Come FTX ha acquisito la sua posizione di exchange di criptovalute "più regolamentato".

Unisciti al nostro Telegram canale per rimanere aggiornato sulla copertura delle ultime notizie

Prima di fallire questo mese, FTX si è distinto da una serie di concorrenti nel settore delle criptovalute altamente non regolamentato affermando di essere l'exchange "più regolamentato" del pianeta e accogliendo con favore un maggiore controllo da parte del governo.

La strategia e le tattiche alla base dell'agenda del fondatore Sam Bankman, Fried, sono ora rivelate nei documenti dell'azienda, inclusi i termini precedentemente non dichiarati di un accordo annunciato all'inizio di quest'anno con IEX Group, la piattaforma americana di compravendita di azioni citata nel libro di Michael Lewis "Flash Boys" su trading rapido e computerizzato.

Un documento datato 7 giugno afferma che, nell'ambito dell'accordo, Bankman-Fried ha acquisito una quota del 10% in IEX con l'opzione di acquisire l'intera società nei prossimi 2.5 anni. Il CEO di 30 anni ha avuto la possibilità di sostenere la regolamentazione delle criptovalute davanti alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti grazie alla relazione.

Uno degli obiettivi più grandi di FTX era quello di creare rapidamente un quadro normativo amichevole acquistando partecipazioni in aziende che già disponevano di licenze dalle autorità, saltando il processo di approvazione spesso estenuante. Questo accordo e altri menzionati nei documenti, che includono aggiornamenti aziendali, verbali di riunioni e documenti strategici, fanno luce su questo obiettivo.

Secondo i registri di FTX di una riunione del 19 settembre, la società ha speso circa 2 miliardi di dollari in "acquisizioni a fini normativi". Ad esempio, l'anno scorso ha acquisito LedgerX LLC, uno scambio di futures, concedendogli tre licenze Commodity Futures Trading Commission contemporaneamente. In qualità di borsa autorizzata, FTX aveva ora accesso ai mercati dei derivati su materie prime statunitensi. I titoli noti come derivati ottengono il loro valore da un altro asset.

I documenti rivelano che FTX ha anche considerato la propria posizione normativa come un mezzo per assicurarsi nuovi finanziamenti da investitori importanti. Ha pubblicizzato le sue licenze come un vantaggio cruciale rispetto ai concorrenti nei documenti che difendevano la sua richiesta di finanziamenti per centinaia di milioni di dollari. Affermava che i "fossati normativi" che aveva costruito avrebbero tenuto a bada i concorrenti e garantito l'accesso a nuove alleanze e mercati redditizi che erano fuori dalla portata delle organizzazioni non regolamentate.

In un documento distribuito agli investitori a giugno, l'exchange si vantava: "FTX ha il marchio più pulito in criptovalute".

In un conversazione testuale con Vox questa settimana, Bankman-Fried ha cambiato idea riguardo alle questioni normative. Ha risposto in una serie di messaggi quando gli è stato chiesto se la sua precedente ammirazione per i regolamenti fosse "solo PR", dicendo: "sì, solo PR... fanculo i regolatori... peggiorano le cose... non proteggono affatto i clienti".

Un rappresentante di IEX ha rifiutato di chiarire i dettagli dell'accordo con FTX, oltre a sottolineare che FTX non può vendere la sua "piccola posizione di minoranza" in IEX a terzi senza il suo permesso. La portavoce ha dichiarato: “Attualmente stiamo valutando le nostre alternative legali per quanto riguarda la transazione passata.

Fallimento del regolamento

A seguito di un tentativo infruttuoso da parte di Bankman-Fried di raccogliere contanti di emergenza, FTX è fallito la scorsa settimana. Attraverso le dozzine di licenze acquisite attraverso le sue numerose acquisizioni, era stata soggetta a un certo controllo normativo. Tuttavia, ciò non ha protetto i suoi clienti e investitori, che ora rischiano di perdere miliardi di dollari. FTX aveva segretamente scommesso con i fondi dei clienti utilizzando $ 10 miliardi di depositi per sostenere una società commerciale di proprietà di Bankman-Fried.

