La Fed alza i tassi di 75 pb, la recessione si chiude?

La Federal Reserve (Fed) ha scelto la strada più indolore alzando i tassi di 75 punti base ieri sera, anziché 100 bp come ipotizzato da alcuni analisti. 

La scelta è stata difficile. Tuttavia, la decisione presa dalla banca centrale statunitense si riflette moderatamente sul mercato. 

Il mercato azionario reagisce positivamente al rialzo dei tassi della Fed

La mossa del presidente della Fed Jerome Powell era già stato anticipato dal mercato, che non ha reagito in maniera sconvolgente alla decisione. Diverso sarebbe stato se si fosse optato per un aumento più ampio, magari di 100 bp come temuto da alcuni addetti ai lavori.

Il mercato ha reagito bene a Wall Street, e il Nasdaq ha addirittura raggiunto il +2%, segno che il mercato sembra apprezzare il percorso tracciato al momento. 

Mentre tutti i dati macroeconomici suggeriscono che il futuro vede a forte rallentamento dell'economia statunitense, il risultato dell'intersezione di molteplici fattori, come l'inflazione, le tensioni con la Cina, l'aumento dei costi delle materie prime, un dollaro USA forte, i dati sull'occupazione e così via, stiamo aspettando che i dati sul PIL siano pronunciati prima di poter parlare ufficialmente di una recessione. 

Una recessione viene ufficializzata quando lo sono i dati sul PIL negativo per almeno due trimestri consecutivi. Questo è quanto riportano i libri di testo, ma il tema sembra essere stato recentemente messo in discussione. 

Powell e co. minimizzare la recessione, arrivando a dire innanzitutto che non dipende da un singolo dato, il che è in parte vero. Inoltre, l'America non vede il pericolo di una recessione, data la forza della sua economia. 

Queste affermazioni suonavano come un campanello d'allarme per gli analisti. Il rischio che i dati siano negativi è alto e la Fed ha già iniziato a tendere le mani per attutire il colpo.

Condizioni macroeconomiche: la scelta di Powell sul rialzo dei tassi

In una nota, la Fed spiega perché la scelta è scesa a 75 bp e non a 100 bp, descrivendo un quadro tutt'altro che roseo:

“I recenti indicatori di spesa e di output si sono indeboliti. Tuttavia, i guadagni di manodopera negli ultimi mesi sono stati robusti e il tasso di disoccupazione è rimasto basso. L'inflazione rimane elevata, riflettendo gli squilibri di domanda e offerta legati alla pandemia, l'aumento dei prezzi di prodotti alimentari ed energetici e le più ampie pressioni sui prezzi. La guerra della Russia contro l'Ucraina sta causando enormi danni umani ed economici. 

La guerra e gli eventi correlati stanno creando un'ulteriore pressione al rialzo dell'inflazione e stanno pesando sull'attività economica globale. Il Comitato è molto attento ai rischi inflazionistici e cerca di massimizzare l'occupazione e portare l'inflazione al 2% nel lungo termine. A sostegno di questi obiettivi, il Comitato ha deciso di aumentare la fascia obiettivo per il tasso sui fondi federali nella fascia 2.25% -2.50%. Inoltre, il Comitato continuerà a ridurre le proprie partecipazioni in titoli Treasury e corporate bond e titoli garantiti da ipoteca”.

L'incapacità di anticipare l'imminente iperinflazione e le scelte tardive della Fed hanno insegnato che non bisogna sottovalutare i problemi, e forse è per questo che Powell ora cerca di anticiparli minimizzandoli. 

Alzare i tassi non aiuta a sventare questo problema, ma a difesa della banca centrale si può affermare che il inflazione il problema al momento è il nemico pubblico numero uno da combattere, dal momento che l'economia sta ancora resistendo e così è cifra occupazionale. 

Quando il dato sull'occupazione peggiorerà e arriveranno i tagli (previsti intorno al 10/15%) alle buste paga delle imprese, frutto di contrazione dei bilanci, dollaro forte e difficoltà nel reperimento delle materie prime, allora la Fed sarà con le spalle al muro e dovrà decidere se salvare l'economia e il tessuto sociale americani, piuttosto che correggere l'inflazione e forse accettare un CPI leggermente superiore al normale. 

Durante la conferenza Powell ha spiegato:

“Dalla prospettiva del nostro mandato congressuale di sostenere la massima occupazione e la stabilità dei prezzi, il quadro attuale è chiaro: il mercato del lavoro è estremamente teso e l'inflazione è troppo alta. Man mano che l'orientamento della politica monetaria si inasprirà ulteriormente, sarà probabilmente opportuno rallentare il ritmo degli rialzi”.