Il CEO dietro Stablecoin da $ 50 miliardi spiega perché non tutti i dollari digitali sono uguali

Jeremy Allaire è CEO di Circle, uno dei principali emittenti della moneta USD ancorata al dollaro, una delle stablecoin in più rapida crescita al mondo. Con una capitalizzazione di mercato a nord di $ 50 miliardi, USDC si sta avvicinando all'enorme vantaggio che Tether detiene da tempo. Tuttavia, Circle è molto più di un semplice emittente di una stablecoin. La società sta utilizzando il token per costruire un intero ecosistema finanziario su più blockchain e offrire alle aziende strumenti semplici per integrare USDC nelle loro operazioni.

In un'intervista esclusiva con Forbes, Allaire spiega come le monete stabili si stanno integrando nel sistema finanziario tradizionale e per avere un'idea di come Circle stia gestendo il controllo aggiuntivo che l'intero settore sta affrontando a causa della crisi Russia/Ucraina. Inoltre, Circle è tornato di nuovo sulla strada della SPAC, raggiungendo un nuovo accordo per quotarsi in borsa con una valutazione di $ 9 miliardi.

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Forbes: Puoi darci una breve panoramica delle principali linee di attività di Circle?

Jeremy Allaire: La parte più fondamentale dell'attività è quella che chiamiamo la nostra attività di infrastruttura di mercato delle stablecoin, che è meglio intesa come il prodotto USDC. Pensiamo a questo come a un'infrastruttura di mercato che viene messa a disposizione di qualsiasi tipo di partecipante al mercato per integrarsi e utilizzarla. È qualcosa che gli utenti finali, gli sviluppatori e le persone che creano prodotti e servizi possono semplicemente integrare nei loro prodotti. Quindi, a differenza, diciamo, di un'azienda tradizionale in cui tutti sono clienti diretti, gestiamo sia un protocollo che una valuta digitale. L'obiettivo è ottenere quanti più sviluppatori possibile, integrando con esso quante più app e servizi che si connettono ad esso. In questo modo, aumenta l'utilità del protocollo. Abbiamo molti tipi di partnership che mirano a ottenere un maggiore utilizzo e distribuzione, la più grande delle quali è Coinbase, un partner di lancio di USDC. Coinbase lo rende davvero accessibile all'utente finale medio al dettaglio. Ma ora, con partnership con aziende come FTX e NFT e protocolli DeFi, è disponibile in molti modi diversi. Ci sono circa 53 miliardi di dollari Moneta USD (USDC) in circolazione, che su base equivalente ci renderebbe una delle 50 maggiori banche degli Stati Uniti

Il prossimo pezzo grosso è quello che chiamiamo il nostro business dei servizi di transazione. Forse prima ancora di entrare in questo, in sostanza, offriamo qualcosa chiamato Circle Account, un account gratuito disponibile per aziende di tutte le dimensioni che offre alle persone un modo per collegare banche, archiviare e detenere USDC e convertirlo e riscattarlo su più blockchain . Con l'account gratuito, ci sono anche prodotti a valore aggiunto aggiuntivi per i quali addebitiamo. Il nostro prodotto per i servizi di tesoreria è il nostro prodotto di prestito, in cui un'azienda può entrare e può prestarci USDC. Oppure, se hanno dollari, possono convertirsi in USDC e quindi prestare quell'USDC a termine, come un mese, tre mesi, sei mesi, 12 mesi o tasso fisso, quel turno e poi facciamo prestiti all'ingrosso dietro quello, e paghiamo gli interessi su quei prestiti USDC.

Forbes: In che modo la relazione tra Circle e USDC è simile o diversa da Ripple e XRP?