Secondo quattro avvocati, il fatto che Bankman-Fried stesse perseguendo le autorità mentre segretamente si assumeva enormi rischi con il denaro dei clienti indica un ampio divario normativo nel settore dei bitcoin. Aitan Goelman, un avvocato di Zuckerman Spaeder ed ex procuratore e direttore dell'applicazione della CFTC, ha dichiarato: "È un mosaico di regolatori mondiali - e anche a livello nazionale ci sono grandi lacune". È colpa di una struttura normativa che si è adattata lentamente all'emergere della criptovaluta.

Secondo una fonte a conoscenza delle opinioni della SEC sulla regolamentazione delle criptovalute, l'agenzia ritiene che le società di criptovalute operino illegalmente al di fuori delle leggi statunitensi sui titoli e si affidino invece ad altre licenze che offrono solo una protezione dei consumatori ridotta all'osso. La persona ha aggiunto: "Quelle rappresentazioni, sebbene nominalmente veritiere, non coprono le loro attività".

Primo passo: licenze

Bankman-Fried aveva obiettivi ambiziosi per FTX, che da zero nel 2019 era cresciuto quest'anno fino a superare il miliardo di dollari di entrate e rappresentava il 1% di tutti gli scambi nel mercato mondiale delle criptovalute. In un documento denominato "FTX Roadmap 10", che non è datato, ha affermato di sperare di creare un'app finanziaria in cui gli utenti possano scambiare azioni e token, inviare denaro e fare operazioni bancarie.

Il documento "Roadmap" afferma che "ottenere quante più licenze ragionevolmente possibile" è il "Passaggio 1" per raggiungere tale obiettivo.

La dichiarazione nel documento diceva: “In parte questo è per garantire che siamo regolamentati e conformi; in parte questo per poter far crescere la nostra offerta di prodotti”.

Questo è il motivo per cui FTX ha intrapreso un'abbuffata di acquisizioni, secondo i documenti. Bankman-Fried ha scelto di acquistare le licenze piuttosto che richiedere ciascuna di esse, il che potrebbe richiedere anni e comportare domande imbarazzanti.

Ma anche il metodo ha i suoi limiti: i documenti rivelano che occasionalmente le società acquisite non disponevano dei permessi particolari richiesti.

I registri affermano che uno degli obiettivi di FTX era quello di consentire ai propri clienti domestici l'accesso ai mercati americani dei derivati. Prevedeva che il mercato avrebbe aumentato il volume degli scambi di $ 50 miliardi al giorno, portando milioni di dollari di entrate. Ha dovuto convincere la CFTC a modificare una delle licenze LedgerX, le licenze di scambio di futures recentemente acquistate da FTX, per farlo.

Sono stati spesi mesi per la procedura di richiesta e, come al solito, FTX è stata tenuta a fornire $ 250 milioni per una riserva assicurativa per insolvenza. Secondo i verbali di una riunione del suo comitato consultivo tenutasi a marzo, FTX riteneva che la CFTC potesse chiederle di aumentare il fondo a 1 miliardo di dollari.

FTX ha presentato istanza di fallimento e ha ritirato la sua domanda poiché non ha potuto ricevere l'approvazione.

I documenti mostrano ulteriori vantaggi per l'acquisto di aziende in cambio di licenze: potrebbe garantire a Bankman-Fried l'accesso alle autorità di regolamentazione che cercava.

L'accordo IEX, dichiarato ad aprile, ne è un buon esempio. Brad Katsuyama, CEO di IEX, e Bankman-Fried hanno dichiarato il loro desiderio di "creare una regolamentazione che alla fine protegga gli investitori" in un'intervista congiunta con CNBC. La cosa più importante in questa situazione, secondo Bankman-Fried, è "trasparenza e protezione contro le frodi".

A marzo, Katsuyama, Bankman-Fried e il presidente della SEC Gary Gensler sono stati tutti convocati a una riunione.

