Il documento della Fed esamina il ruolo teorico della remunerazione e la convenienza nella progettazione del CBDC

L'importanza della remunerazione nella progettazione di una valuta digitale della banca centrale (CBDC) è stata sottolineata in un documento pubblicato dal Consiglio della Federal Reserve degli Stati Uniti il ​​17 novembre. Il documento, parte della Fed's Finance and Economics Discussion Series, recensioni la letteratura teorica su CBDC nelle grandi economie sviluppate, con particolare riguardo agli Stati Uniti. Esamina i rischi e i benefici per il sistema bancario dell'introduzione di una CBDC, con un particolare concentrarsi sul ruolo del design CBDC nell'attuazione della politica monetaria e della remunerazione, ovvero il pagamento degli interessi, come elemento critico del progetto.

Una CBDC potrebbe aiutare a controllare la disintermediazione bancaria derivante dalla sua introduzione, secondo gli autori, e può aiutare nella gestione del bilancio della Fed rendendo la detenzione di CBDC più o meno attraente rispetto alle obbligazioni. Gli autori concludono che "la remunerazione è senza dubbio la caratteristica chiave del design che qualsiasi banca centrale vorrebbe prendere in considerazione". Continuano dicendo:

“Una CBDC che non paga interessi è consegnata al ruolo di mezzo di scambio; il suo valore sarebbe determinato quasi interamente dalla convenienza che renderebbe. […] Una CBDC remunerata, d'altro canto, sarebbe più interessante come riserva di valore e il suo tasso di remunerazione potrebbe servire come ulteriore strumento politico.”

L'interesse può essere proporzionale, espresso in percentuale o graduato, con il tasso che sale o scende in modo non lineare come strumento politico, ad esempio in relazione alla dimensione della partecipazione.

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Il documento ha anche considerato la convenienza come una qualità di una CBDC che può essere manipolata a fini politici:

“Se una CBDC non paga interessi, il suo utilizzo come riserva di valore è circoscritto. […] In tali circostanze, il CBDC è molto simile al contante e il suo utilizzo sarebbe determinato dalla convenienza che offre, rispetto ai suoi rivali simili al denaro.