Opinione: l'implosione della genesi di Digital Currency Group: cosa viene dopo?

Sembra che il ciclo ribassista reclamerà un'altra società di crittografia di alto profilo. Il 19 gennaio, la sussidiaria di prestito di Digital Currency Group (DCG), Genesis, archiviato per capitolo 11 fallimento. Qui abbiamo ancora un altro gigante del settore con una storia di prestiti incestuosi, poca gestione del rischio di cui parlare e politiche di segnalazione opache. 

Per i partecipanti al mercato, le nuvole temporalesche che si raccolgono al DCG rappresentano un fallimento che sarebbe stato impensabile nel 2021. Fondato dal CEO Barry Silbert nel 2015, DCG è diventato un pilastro nella breve esistenza delle criptovalute. Il deposito di Genesis ha rivelato l'intera entità dei creditori colpiti dalla sua implosione, tra cui in particolare Gemini, l'exchange di criptovalute creato dai gemelli Winklevoss Cameron e Tyler, a cui Genesis ha dichiarato di dover $ 765 milioni; progetto metaverso Decentraland (55 milioni di dollari); e il gestore del fondo VanEck ($ 53 milioni).

La società ha elencato più di 100,000 creditori in totale e ha dichiarato di dover ai suoi 50 maggiori creditori 3.4 miliardi di dollari.

Super schizzo che il banco di prestito di proprietà di Barry doveva a Decentraland $ 55 milioni quando DCG e Grayscale lo sono $ MANA investitori.

Hanno comprato dalla squadra e poi hanno ricevuto denaro contante prestato loro? Come cazzo ha fatto Decentraland ad avere ancora 55 milioni di dollari in questi giorni?

— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) Gennaio 20, 2023

Alcuni dei debiti ispirano nuove domande, tra cui, ad esempio, perché Genesis ha tenuto un prestito da Decentraland quando una sussidiaria DCG separata - Grayscale - detiene 18 milioni di token del progetto. (La partecipazione è stata valutata a $ 11.74 milioni al 20 gennaio, in calo rispetto a quelli che sarebbero stati $ 105.8 milioni al suo picco nel novembre 2021.)

La genesi è stata scossa per la prima volta dalla caduta di Three Arrows Capital (3AC), che ha perso poco più di $500 milioni in prestito dalla Genesi. Il calo di FTX si è rivelato eccessivo per l'istituto di credito, spingendolo a sospendere i prelievi. Genesis ha anche segnalato seri problemi questo mese quando licenziato il 30% del personale.

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Mentre il mercato ribassista si trascina, i sistemi più fondamentali si stanno rompendo: sistemi come piattaforme di prestito, binari e scambi over-the-counter. I sistemi difettosi e le relazioni tra le aziende che gestiscono tali sistemi rappresentano guasti strutturali nel mercato, che sono certamente critici da notare. Tuttavia, si tratta di sistemi meccanici che possono essere rifattorizzati e ricostruiti. La fiducia è un'altra storia. Conquistata a fatica e persa facilmente, la fiducia è la forza sfuggente ma fondamentale che deve semplicemente esistere affinché qualsiasi settore possa prosperare. Ed è la fiducia in questi mercati che è a rischio.

Il contagio ha rivelato connessioni nascoste, colpendo la fiducia del pubblico

I rapidi crolli di 3AC, Voyager, BlockFi, FTX e Celsius hanno scioccato il mercato. Ma poi le connessioni tra questi gruppi iniziarono a diventare note e lo shock si trasformò in rabbia apoplettica. È diventato evidente che mentre queste società pretendevano di operare nella finanza, poche, se non nessuna, operavano effettivamente come se fossero nella finanza, e certamente non come i leader del settore che così tanti le sostenevano, in particolare quando si trattava di gestione del rischio.

6/ A meno che Barry e DCG non tornino in sé e facciano un'offerta equa ai creditori, intenteremo una causa legale contro Barry e DCG a breve.

- Cameron Winklevoss (@cameron) Gennaio 20, 2023

Le cattive politiche sono diventate standard, con le aziende che prendono in prestito con pochissime o nessuna garanzia da una controparte per pagarne un'altra, alcune addirittura utilizzando la propria "valuta" come garanzia. Inoltre, la garanzia è stata accettata dai creditori. La frenesia del mercato nel 2020 e nel 2021 ha creato le basi per la proliferazione su larga scala di comportamenti sgradevoli e cattive pratiche commerciali. Poiché la vera profondità della negligenza e delle decisioni sbagliate è diventata evidente, la fiducia in queste società è stata sostanzialmente erosa.

La fiducia negli ecosistemi sarà difficile da recuperare

I prezzi delle attività possono salire e scendere, ma la maggior parte presuppone che i fondamenti sottostanti della costruzione e della meccanica del mercato continueranno a reggere. Questo è stato il problema principale in questo mercato ribassista. A quanto pare, la manipolazione, la collusione e gli accordi interni erano la norma. E il comportamento non è stato relegato alle nuove società: sembra che la maggior parte degli attori del settore abbia partecipato a un livello o all'altro. Questo è il caso di DCG. Prestiti inesigibili, cattiva gestione del rischio e resoconti finanziari offuscati stanno tornando a casa per appollaiarsi.

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I prezzi delle criptovalute alla fine torneranno e nuove società entreranno nel mercato. Speriamo che la memoria collettiva dell'industria si estenda un po'. È necessario un ritorno alla profonda due diligence e allo scetticismo sul default. L'onere dovrebbe essere sulle aziende per guadagnare la fiducia attraverso le loro azioni. Sembra ovvio, ma è chiaro che ce ne siamo dimenticati.

Ci ritroviamo con una triste realtà. La fiducia non dovrà solo essere ricostruita nelle aziende che operano nello spazio, ma dovrà anche essere ricostruita nell'ecosistema che abilita le aziende.

Questo articolo è a scopo informativo generale e non è inteso e non deve essere considerato un consiglio legale o di investimento. I punti di vista, i pensieri e le opinioni qui espressi sono solo dell'autore e non riflettono necessariamente o rappresentano i punti di vista e le opinioni di Cointelegraph.