Opinione: Mentre la tecnologia si fonde, rimane una verità: i semiconduttori stanno mangiando il mondo

Di recente mi sono seduto per il Six Five Summit con Arvind Krishna, CEO di IBM
IBM,
-0.79%.
Nella conversazione, ha condiviso un'osservazione su quanto sia strettamente correlata l'industria dei semiconduttori alla crescita del PIL.

Quando la tecnologia, e più specificamente le società di semiconduttori, crescono, il PIL cresce. E la crescita tecnologica dipende quasi al 100% dalla crescita dei semiconduttori. Quindi, mentre entriamo in quello che sembra un inverno prolungato per i titoli tecnologici e di crescita, sembra che tenere d'occhio la crescita dei semiconduttori sarebbe prudente.

Anche se le previsioni variano, McKinsey ritiene che la crescita dell'industria dei semiconduttori diventi un'industria da trilioni di dollari entro il 2030 sulla base di ciò che la società di consulenza ha stimato essere una crescita annua dal 6% all'8% e una crescita dei prezzi di circa il 2% annuo, il tutto a seconda del ritorno dell'equilibrio nella domanda e nell'offerta.

Diverse tendenze nei semiconduttori meritano l'attenzione degli investitori, dai continui problemi della catena di approvvigionamento che hanno svolto un ruolo significativo nell'inflazione senza precedenti di oggi agli utili e alla crescita di società chiave di semiconduttori come Intel
INT,
-3.60%,
AMD
AMD,
-8.26%,
Nvidia
NVDA,
-7.82%,
Qualcomm
QCOM,
-3.41%,
Marvell
MRV,
-8.03%
e Taiwan Semiconductor
TSM,
-3.53%.

Forse una delle tendenze più importanti a cui prestare attenzione è l'ecosistema dei semiconduttori in generale e ciò che sta guidando un'ondata di nuovi operatori nella produzione di chip, dai PC ai server. In particolare, l'emergere di Arm come abilitatore di nuovi operatori nella produzione di semiconduttori crea concorrenza per operatori storici come Intel e AMD, che hanno goduto a lungo del vantaggio unico di detenere le chiavi di x86, che rappresentano oltre il 90% dei chip per PC, e anche la maggior parte dei chip per server.

Confezione Braccio intorno al mondo

I problemi dell'antitrust hanno interrotto l'accordo di Nvidia per acquisire Arm. Ma le preoccupazioni, che provenivano principalmente da alcuni dei maggiori utilizzatori e licenziatari di Arm, sono un forte indicatore del ruolo previsto che Arm avrà in futuro nell'alimentare qualsiasi cosa, dagli smartphone ai supercomputer.

La scorsa settimana al WWDC, Apple
AAPL,
-3.83%
ha annunciato i suoi Mac M2, costruiti sul silicio nostrano dell'azienda. Le prime iterazioni del processore Arm dell'azienda erano problematiche. Tuttavia, Apple ha fatto enormi passi avanti nei suoi sforzi per la produzione di chip e sta iniziando a fare il suo passo aiutando Arm a raggiungere quasi il 10% del volume del PC.

È l'inizio del business dei PC di Qualcomm, ma vale la pena notare che l'azienda ha acquisito una potenza di talento e IP con l'acquisizione di Nuvia. Qualcomm ha anche fatto una grande scommessa su Arm con le sue offerte Windows su Snapdragon. All'inizio del 2023 sono previsti i primi chip basati su Nuvia che sfrutteranno Arm e probabilmente troveranno la loro strada in progetti come Lenovo, Microsoft
MSFT,
-4.24%,
Samsung e altri OEM stanno già sfruttando Windows sui PC Arm.

Arm sta inoltre vedendo una forte adozione sul data center e sul lato server. di Amazon
AMZN,
-5.45%
AWS è stato il primo provider di cloud hyperscale a scommettere su Arm con le sue istanze Graviton. A questo punto, Arm rappresenta il 20% delle distribuzioni di server AWS. Un rapporto di Trend Force indicava che entro il 2025 Arm avrebbe circa il 22% di tutte le implementazioni di server — una quota di mercato considerevole in pochi anni. Il successo di AWS è stato indubbiamente un catalizzatore, insieme alla tendenza crescente di disaggregare i carichi di lavoro da progetti monolitici di altri hyperscaler come Microsoft Azure, Google
GOOG,
-4.08%
e Oracle
ORCL,
-4.60%,
tutti cercano di fare silicone nostrano.

La difficile situazione di AMD e Intel

Mentre leggi dei partecipanti che entrano nello spazio, è facile pensare che ciò potrebbe essere negativo per AMD e Intel. E, naturalmente, a vari livelli.

