affascinante area di ricerca in corso. In generale, il design di Vertex cerca di minimizzare il valore estratto dagli utenti.

6. Quali vantaggi offre agli utenti il ​​design a margine incrociato di Vertex in termini di gestione efficace del portafoglio? 

La semplice risposta è che il margine incrociato ti consente di fare molto di più con il tuo capitale. Aiuta a ridurre i requisiti di margine, ottimizzare i rapporti rischio/rendimento e ridurre il rischio di liquidazione di una singola posizione. Il margine incrociato unificato di Vertex consente a depositi, PnL e posizioni di contribuire al margine di un conto. 

Ad esempio, se possiedi 1 wBTC, dovresti essere in grado di vendere 1 wBTC perpetuo con un impatto minimo sul capitale rimanente da negoziare poiché le posizioni si compensano a vicenda, dove la ridondanza viene riconosciuta automaticamente dal protocollo. Ciò è opposto al margine isolato, in cui la posizione corta perpetua di 1 wBTC richiederebbe un margine aggiuntivo oltre alla posizione spot di 1 wBTC dell'utente. 

7. Parlaci dello spot integrato verticalmente e delle funzionalità perpetue offerte dalla piattaforma. 

Spot e perpetui sono entrambi negoziabili su Vertex. Ma ciò che è davvero speciale è che i due mercati sono integrati con un mercato monetario che facilita le posizioni spot con leva tramite prestiti insieme al rendimento passivo delle posizioni tramite prestiti. 

Tutti i PnL non realizzati e altri valori patrimoniali vengono automaticamente conteggiati ai fini dei requisiti di margine per qualsiasi operazione che utilizza la leva finanziaria. I tre mercati integrati - spot, perps e mercato monetario - consentono un'efficienza del capitale precedentemente non comune nella DeFi. 

8. In che modo Vertex mira a svolgere un ruolo importante nel sistema finanziario del futuro? 

Riteniamo che più trading si unirà su Vertex poiché le persone vedranno il valore di un DEX integrato verticalmente e i vantaggi correlati di massimizzare l'efficienza del capitale senza sacrificare le prestazioni a bassa latenza caratteristiche dei CEX. 

9. Cosa ci aspetta nel futuro di Vertex tabella di marcia? 

Attualmente ci concentriamo sull'incorporazione del feedback degli utenti, sul miglioramento del front-end, sull'aggiunta di nuove funzionalità come il trading con un clic (compresi gli ordini trigger) e sull'elenco di nuovi asset che le persone possono scambiare e utilizzare come garanzia. 

Abbiamo taciuto su alcune delle funzionalità imminenti e sugli aggiornamenti delle app dal lancio oltre a quanto sopra, ma ci sono alcune versioni entusiasmanti nell'orizzonte a breve termine che dovrebbero generare un notevole rumore tra i trader esperti e gli utenti al dettaglio.

Per ulteriori informazioni su Vertex, consultare il loro sito Web ufficiale.

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