Allaire: Una valuta digitale come USDC è molto, molto diversa. USDC è uno strumento di pagamento a valore memorizzato regolato dalle autorità di vigilanza bancaria negli Stati Uniti. È stato dal primo giorno circa quattro anni fa nel 2018. Sono le stesse normative che regolano PayPal e Square Cash, Apple Pay e Venmo. Con tutti questi, quando metti dei soldi, ottieni una rappresentazione digitale 1:1 che puoi quindi utilizzare in un'applicazione digitale. Ci è capitato di emettere le risorse digitali del valore memorizzato su blockchain invece di una cosa da giardino recintato a circuito chiuso, come Venmo. Non siamo andati a vendere un token. Non c'è nessuno che specula sul valore di USDC e non viene utilizzato per pagare l'uso di una blockchain. Quindi, è molto diverso da quelli che considero token nativi di blockchain utilizzati per pagare commissioni su una blockchain come ether, XRP monero o solana, o uno qualsiasi di questi token utilizzati per operare su una blockchain. Ci sediamo semplicemente in cima; siamo come uno strato sopra le blockchain.

Forbes: Parliamo delle riserve dell'USDC. Di recente hai cambiato la costituzione per concentrarti sulla liquidità e sul debito pubblico a breve termine piuttosto che sul debito commerciale, ecc. Qual è stato il processo di pensiero alla base di questo cambiamento? Inoltre, prevedi di tornare a detenere più debiti commerciali a breve termine e altri tipi di attività sulla base di un profilo di gestione del rischio che hai impostato?

Allaire: Nell'ultimo anno il mercato e le autorità di regolamentazione hanno esaminato più da vicino questo spazio e hanno affermato: "Ehi, questo sta crescendo molto velocemente. Questo ha il potenziale per essere ridimensionato sistematicamente e vogliamo assicurarci che le valute digitali a valore stabile siano le più sicure possibili per l'uso generale come strumento equivalente al contante". Data la domanda del mercato e delle autorità di regolamentazione, abbiamo apportato il cambiamento e abbiamo avuto un'eccezionale risposta. Penso che la domanda interessante racchiusa nella tua domanda sia come sarà il futuro? Penso che sia una questione politica. E questo è al centro del lavoro politico che sta avvenendo con il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti, il Congresso e in altri luoghi, che è ciò che statuti entreranno in vigore per le banche stablecoin autorizzate e autorizzate a livello federale come Circle: siamo nel processo di prepararsi a richiedere una carta bancaria nazionale. L'importante è che un emittente di stablecoin sia una banca di riserva completa. Quando pensi a una banca tradizionale, se hai un conto Chase, ad esempio, in realtà non hai dollari, hai dollari Chase. Quelli sono cambiali; hai una responsabilità da Chase. Se hai $ 1,000 nel tuo conto bancario o conto corrente, in realtà non hai $ 1,000, hai un credito di $ 1,000. Sei davvero in possesso di un libro di prestito. Questo è ciò che tutti conosciamo come banca a riserva frazionaria: prestano i soldi otto volte, dieci volte, e si spera che non tutti arrivino subito e rivogliano i loro soldi. Ma nel caso lo facessero, ci sono tutti i tipi di parametri messi intorno alla banca, che tipo di attività possono detenere e hanno stress test per cose come cosa succede se ci sono enormi deflussi in un periodo di 30 giorni? Le stablecoin in questo momento sono molto più semplici. Hai governo, Tesoro e contanti. E non lo presti a nessuno. Non vi è alcun rischio di corsa in questo senso. Quindi, non hai bisogno dell'assicurazione FDIC, perché l'assicurazione FDIC è stata progettata per le banche a riserva frazionaria. Ma potresti voler avere regole su ciò che ti è permesso fare con le riserve, i perimetri di rischio, ed ecco cosa ci aspettiamo da te in termini di liquidità e di soddisfare tali requisiti di liquidità. Quell'insieme di regole, le attività e la liquidità e la gestione del rischio per valute digitali a valore stabile, devono essere scritte. Quella forma di carta di credito non è mai esistita e deve essere scritta. Quindi questo è ciò per cui stiamo lavorando.

