Come si sta evolvendo il Venture Capital con Web3

Cinque anni fa, durante il boom del mercato delle criptovalute, gli investitori hanno inseguito guadagni incredibili su oscure risorse digitali lanciate tramite le cosiddette offerte iniziali di monete (ICO). All'epoca, a quanto pareva, i progetti non avevano bisogno di altro che un semplice white paper e una tabella di marcia vagamente plausibile per raccogliere somme a sette e otto cifre. Inevitabilmente, tuttavia, la festa è finita quando il mercato si è inasprito e innumerevoli progetti che una volta erano al centro di sottoscrizioni in eccesso non sono riusciti a raggiungere i loro obiettivi dichiarati.

Eppure, il capitale raccolto tramite le offerte iniziali di monete nel 2017 ora sembra decisamente modesto. Mentre nel 4.9 sono stati generati circa 2017 miliardi di dollari, le startup blockchain e crittografiche hanno accolto il doppio nell'ultimo trimestre del 2021 per un totale annuo di 33 miliardi di dollari. Gran parte dell'afflusso è dovuto all'aumento dei progetti Web3, del tipo associato ai token non fungibili (NFT) e alla finanza gamificata (gamefi), nonché alla partecipazione di fondi incassati a sostegno di società pre-prodotto e pre-reddito a valutazioni elevate. Ma queste folli valutazioni riflettono la realtà o la fantasia?

Investire nelle infrastrutture del futuro

Ci sono certamente parallelismi da tracciare tra il boom dell'ICO e l'odierna corsa all'oro del Web3. Per uno, l'appetito degli investitori di private equity è tale che un elaborato pitch deck fa ancora molta strada verso la sicurezza del capitale. Oggi, tuttavia, c'è una maggiore attenzione sulla ricerca di protocolli tangibili che possono essere spediti a breve termine: mondi digitali basati sul metaverso, social network decentralizzati, strumenti DAO, bridge interprotocollo e mercati e raccolte NFT.

Nel 2017, i progetti potrebbero andare su un'ala e una preghiera, attirando capitali con la promessa di un protocollo rivoluzionario che sarebbe lanciato... oh, in futuro. Ma con l'arrivo di fondi estremamente ingenti compresi tra $ 100 milioni e $ 1 miliardo, tali lusinghe non passano più all'appello. I fondamentali sono tornati in voga, con un'enfasi su casi d'uso praticabili e comunità forti. Allo stesso tempo, i progetti stessi sono diventati più giudiziosi nel controllare i propri investitori, poiché i fondatori cercano di unire le forze con coloro che ritengono possano apportare il massimo valore.

In qualunque modo la si guardi, è un buon momento per essere una startup Web3 in fase iniziale: non solo gli investitori istituzionali stanno iniziando ad entrare nel mercato, ma i VC cripto-nativi hanno annunciato enormi fondi di rischio che devono essere stanziati, ponendo le basi per frenetica attività commerciale. A gennaio, Andreessen Horowitz ha annunciato la creazione di un fondo da 1 miliardo di dollari per gli investimenti iniziali di Web3, una cifra successivamente superata dal membro del consiglio di Coinbase Katie Haun, i cui 1.5 miliardi di dollari sono distribuiti su due casse di guerra incentrate su Web3.

L'emergere di tali fondi continua a spingere al rialzo le offerte ea gonfiare le valutazioni delle startup che in molti casi devono ancora generare entrate, per non parlare del lancio di un prodotto realizzabile. In parte questa è una conseguenza delle condizioni schiumose del mercato - ora ci sono oltre 900 startup tecnologiche per un valore di almeno un miliardo di dollari - e in parte è una risposta al mainstreaming del metaverso, che ha introdotto nuovi ed entusiasmanti casi d'uso delle criptovalute: giochi, live eventi, esperienze cliente migliorate in VR, opportunità pubblicitarie, ecc. Inoltre, questi casi d'uso sono ora riconosciuti dai principali marchi: a dicembre, Nike ha annunciato l'acquisizione di RTFKT, un creatore di "sneakers virtuali, oggetti da collezione ed esperienze", una mossa che avrebbe "accelerato la trasformazione digitale dell'azienda".

Dove ora?

In definitiva, gli asset manager e gli investitori angel vogliono cogliere l'attimo e cavalcare l'onda, convinti di essere coinvolti in qualcosa di speciale. Il fascino dello stack tecnologico Web3, con la sua promessa di ripristinare il controllo e la proprietà di Internet al piccoletto, è irresistibile e l'afflusso di talenti da altri settori (sviluppatori di giochi, artisti, costruttori) ha convinto i VC di essere in prima linea la sua evoluzione. Eppure, rimane la sensazione che la corsa precipitosa verso i progetti Web3 stia preparando molti investitori alla caduta.

Ciò non è semplicemente dovuto alla sensazione strisciante che le startup siano sopravvalutate. L'incertezza normativa permea ancora il mercato degli asset digitali e le preoccupazioni sull'impatto ambientale dell'attività mineraria non sono scomparse. Per di più, se il mercato va bene, seguirà sicuramente un inevitabile periodo di tensione della cinghia: e i progetti potrebbero dover ridimensionare le loro ambizioni.

Se Web3 può mantenere la sua promessa offrendo maggiore privacy, maggiore sicurezza dei dati ed esperienze utente più ricche, c'è la possibilità che, come con il boom delle ICO del 2017, alla fine considereremo gli investimenti odierni una piccola birra. Ma questo è un grande se. Allo stato attuale, c'è motivo sia di ottimismo che di disagio mentre vengono gradualmente gettate le basi per il futuro di Internet.

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Autore: Jared Polites

Jared è partner di Rarestone Capital, un fondo Web3 attivo, e di Raresone Labs, il braccio di marketing del fondo. Scrive spesso di Web3, tecnologia e imprenditorialità per siti come Entrepreneur, Benzinga, Hackernoon e altri. In qualità di doppio investitore/marketer, Jared aiuta le aziende in fase iniziale con qualsiasi cosa, dal marketing e la strategia di go-to-market, nonché l'esecuzione di PR tangibili e la consulenza strategica.