L'inflazione ci sta uccidendo; la criptovaluta da sola non può batterla

Proprio come una pandemia, l'inflazione si è diffusa in tutto il mondo, oscurando il futuro con un'oscura incertezza. 

Il disaccordo su come gestire al meglio l'impennata dei prezzi nel Regno Unito ha quasi causato il collasso della sua economia e successivamente ha portato alle dimissioni del primo ministro Liz Truss dopo soli 44 giorni in carica. Attualmente, almeno 10 economie emergenti sono iperinflazionate, con altre ne seguiranno. E il Federal Open Market Committee (FOMC), la parte della Federal Reserve statunitense responsabile della stabilità dei prezzi, ha appena annunciato un aumento dei tassi di interesse nel bel mezzo di un ritorno a un prodotto interno lordo positivo, segnalando i continui problemi di inflazione in arrivo.

La lotta mondiale per ridurre l'inflazione è una prova tangibile che gli strumenti della banca centrale di ieri sono inadeguati per i problemi monetari di oggi. Ma la speranza per un domani più luminoso e sostenibile potrebbe essere trovata in una tecnologia meno attesa dai responsabili politici: le blockchain.

Essendo di fatto la valuta di riserva mondiale, tutti i paesi fanno affidamento sui dollari statunitensi per il commercio. Quando i tempi sono buoni, sembra che vada bene per tutti. Ma durante i periodi di alta inflazione, il potere d'acquisto dei dollari diminuisce drasticamente, costringendo altri paesi ad acquistare più dollari per mantenere la stabilità. Eppure, i periodi di elevata inflazione interna sono esattamente ciò che costringe la Fed a ridurre la liquidità in dollari tramite aumenti dei tassi di interesse, ostacolando di fatto gli acquisti internazionali di dollari. Questo dilemma tra l'allentare le pressioni inflazionistiche interne mentre si soddisfano le esigenze di liquidità del mondo è chiamato il dilemma di Triffin e si pone ogni volta che una valuta nazionale basata sul credito, come il dollaro USA, viene utilizzata come riserva globale.

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In termini pratici, la politica monetaria compromessa da Triffin fa sì che le crisi finanziarie originate dai paesi sviluppati avanzati si diffondano rapidamente in tutto il mondo. (Il Triffin Dilemma non provoca un'elevata inflazione nelle economie avanzate; agisce invece come un accelerante, come la benzina, che diffonde un'inflazione elevata ovunque, rapidamente.) Queste crisi danneggiano in modo sproporzionato i poveri, cancellando drasticamente molti dei progressi in termini di equità, sicurezza e riduzione della povertà realizzate durante gli anni del boom, causando invariabilmente la fine della crescita globale con un crollo globale. Questo ciclo ripetuto di boom-bust, in cui si fanno grandi passi indietro dopo ogni balzo in avanti, evidenzia la necessità fondamentale di riformare e modernizzare il nostro sistema monetario internazionale.

È interessante notare che abbiamo saputo risolvere il contagio inflazionistico correlato a Triffin molto prima che Robert Triffin identificasse per la prima volta il fenomeno negli anni '1960. Alla conferenza di Bretton Woods dopo la seconda guerra mondiale, John Maynard Keynes ha spiegato che l'inflazione globale dell'era della depressione potrebbe essere gestita efficacemente evitando l'uso delle valute nazionali per il commercio internazionale e, invece, convincendo le nazioni ad accettare di utilizzare una riserva globale stabile. . Sebbene la proposta di Keynes non sia mai stata implementata, l'idea era molto in anticipo sui tempi.

Poiché sono trascorsi quasi otto decenni da Bretton Woods, scopriamo cosa significa questo nel 2022.

Nel 2009, nel bel mezzo dell'ultima crisi finanziaria, diversi paesi hanno chiesto riforme di tipo keynesiano, insistendo sull'uso dei diritti speciali di prelievo del Fondo monetario internazionale - essenzialmente, unità di conto garantite da un paniere di valute - da utilizzare più in generale come riserva globale. Tredici anni dopo, possiamo affermare con sicurezza che queste proposte non sono andate da nessuna parte. Facciamo ancora affidamento sui dollari USA per il commercio internazionale e sembra esserci poca volontà politica di cambiare lo status quo. A quanto pare, una riforma efficace del sistema finanziario potrebbe non essere possibile attraverso i canali politici esistenti.