Secondo una fonte vicina a IEX, gli obiettivi dell'incontro erano esplorare l'idea che IEX aprisse una sede di scambio per asset digitali come bitcoin e informare in anticipo la SEC del suo accordo con FTX, che non era ancora stato reso pubblico. L'insider ha affermato che la responsabilità di FTX era quella di offrire l'infrastruttura per il trading di criptovalute.

La loro proposta iniziale è stata bruscamente respinta dai funzionari della SEC perché avrebbe incluso l'istituzione di una sede di scambio non regolamentata in modo meno rigoroso, a cui l'agenzia si oppone per le criptovalute, secondo l'individuo che ha familiarità con il pensiero della SEC.

Nelle successive interazioni con la SEC, l'ammontare del ruolo di Bankman di Fried non era chiaro. Secondo la fonte a conoscenza del ragionamento della SEC, Bankman-Fried si stava solo accodando quando i funzionari della SEC hanno deciso di incontrare Katsuyama a marzo. Katsuyama era al "posto di guida" durante l'incontro, secondo l'insider, ed è rimasto relativamente muto.

Indipendentemente dal suo impegno, FTX si è vantata con i suoi investitori delle sue discussioni. In una riunione del suo comitato consultivo a settembre, FTX ha dichiarato che le discussioni con la SEC sono state "molto fruttuose".

Secondo il verbale della riunione, si afferma che "probabilmente avremo la pole position lì".

La SEC contesterebbe che FTX fosse in "pole position", secondo l'individuo con conoscenza del proprio pensiero. Tutto ciò che la SEC ha cercato di controllare il trading di criptovalute sarebbe stato di dominio pubblico, ha affermato l'insider.

Secondo la persona vicina a IEX, non ci sono mai stati accordi operativi tra lo scambio e FTX.

Un elenco delle interazioni di FTX con vari regolatori è disponibile in un documento di maggio. Il documento, che non è stato precedentemente reso pubblico, dimostra come FTX fosse tipicamente in grado di affrontare i problemi che si presentavano.

Ad esempio, le autorità sudafricane hanno inviato un avviso ai consumatori a febbraio affermando che FTX e altri scambi di criptovalute non erano autorizzati a svolgere le loro attività lì. Di conseguenza, FTX e una borsa locale hanno stipulato un accordo commerciale in modo che i servizi potessero continuare. Secondo le sue attuali operazioni in Sud Africa, FTX è attualmente totalmente legale.

Inoltre, il documento di maggio rivela che FTX ha avuto uno scontro con la SEC. La SEC ha esaminato il modo in cui le società di criptovaluta stavano elaborando i depositi dei consumatori all'inizio di quest'anno. Alcune aziende hanno offerto interessi sui depositi, che secondo la SEC potrebbero trasformarli in titoli e richiedere la registrazione in conformità con i suoi regolamenti. FTX ha riferito che l'indagine stava esaminando se le attività fossero "prestate o altrimenti utilizzate per motivi operativi" nell'elenco delle sue interazioni normative.

Successivamente è stato rivelato il mese scorso che FTX lo aveva davvero fatto, trasferendo miliardi di dollari in contanti dei clienti alla società commerciale di Bankman-Fried, Alameda Research.

Il team d'esame della SEC, che esamina le attività di mercato che potrebbero mettere in pericolo gli investitori, era preoccupato per una questione diversa, secondo Il documento di maggio di FTX, e quello era un programma di premi che la società offriva ai consumatori che pagavano interessi sui depositi di criptovaluta.

La lettera afferma che FTX ha informato l'autorità di regolamentazione che i suoi prodotti non presentavano gli stessi problemi di quelli di altri fornitori i cui prodotti l'agenzia aveva esaminato.

FTX ha dichiarato di "aver confermato che si trattava esclusivamente di ricompense e non comportano il prestito (o altro uso) della criptovaluta depositata". In risposta, la SEC ha dichiarato di aver terminato la sua "inchiesta informale" e di non volere ulteriori informazioni "in questo momento".

Sulle indagini, la SEC ha rifiutato di commentare. “La risposta di FTX è stata accurata; Il programma di premi di FTX US non prevedeva il leasing di alcun bene", ha risposto Bankman-Fried.

Fallimento del regolamento

Primo passo: licenze

Leggi Anche