Il 24 gennaio, la dYdX Foundation, l'ente responsabile del Scambio crittografico decentralizzato dYdX, ha annunciato "modifiche" alla sua tokenomics, il modo in cui distribuisce i token ai primi investitori, dipendenti e appaltatori e, naturalmente, al pubblico.
Quindi, cosa c'è di insolito nella situazione? La fondazione del progetto, in accordo con dYdX Trading Inc. e i suoi primi investitori, deciso per modificare i tokenomics del progetto ed estendere il periodo per il quale il batch iniziale di token di tali investitori sarebbe stato bloccato, modificando la data dal 1 febbraio al 1 dicembre 2023. Se questa fosse una cosa buona o cattiva dipendeva da quale parte di quello commerciale era attivo. Da un lato, gli investitori che accettano di detenere i loro token per un periodo più lungo suggeriscono un voto di fiducia da parte loro nel successo a lungo termine del progetto. D'altra parte, chiunque avesse preso una posizione corta in dYdX in previsione dell'aumento dell'offerta potrebbe essere rimasto deluso, poiché il prezzo del token è salito alle stelle dopo la notizia dell'emendamento.
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Ma perché il ritardo? Sebbene dYdX non sia ufficialmente disponibile negli Stati Uniti, recenti vittorie nelle azioni esecutive da parte della Securities and Exchange Commission potrebbe aver provocato una chiacchierata a cuore aperto tra la fondazione e i suoi avvocati. Ora, se il token di governance DYDX possa in definitiva essere visto come una "sicurezza" ai sensi della legge statunitense potrebbe riempire volumi ed è al di fuori dello scopo di questo articolo. Ciò che conta è: Perché i firmatari dell'emendamento ai documenti di blocco acconsentirebbero a un blocco più lungo? Perché non lasciare che i token si sblocchino e semplicemente trattenerli?
Negli Stati Uniti, tutte le offerte e le vendite di "titoli" sono registrate, esenti o illegali. Norme specifiche si applicano non solo all'offerta iniziale e alla vendita di titoli, ma anche alle rivendite, ovvero le vendite da parte di titolari di token esistenti ad altri. In generale, non si può fungere da canale (legalmente parlando, un "sottoscrittore") tra l'emittente dei titoli e il pubblico in generale senza seguire determinate regole. I titoli ricevuti in offerte esenti sono indicati come "titoli vincolati" e la rivendita dei titoli costituisce una "distribuzione" illegale a meno che non si applichi un porto sicuro.
Uno di questi porti sicuri è Regola 144 della legge sui titoli. È necessario seguire le restrizioni della Regola 144 per poter beneficiare di uno sgravio e vendere senza timore di essere considerato un "sottoscrittore". Esistono classi di restrizioni che si applicano a diversi tipi di titolari, in particolare "affiliati" (coloro che controllano o sono controllati dall'emittente) e "non affiliati". Tutte le vendite, affiliate o non affiliate, sono soggette a un periodo di detenzione di un anno. Questo periodo di detenzione stabilisce, in teoria, che i titoli sono stati acquistati con "intento di investimento", non per il dumping immediato sul pubblico ignaro.
Le vendite da parte delle affiliate sono soggette ad altre restrizioni, tra cui la disponibilità di "informazioni pubbliche aggiornate" sull'emittente, limitazioni sul numero di titoli che possono essere venduti in un determinato periodo di tempo, modalità di vendita restrizioni e requisiti di archiviazione.
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Sebbene sia altamente improbabile che gli addetti ai lavori di dYdX desiderino essere soggetti all'intera gamma della legge sui titoli degli Stati Uniti, forse sono stati ispirati dai suoi principi di base, soprattutto se hanno brevi periodi di detenzione nei token. Un veicolo comune utilizzato dai progetti crittografici per attrarre capitale nella fase iniziale, ad esempio, è un "semplice accordo per token futuri" o SAFT. Questo tipo di accordo non trasmette immediatamente i token ma promette di farlo in cambio di un investimento iniziale. Come notato sopra, se sei soggetto a un periodo di detenzione sui tuoi titoli vincolati, devi prima possederli per far partire l'orologio. Non è chiaro se la fondazione abbia utilizzato i SAFT per i suoi investitori, ma se lo avesse fatto, alcuni degli investitori potrebbero essere nuovi alla proprietà.
Forse gli investitori dYdX che hanno partecipato alla decisione di cambiare la sua tokenomics hanno voluto segnalare la loro fiducia al mercato ritardando il loro accesso ai token. È possibile che abbiano anticipato la pompa che ha seguito la notizia dell'emendamento. O forse sono stati ispirati dalle leggi statunitensi e stanno cercando di avvicinarsi alla conformità finale con tali leggi. Sarà interessante vedere quali altre eventuali misure prenderà dYdX rispetto alle emissioni di token in futuro.
Ari Buono è un avvocato i cui clienti includono società di pagamenti, scambi di criptovalute ed emittenti di token. Le sue aree di pratica si concentrano su questioni di conformità fiscale, titoli e servizi finanziari. Ha ricevuto il suo JD dal DePaul University College of Law nel 1997, il suo LL.M. in materia fiscale presso l'Università della Florida nel 2005, ed è attualmente candidato all'Executive LL.M. in titoli e regolamentazione finanziaria presso il Georgetown University Law Center.
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Fonte: https://cointelegraph.com/news/did-dydx-violate-the-law-by-changing-their-tokenomics