Ma qualcosa di nuovo e dirompente si sta preparando negli ultimi anni. L'avvento delle blockchain ha reso la creazione di nuove valute digitali resistenti alla contraffazione un compito semplice e un movimento crescente nella finanza peer-driven e non di banca centrale (finanza decentralizzata o DeFi) ha dato vita a una comunità globale di persone disposte a sperimentare valute digitali emesse privatamente.

In risposta al crescente utilizzo di queste valute alternative, quasi tutte le banche centrali del mondo stanno studiando l'emissione di valute digitali delle banche centrali, o CBDC. Si tratta di dollari digitali pubblici ed euro e yuan alimentati da blockchain, implementati con l'intenzione di rendere obsolete le criptovalute emesse da privati.

Tuttavia, una recente ricerca di Linda Schilling e altri rivelato che i CBDC probabilmente falliranno nel tempo. In particolare, esiste un trilemma delle CBDC, in cui le CBDC non possono essere contemporaneamente stabili dal punto di vista finanziario, stabili nei prezzi ed efficienti. In altre parole, le CBDC non risolvono nessuno dei problemi che abbiamo con le valute esistenti, ma creano nuovi problemi potenzialmente catastrofici con il pretesto di un'innovazione lungimirante.

Una vera soluzione, tuttavia, potrebbe essere a portata di mano. La collisione delle condizioni straordinarie di oggi, delle nuove tecnologie, delle crisi e delle comunità, significa che non è mai stato così facile per un privato emettere una valuta di riserva scalabile e non inflazionistica per completare il dollaro USA. Non un anti-dollaro di per sé, ma una criptovaluta stabile, fatta su misura per ridurre l'inflazione e progettata specificamente per gli insediamenti transfrontalieri, risolvendo efficacemente il dilemma di Triffin e alleviando il dolore dell'inflazione per miliardi di persone.

Ad essere onesti, alcuni hanno già tentato questo. XRP di Ripple (XRP) un tempo veniva pubblicizzato come una possibile riserva globale e alcuni Bitcoin (BTC) gli appassionati supportano una transizione totale dalle valute fiat al Bitcoin. Tuttavia, in un documento di lavoro della Federal Reserve Bank di Filadelfia, i ricercatori ha mostrato che le criptovalute fiduciarie - token supportati esclusivamente dalla fiducia degli utenti - potrebbero essere iperinflazionistiche nel tempo se i governi non intervengono per limitare la creazione di criptovalute concorrenti. (L'idea è che, se le persone continuano a produrre criptovalute, un giorno ci saranno così tante criptovalute in circolazione che tutte le criptovalute alla fine diventeranno inutili.)

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Una valuta di riserva globale veramente valida dovrà probabilmente rompere con questa tradizione fiduciaria ed essere ancorata a un valore stabile.

Ma nessuna di queste preoccupazioni sembra impedire agli sviluppatori di software di sperimentare con la DeFi. Esistono criptovalute progettate per una varietà di esigenze degli utenti, dai token incentrati sulla privacy utilizzati principalmente per le transazioni del mercato darknet alle valute specifiche della rete utilizzate per alimentare le verifiche delle transazioni.

Questi tipi di casi d'uso pratici limitati potrebbero essere una distinzione importante per una valida criptovaluta di riserva. Il punto non è competere con il dollaro, ma offrire ad altre nazioni un'alternativa al dollaro durante i periodi di maggiore volatilità - in sostanza, una criptovaluta anti-inflazione per aiutare a spostare il mondo da infiniti cicli di boom-bust e verso una stabilità, crescita globale sostenibile.

Un giorno, tra molti anni, le persone guarderanno indietro a ciò che abbiamo fatto per prevenire un'imminente catastrofe globale. Ci siamo accontentati di giocherellare con i tassi di interesse mentre il mondo è precipitato nel caos, o ci siamo impegnati in una modernizzazione audace durante un periodo di grande incertezza? Qualunque cosa la storia ricordi di noi, la domanda a cui le nostre azioni oggi risponderanno è questa: se stiamo davvero vivendo in un sistema rotto in cui i nostri migliori strumenti politici non possono salvarci da un imminente fallimento economico, perché non stiamo provando qualcosa di nuovo e diverso?

È tempo per noi di intraprendere un'azione coraggiosa e decisa e scrivere una nuova Boschi di Bretton Accordo per salvaguardare il futuro del mondo, ma questa volta, in Solidità.

Questo articolo è a scopo informativo generale e non è inteso e non deve essere considerato un consiglio legale o di investimento. I punti di vista, i pensieri e le opinioni qui espressi sono solo dell'autore e non riflettono necessariamente o rappresentano i punti di vista e le opinioni di Cointelegraph.