Forbes: Lei ha recentemente testimoniato davanti al Congresso. Mi piacerebbe ricevere alcuni dei tuoi punti chiave da questa esperienza. Inoltre, qualche intuizione sulle recenti conversazioni emerse dalla SEC, come il suggerimento che le stablecoin potrebbero essere titoli o sulle implicazioni che l'accordo di 100 milioni di dollari di BlockFi potrebbe avere sulla tua attività di prestito? Coinbase, il tuo partner, aveva pubblicamente contestato la SEC in merito a un prodotto di prestito basato su USDC, che alla fine non ha lanciato.

Allaire: Penso che sia molto chiaro e abbiamo sentito che il presidente Gensler ha rilasciato diverse dichiarazioni secondo cui un equivalente in contanti regolato dal modello di legge sui pagamenti/diritto bancario non è una garanzia. Potrei immaginare che le argomentazioni fatte su altre stablecoin che sono forse di natura sintetica potrebbero essere derivati ​​sintetici, o altre stablecoin che gestiscono attivamente un portafoglio di investimenti che include il rischio a lungo termine e altre cose potrebbero essere considerate e trattate in modo diverso perché opera al di fuori di il valore memorizzato. Siamo sempre rimasti definiti in quella legge sui sistemi di pagamento. Prestito prodotti costruiti utilizzando qualcosa come USDC, in cui una persona presta USD Coin e viene pagato un tasso di interesse su di esso è un contratto di investimento. E se non sei una banca e offri questo, offri un titolo. Questo è sempre stato il nostro punto di vista ed è per questo che quando abbiamo lanciato Circle Yield, che è un prodotto di prestito in cui presti USDC e vieni pagato un tasso di interesse, stai acquistando un titolo e quel titolo esente viene depositato presso la SEC. Abbiamo informazioni sui rischi e rendiamo quel prodotto disponibile solo per investitori e aziende accreditati.

Forbes: Passiamo alla crisi Russia/Ucraina. Hai notato un uso illecito di USDC per eludere le sanzioni o riciclare denaro.

Allaire: No, ma penso che ci siano un paio di cose che posso dire. In primo luogo, Circle ha sempre eseguito programmi di conformità molto efficaci. Siamo registrati presso FinCEN dal 2014. Abbiamo ridimensionato i programmi di conformità, i programmi di applicazione delle sanzioni e abbiamo lavorato a stretto contatto con le forze dell'ordine per monitorare e bloccare eventuali entità sanzionate o indirizzi blockchain. Eseguiamo anche le nostre forme più profonde di analisi e rilevamento. Lavoriamo anche con reti di altri scambi, portafogli e altri. Abbiamo anche visto una quantità significativa di USDC utilizzata negli aiuti all'Ucraina. Abbiamo lanciato i nostri programmi anche su questo, collaborando con organizzazioni in grado di eseguire la verifica dell'entità, la verifica dell'organizzazione e cose del genere. Quindi è stato davvero fondamentale. Perché non affrontiamo direttamente il mercato al dettaglio. Non è che abbiamo titolari di conti in Russia o cose del genere.

Forbes: Cosa significa bloccare un indirizzo con USDC e ciò influisce sulle nozioni percepite di decentramento?

Allaire: Abbiamo una rigorosa politica di inserimento nella lista nera, che è effettivamente se c'è un rischio fondamentale per l'integrità e la sicurezza dello stesso USDC, il Centro si riserva il diritto di inserire nella lista nera quell'indirizzo. Sarebbe qualcosa come un attacco al sistema o se un'ingiunzione del tribunale viene presentata al Centro, possiamo inserire un indirizzo nella lista nera. Questo non è "Ho inviato materiale all'indirizzo sbagliato o un protocollo DeFi è stato violato, puoi restituirmi i miei soldi?" C'è un enorme rischio morale in questo. E quindi si tratta davvero di forze dell'ordine.

