Crollo del petrolio, collasso tecnologico e tagli della Fed? Lo stratega condivide le possibili "sorprese" di mercato del 2023

Dopo un anno tumultuoso per i mercati finanziari, Standard Chartered ha delineato una serie di potenziali sorprese per il 2023 che, a suo dire, sono "sottovalutate" dal mercato.

Eric Robertson, capo della ricerca e capo stratega della banca, ha affermato che è probabile che i movimenti di mercato fuori misura continuino il prossimo anno, anche se i rischi diminuiscono e il sentiment migliora. Ha avvertito gli investitori di prepararsi per "un altro anno di nervi scossi e cervelli scossi".

La sorpresa più grande di tutte, secondo Robertson, sarebbe un ritorno a "condizioni economiche e finanziarie più favorevoli", con il consenso che indica una recessione globale e ulteriori turbolenze tra le classi di attività il prossimo anno.

Pertanto, ha nominato otto potenziali sorprese di mercato che hanno una "probabilità diversa da zero" di verificarsi nel 2023, che cadono "materialmente al di fuori del consenso del mercato" o delle opinioni di base della banca, ma sono "sottovalutate dai mercati".

Crollo dei prezzi del petrolio

I prezzi del petrolio sono aumentati nella prima metà del 2022 a causa dei persistenti blocchi delle forniture e dell'invasione dell'Ucraina da parte della Russia, e sono rimasti volatili per tutto il resto dell'anno. Sono diminuiti del 35% tra il 14 giugno e il 28 novembre, con i tagli alla produzione dell'OPEC+ e le speranze di una ripresa economica in Cina che impediscono un'ulteriore accelerazione del calo.

Tuttavia, Robertson ha suggerito che una recessione globale più profonda del previsto, inclusa una ritardata ripresa cinese sulla scia di un'impennata inaspettata dei casi di Covid-19, potrebbe portare a un "significativo crollo della domanda di petrolio" anche in economie precedentemente resilienti nel 2023 .

Se dovesse verificarsi una risoluzione del conflitto Russia-Ucraina, ciò eliminerebbe i "premi al rischio legati alla guerra" - il tasso di rendimento aggiuntivo che gli investitori possono aspettarsi per assumersi maggiori rischi - dal petrolio, facendo perdere ai prezzi circa il 50% del loro valore in la prima metà del 2023, secondo l'elenco di "potenziali sorprese" di Robertson.

“Con il rapido calo dei prezzi del petrolio, la Russia non è in grado di finanziare le sue attività militari oltre il primo trimestre del 1 e accetta un cessate il fuoco. Sebbene i negoziati di pace si protraggano, la fine della guerra fa scomparire completamente il premio di rischio che aveva sostenuto i prezzi dell'energia”, ha ipotizzato Robertson.

"Il rischio legato al conflitto militare ha contribuito a mantenere elevati i prezzi dei contratti a termine rispetto ai contratti differiti, ma il calo dei premi di rischio e la fine della guerra vedono l'inversione della curva del petrolio nel primo trimestre del 1".

In questo potenziale scenario, il crollo dei prezzi del petrolio porterebbe il greggio di riferimento internazionale Brent dal suo livello attuale di circa 79 dollari al barile a soli 40 dollari al barile, il punto più basso dal picco della pandemia.

La Fed taglia di 200 punti base

La principale storia della banca centrale del 2022 è stata la della Federal Reserve statunitense sottovalutazione dell'aumento dei prezzi, e Il mea culpa del presidente Jerome Powell che l'inflazione non era, infatti, "transitoria".

La Fed ha successivamente alzato il suo tasso debitore a breve termine da un intervallo obiettivo di 0.25%-0.5% all'inizio dell'anno al 3.75%-4% a novembre, con un ulteriore aumento previsto alla riunione di dicembre. Il mercato sta scontando un eventuale picco di circa il 5%.

Robertson ha affermato che un potenziale rischio per il prossimo anno è che il Federal Open Market Committee ora sottovaluti il ​​danno economico inflitto dai massicci aumenti dei tassi di interesse del 2023.

Se l'economia statunitense cadesse in una profonda recessione nella prima metà dell'anno, la banca centrale potrebbe essere costretta a tagliare i tassi fino a 200 punti base, secondo l'elenco di "potenziali sorprese" di Robertson.

"La narrazione nel 2023 cambia rapidamente man mano che le crepe nelle fondamenta si diffondono dai settori dell'economia con maggiore leva finanziaria anche a quelli più stabili", ha aggiunto.

"Il messaggio del FOMC si sposta rapidamente anche dalla necessità di mantenere le condizioni monetarie restrittive per un periodo prolungato alla necessità di fornire liquidità per evitare un grave atterraggio duro".

I titoli tecnologici scendono ancora di più

I titoli tecnologici orientati alla crescita hanno subito un duro colpo nel corso del 2022, poiché il forte aumento dei tassi di interesse ha aumentato il costo del capitale.

Ma Standard Chartered afferma che il settore potrebbe fare ancora di più cadere nel 2023.

I Nasdaq 100 ha chiuso lunedì in ribasso di oltre il 29% dall'inizio dell'anno, nonostante un rally del 15% tra il 13 ottobre e il 1 dicembre la parte posteriore delle stampe di inflazione di ammorbidimento contribuito ad attutire le perdite annuali.

Nella sua lista di potenziali sorprese per il 2023, Robertson ha affermato che l'indice potrebbe scivolare di un altro 50% a 6,000.

"Il settore tecnologico continua in generale a soffrire nel 2023, appesantito dal calo della domanda di hardware, software e semiconduttori", ha ipotizzato.

"Inoltre, l'aumento dei costi di finanziamento e la riduzione della liquidità portano a un crollo dei finanziamenti per le società private, provocando ulteriori significativi tagli alle valutazioni in tutto il settore, nonché un'ondata di perdite di posti di lavoro".

Le società tecnologiche di nuova generazione potrebbero quindi assistere a un aumento dei fallimenti nel 2023, riducendo la quota di capitalizzazione di mercato di queste società sul S&P 500 dal 29.5% al ​​suo picco al 20% entro la fine dell'anno, secondo Robertson.

"Il predominio del settore tecnologico nell'S&P 500 trascina al ribasso anche l'indice azionario più ampio", ha suggerito, aggiungendo: "Il settore tecnologico guida un crollo azionario globale".