L'emittente di stablecoin Paxos Trust, sotto la pressione delle autorità di regolamentazione statunitensi, deve essere in grado di onorare potenzialmente miliardi di rimborsi nell'anno a venire.
Ciò solleva interrogativi sul fatto che l'azienda - e, del resto, altri emittenti - possa soddisfare richieste così grandi da parte degli utenti che cercano di prelevare i propri soldi dagli ecosistemi crittografici senza intoppi.
Paxos annunciato il 13 febbraio che stava interrompendo il conio di BUSD, la stablecoin con marchio Binance, tra le accuse di aver violato le leggi sulla protezione degli investitori.
Azienda ricevuto un avviso di Wells dalla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ed era stato ordinato di cessare di coniare nuovi BUSD dal Dipartimento dei servizi finanziari di New York.
Gli addetti ai lavori del settore sono preoccupati per la mancanza di chiarezza da parte della SEC sulle stablecoin di Paxos e simili monete digitali basate su USD, ha detto a Blockworks Jeff Yew, fondatore del digital asset manager Monochrome.
"Questa incertezza per i titolari e le aziende che si affidano a tali prodotti dovrà essere affrontata alla fine", ha affermato Yew.
Paxos non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento, ma il suo CEO, Charles Cascarilla, in un'e-mail inviata ai dipendenti la scorsa settimana, ha affermato che la decisione di porre fine al rapporto dell'azienda con Binance è stata presa perché "non è più in linea con le nostre attuali priorità strategiche ” e “era separata dalla Wells Notice e dalla direttiva DFS”.
Dal 2019, Paxos è responsabile dell'emissione e del riscatto di BUSD attraverso un accordo di licenza con Binance. Paxos ha confermato che continuerà a supportare pienamente BUSD e ad offrire opzioni di riscatto ai suoi clienti almeno fino a febbraio 2024.
Le stablecoin emesse con il marchio di Paxos rimangono inalterate, ha confermato un portavoce a Blockworks.
Nel caso di BUSD, non sembra esserci alcuna barriera tecnica al riscatto di USD, ha aggiunto Yew, anche se il processo e gli ostacoli al riscatto della stablecoin spesso portano i possessori a scegliere di scambiare le proprie partecipazioni in un'altra stablecoin.
Il CEO di Binance Changpeng Zhao ha espresso il CEO su Twitter la sua anticipazione della transizione degli utenti da BUSD a stablecoin alternative sulla piattaforma di scambio "nel tempo".
Ultimi dati di attestazione
Secondo Paxos Attestato del 21 febbraio, BUSD aveva un token totale in circolazione di 12.43 miliardi di dollari, con una scadenza media ponderata di 3 giorni. La stablecoin è supportata da una serie di buoni del Tesoro statunitensi e debito del Tesoro statunitense, per un totale di 12.66 miliardi di dollari di valore di mercato attuale.
William Fong, tesoriere della società commerciale australiana Zerocap, ha dichiarato a Blockworks che ottenere la liquidità necessaria per soddisfare gli obblighi di rimborso è paragonabile al modo in cui le banche centrali gestiscono il tasso di cambio fluttuante delle loro riserve di valuta estera.
"Ciò significa che se c'è più deflusso verso la valuta nazionale rispetto a una valuta estera, o se l'economia gestisce un ampio deficit di conto corrente e commerciale, c'è pressione per gli investitori a vendere la 'stablecoin' e acquistare 'USD'", ha detto Fong. .
Quando i partecipanti acquistano stablecoin, si aspettano di poterli rivendere per la stessa somma di denaro in seguito. A volte, le persone vogliono vendere più stablecoin di quanti ne abbiano gli acquirenti.
Ciò può accadere se le persone iniziano a perdere fiducia nella risorsa o se hanno bisogno di utilizzare i propri soldi per qualcos'altro. In tal caso, l'emittente di stablecoin deve trovare abbastanza soldi per riacquistare tutte le monete che le persone vogliono vendere.
Gli emittenti in genere lo fanno scaricando alcune delle attività che hanno nelle riserve, come titoli di stato o contanti.
Il mercato del reddito fisso vale circa 120 trilioni di dollari, il che significa che la liquidità secondaria è più che sufficiente per soddisfare i requisiti di realizzazione della stablecoin, anche con breve preavviso, ha affermato Fong.
Zhong Yang Chan, capo della ricerca di CoinGecko, è d'accordo.
“I Buoni del Tesoro sono strumenti molto liquidi. Paxos potrebbe semplicemente vendere quei buoni del Tesoro al mercato.
L'emittente di stablecoin rivale Tether ha preso la sua decisione eliminare la carta commerciale dalle sue riserve di stablecoin, sostituendole interamente con buoni del tesoro statunitensi lo scorso anno, nel tentativo di aumentare la trasparenza e la sicurezza dei fondi degli utenti.
I titoli del Tesoro USA registrano un volume medio giornaliero di circa $615 miliardi, secondo la Securities Industry and Financial Markets Association.
I problemi iniziano quando gli emittenti hanno attività per lo più rischiose o illiquide a sostegno della stablecoin, hanno detto gli analisti. Può essere difficile per gli emittenti ottenere abbastanza soldi per riacquistare tutte le stablecoin che le persone vogliono vendere.
Ciò potrebbe alla fine causare il calo del valore di una determinata stablecoin, costringendo alcuni emittenti a tagliare i capelli per soddisfare i riscatti giornalieri.
Pertanto, il consenso prevalente sulle riserve si è evoluto, spostandosi da un paniere di attività più rischiose a quelle considerate più stabili.
Ricevi le principali notizie e approfondimenti sulle criptovalute del giorno direttamente nella tua e-mail ogni sera. Iscriviti alla newsletter gratuita di Blockworks ora.
Vuoi ricevere l'alfa direttamente nella tua casella di posta? Ottieni idee commerciali degenerative, aggiornamenti sulla governance, prestazioni dei token, tweet da non perdere e altro ancora da Rapporto quotidiano di Blockworks Research.
Non puoi aspettare? Ricevi le nostre notizie nel modo più veloce possibile. Unisciti a noi su Telegram e seguici su Google News.
Fonte: https://blockworks.co/news/how-hard-is-it-for-stablecoin-issuers-to-cash-out-billions