I trader possono ancora contare sulle stablecoin dopo la caduta della luna?

Le stablecoin continuano a svolgere un ruolo cruciale nel mondo delle criptovalute. Anche se i recenti incidenti che hanno colpito Terra/UST, USDD, DEI e NIRV hanno dimostrato che queste risorse non sono sempre stabili, rimarranno rilevanti per qualche tempo a venire. Tuttavia, il futuro delle stablecoin potrebbe sembrare un po' diverso da quello a cui le persone sono abituate oggi. 

Cosa sono gli Stablecoin?

Una stablecoin è un asset basato su blockchain che mantiene un valore di $ 1 – o 1 EUR/GBP/qualunque valuta sia ancorato – in ogni momento. Le stablecoin centralizzate, come USDT e USDC, fanno affidamento sulle riserve bancarie per garantire che ogni asset in circolazione abbia un supporto equivalente in valuta fiat o altri strumenti finanziari. Anche se queste stablecoin coinvolgono un intermediario - Tether per USDT e Circle per USDC - sono anche le opzioni di stablecoin "più sicure" grazie al loro supporto in valuta fiat.

Altri progetti possono esplorare un approccio algoritmico per mantenere il loro ancoraggio. Un buon esempio è DAI, la stablecoin nativa dell'ecosistema Ethereum. Gli utenti possono fornire garanzie in criptovaluta per acquisire DAI, sebbene il protocollo MakerDAO obblighi gli utenti ad aderire a un rapporto di collateralizzazione del 150%. Devi fornire $ 1.5 in risorse crittografiche per acquisire $ 1 in DAI. La sovra-collateralizzazione garantisce sempre una riserva di denaro sufficiente per la conversione da DAI a criptovalute.

Gli utenti spesso sfruttano le stablecoin per fare trading con altre criptovalute – alla ricerca di un profitto per ripagare le stablecoin prese in prestito – o per impegnarsi in un'agricoltura di rendimento fornendo liquidità su scambi decentralizzati. Inoltre, una stablecoin può essere utilizzata come strumento di pagamento per beni e servizi a causa della loro non fluttuazione di valore. 

Sfortunatamente, altre stablecoin tentano di mantenere un ancoraggio alla valuta fiat senza riserve di valuta fiat o sovra-collateralizzazione. Numerose valute che hanno tentato questo approccio hanno fallito in modo spettacolare, ma gli sviluppatori continuano a cercare di raggiungere l'impossibile. Quell'obiettivo potrebbe non essere impossibile, ma gli approcci tentati fino ad oggi hanno fallito miseramente. 

La spettacolare scomparsa di Luna/UST

L'anno 2022 è stato un inizio interessante per l'industria delle stablecoin. Sebbene questi asset ancorati mantengano una capitalizzazione di mercato relativamente alta, almeno per quanto riguarda USDT e USDC, le versioni algoritmiche pongono alcuni seri problemi e rischi. Ciò è diventato ancora più ovvio quando UST, la stablecoin algoritmica sulla rete Terra, è precipitata dal suo ancoraggio a un valore inferiore a $ 0.01 nel giro di pochi giorni.

Diversi fattori contribuiscono alla scomparsa di questa popolare stablecoin. La continua volatilità del mercato era un problema, poiché UST era sostenuto principalmente da altre criptovalute. Quando quel collaterale ha iniziato a perdere valore, è diventato sempre più difficile mantenere l'ancoraggio del mercato. Il professore della Columbia Business School Omid Malekan è andato un passo avanti e etichettati UST come una "spirale di morte inevitabile". 

Più specificamente, utilizzare un algoritmo e una valuta gemella – LUNA – per mantenere un ancoraggio di $ 1 è praticamente impossibile. Gli utenti possono coniare UST e vedere distrutto il valore equivalente in LUNA. Tuttavia, i trader possono sempre ridurre 1 UST per $ 1 in LUNA, indipendentemente dal fatto che UST valga $ 1. Questo, alla fine, è diventato un grosso problema con conseguente massiccia inflazione LUNA mentre UST ha continuato a perdere valore. Alla fine, entrambe le valute hanno perso ogni valore] e la stablecoin è stata abbandonata del tutto.

La scomparsa di UST non è stata del tutto inaspettata. Varie stablecoin hanno tentato un approccio algoritmico senza molto successo. L'UST è durato molto più a lungo rispetto ai tentativi precedenti, ma il completo crollo assegna lo stesso destino. Inoltre, UST Depegging ha costretto più utenti a ritirare la propria stablecoin a favore di LUNA, gonfiando il valore di tale asset e continuando il circolo vizioso. 

Imparare dagli errori passati

È evidente che le questioni che riguardano LUNA e UST non dovrebbero ripetersi. Sfortunatamente, sembra che anche le stablecoin algoritmiche non spariranno. Nonostante i recenti problemi che interessano NIRV ed DEI, c'è ancora la speranza che tali valute possano mantenere il loro ancoraggio di valuta fiat attraverso algoritmi. Ancora una volta, questo non è un obiettivo impossibile, ma gli approcci precedenti chiaramente non funzionano.

Entrare a far parte dei ranghi delle stablecoin cripto-collateralizzate è il Dollaro capitale GTON (GCD). Mantiene un debole ancoraggio al dollaro USA attraverso contratti intelligenti e può essere coniato fornendo criptovalute come garanzia. Inoltre, GCD diventerà la valuta del gas di GTON Network, una rete Optimistic Rollup costruita su Ethereum. Invece di utilizzare criptovalute volatili per coprire le commissioni di transazione, possono farlo con una stablecoin.

Ha senso creare un modo per ridurre la circolazione di GCD legandolo alle commissioni di transazione. Il successo di quella stablecoin dipenderà da quanto interesse c'è in GTON Network, che entrerà in beta a settembre 202. Altre soluzioni Optimistic Rollups e stablecoin cripto-collateralizzate competono per una trazione simile, ma GCD sarà la prima risorsa da utilizzare come valuta del gas per i rollup, il che potrebbe dargli un vantaggio competitivo.

Altri progetti che emettono una nuova stablecoin includono Aave Protocol (GHO, sovra-collateralizzato con asset crittografici), la rilanciata stablecoin Beanstalk Farms (BEAN, precedentemente hackerata per oltre $ 75 milioni), Stablesats (derivati ​​basati su Lightning Network per creare un sintetico supportato da Bitcoin dollaro), ecc. Lo spazio continua a scaldarsi e a diventare più competitivo con idee e approcci diversi, creando senza dubbio molte nuove opportunità. 

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