Per quanto riguarda la centralizzazione, Circle è un istituto finanziario regolamentato che richiede l'attuazione di determinati controlli. Abbiamo un modello ibrido di funzionamento su infrastruttura decentralizzata. Ma c'è un emittente centralizzato, e questa è una caratteristica per molte persone anche se potrebbe essere un bug per altri. Se guardi in modo specifico alla storia qui, c'è un numero straordinariamente limitato di casi in cui ciò è accaduto.

Forbes: Puoi spiegarmi la logica iniziale dello SPAC e spiegare perché è stato ritardato?

Allaire: La scorsa primavera abbiamo deciso di entrare nei mercati pubblici come azienda. Ci sono molte ragioni diverse per diventare una società per azioni. Per noi rientra in alcune categorie. In primo luogo, è un'opportunità per accedere ai mercati dei capitali, raccogliere capitali, ecc. In secondo luogo, come una sorta di infrastruttura del mercato finanziario, la nostra convinzione è che essere una società per azioni e avere i requisiti normativi incrementali, che sono molto significativi, sia davvero importante segnale al mercato. In terzo luogo, il modello di società di acquisizione per scopi speciali (SPAC) offre molte qualità interessanti per un imprenditore, come il time to market. Per molto tempo, il tempo per commercializzare una quotazione pubblica tramite uno SPAC è stato da tre a cinque mesi anziché da sei a 12 mesi. Ciò è cambiato quando gli SPAC hanno ricevuto un maggiore controllo, in particolare alcuni di quelli problematici. Penso che un'altra sfida fosse semplicemente il fatto che siamo una società abbastanza nuova con un'attività abbastanza nuova in un'area in cui ci sono questioni normative sul rischio contabile di base e la SEC sta facendo il suo lavoro per garantire il giusto livello di divulgazione, contabilità del rischio, regolamentazione, ecc. Per superare la qualificazione SEC ci vuole più tempo, il che va bene. La mia opinione è che stiamo andando avanti e indietro, stiamo iterando e alla fine supereremo la qualificazione e diventeremo una società quotata, ma ci vuole un po' più di tempo di quanto ci aspettassimo inizialmente.

Forbes: Con la quantità di denaro che viene lanciata nei mercati privati, hai mai pensato di trattenere la quotazione in borsa? Perché la tua valutazione ora è raddoppiata a $ 9 miliardi?

Allaire: Siamo totalmente impegnati ad essere una società per azioni. E date le prospettive finanziarie notevolmente migliorate per i prossimi due anni, abbiamo ritenuto che il valore della nostra azienda fosse chiaramente aumentato. Quindi, abbiamo rivisto l'accordo.

Forbes: Quando l'accordo è stato annunciato per la prima volta, sono stato sorpreso di vedere che la tua attività di Treasury e Transaction Services ha portato più entrate degli interessi sulle partecipazioni in USDC. Secondo alcune delle tue recenti proiezioni, ti aspetti che questa tendenza si inverta drasticamente. Cosa ha portato a questa nuova prospettiva?

Allaire: Un paio di cose. L'USDC continua a crescere rapidamente e ci troviamo in un contesto di tassi in aumento. Questi tassi in aumento si accumulano direttamente sul nostro flusso di reddito e sulle nostre entrate. Ciò si riflette nella revisione. Dall'inizio dell'anno, abbiamo aggiunto altri $ 10 o $ 11 miliardi. Inoltre, guardando al futuro, stiamo assistendo a una forte crescita nei tipi di casi d'uso in cui l'USDC sta entrando in gioco. E penso che per noi tematicamente, stiamo vedendo sempre più società di pagamenti tradizionali che vogliono iniziare a utilizzare USDC. Stiamo assistendo a un interesse emergente dai casi d'uso del commercio su Internet, il che è emozionante vedere ora che possiamo eseguire pagamenti USDC veloci, economici e quasi istantanei. E stiamo iniziando a vedere l'interesse della finanza tradizionale (TradFi) considerando questo come un modo migliore per fare cose del tipo di regolamento in contanti in dollari digitali. Quindi, penso che si leghi un po' alle nostre prospettive commerciali per i prossimi due anni.

Forbes: Thank you.