Intel ha avuto la sua parte di sfide cercando di convincere il mercato che ha una strategia che la riporterà ai suoi giorni di gloria. Tendo a pensare che il mercato sia stato straordinariamente duro per Intel, ma ciò è derivato da una serie di eventi storici che potrebbero richiedere una mentalità "mostraci, non dirci" tra gli investitori.

Detto questo, il CEO Pat Gelsinger è stato aggressivo nel riconquistare la migliore versione di Intel di se stessa, e lo ha fatto attraverso l'espansione. Arm ne farà parte.

L'Intel Foundry Service (IFS), che ritengo abbia un ruolo significativo da svolgere nella correzione dei problemi a lungo termine della catena di approvvigionamento, diventerà parte della soluzione di produzione basata su Arm. Anche la strategia IDM 2.0 dell'azienda ha ha indicato un futuro in cui il suo silicio ibrido potrebbe contenere non solo x86 ma chiplet che contengono x86, Arm e Risc-V.

Durante la recente presentazione dell'Investor Day di AMD, la società ha condiviso il suo nuovo TAM (Total Addressable Market) da 300 miliardi di dollari mentre continua a diversificare il business. Intel, Nvidia e Qualcomm hanno ampliato enormemente i loro TAM, basandosi principalmente sulla continua diversificazione in nuovi mercati, beneficiando al contempo di una forte crescita della domanda e dell'elasticità dei prezzi per i produttori di chip.

La maggior parte della strategia dell'azienda sembra coprire la continua acquisizione di quote di mercato da parte di Intel. Tuttavia, la sua recente acquisizione da 35 miliardi di dollari di Xilinx rafforza anche le sue radici in Arm, aggiungendo crescita e diversificazione da solo x86.

Vincitori e perdenti

La risposta breve è sì, motivo per cui gli incumbent stanno migrando verso una posizione di leva Arm.

Se Intel riesce davvero a far ronzare la sua attività di fonderia, dovrebbe essere un vincitore nello spazio, anche se questo sorprende alcune persone.

Gli hyperscaler saranno tutti in grado di costruire silicio in grado di soddisfare le esigenze dei loro clienti utilizzando Arm, che offrirà alle aziende una scelta più ampia. Faranno tutti, ma certamente, guadagni di profitti per artisti del calibro di AWS, Google, Microsoft, Oracle e Alibaba
babà,
-10.31%.

Apple ha integrato verticalmente e ha reso la produzione di chip una competenza. C'era motivo di essere scettici, ma a questo punto l'azienda sta costruendo prodotti di qualità che soddisfino le esigenze dei suoi utenti e possano espandere i propri margini e controllare ancora meglio la propria catena di approvvigionamento.

Nello spazio PC, Arm creerà più varietà e varianti. Stimolerà la concorrenza e offrirà più opzioni agli OEM per differenziarsi. Mi piace Qualcomm qui perché l'azienda sa come costruire e concedere in licenza chipset forse meglio di qualsiasi altra azienda al mondo: le soluzioni basate su Nuvia saranno vitali per vedere questo concretizzarsi.

E, naturalmente, il più grande vincitore di tutti è Arm. Mentre la società si prepara alla quotazione in borsa, non ha altro che previsioni di solida crescita e un elenco di clienti di prim'ordine che si basano sulla sua IP.

"Elemento pubblicitario protetto nel budget"

In breve, quello che penso che Krishna di IBM stesse cercando di riflettere nel suo commento sulla correlazione semiconduttori/PIL era duplice. In primo luogo, qualsiasi rallentamento nella crescita dei semiconduttori dovrebbe sollevare grandi bandiere rosse per gli investitori e l'economia in generale. E in secondo luogo, la chiave per superare gran parte della prevista contrazione economica dipenderà dal continuo investimento in infrastrutture tecnologiche e software che consentano alle aziende di operare in modo più efficiente ed espandere la produttività.

Forse, la sua affermazione più profonda nel nostro sit-down è stata: "La tecnologia è la voce più protetta nel budget", in riferimento alla sfida macroeconomica e al modo in cui le migliori aziende intendono assumere una posizione più difensiva mantenendosi concentrati sulla crescita e innovazione.  

Quasi tutto funziona con i semiconduttori e quasi tutte le tattiche innovative che possiamo adottare per ottimizzare le attività commerciali e dei consumatori dipenderanno dai semiconduttori. Se la crescita dei semiconduttori accelera, lo farà anche l'economia, e dovremmo fare il tifo per questo sia x86, Arm o qualsiasi altro set di istruzioni disponibile.

Daniel Newman è l'analista principale di Ricerca Futuro, che fornisce o ha fornito ricerca, analisi, consulenza o consulenza a Nvidia, Intel, Qualcomm e dozzine di altre società. Né lui né la sua azienda ricoprono posizioni azionarie in società citate. Seguilo su Twitter @danielnewmanUV.