La criptobanca Silvergate (SI) ha attratto un sacco di venditori allo scoperto negli ultimi mesi, aprendo la possibilità di una breve compressione che potrebbe trascinare verso l'alto il prezzo delle sue azioni.
Le azioni Silvergate, che erano aumentate del 1,000% tra la fine del 2020 e il 2021 quando i mercati delle criptovalute hanno attraversato il loro mercato rialzista, sono crollate di quasi l'84% nell'ultimo anno e del 65% da quando è scoppiato lo scandalo FTX.
L'interesse allo scoperto di SI, che misura la quantità delle sue azioni in circolazione legate alle vendite allo scoperto, è ora del 72.80%, secondo Seeking Alpha.
Ciò rende Silvergate uno dei titoli più venduti sui mercati statunitensi, se non il più. Ha molto più dello stock di meme Bed Bath and Beyond (47.91%), bitcoin miner Marathon (41.53%), startup sostitutiva della carne Beyond Meat (36.88%) e la diretta rivale Signature Bank (36.13%).
Circa 18 mesi fa, Silvergate nemmeno make i primi 50.
Ma un interesse short così astronomicamente alto suggerisce la possibilità di una compressione: i venditori allo scoperto potrebbero subire pressioni per riacquistare azioni per coprire i loro short se il prezzo aumenta in modo significativo da qui. In sostanza, ciò significherebbe che le loro scommesse ribassiste fallirono.
Lo short squeeze più famoso della storia recente sarebbe GameStop. Un gruppo disordinato di investitori al dettaglio ha cercato di mandare in bancarotta Melvin Capital e Citron Research, che avevano pesantemente messo allo scoperto il rivenditore di giochi (l'interesse allo scoperto di GameStop ha raggiunto il 140% durante il picco di short squeeze nel gennaio 2021).
Melvin alla fine ha chiuso, avendo perso miliardi dopo essere stato costretto a riacquistare azioni fortemente gonfiate per chiudere i suoi short. Cedro disse smetterebbe di pubblicare rapporti brevi per concentrarsi sulla divulgazione di tesi lunghe andando avanti.
"Quando alcune persone pensano a uno short squeeze, pensano immediatamente alla follia di GameStop, ma questa non è necessariamente una buona rappresentazione di situazioni di forti interessi short perché era il risultato di una massiccia pressione di acquisto coordinata", hanno scritto gli analisti di UFD Capital in un recente rapporto.
Gli short squeeze possono essere molto più noiosi, hanno spiegato, in quanto la tesi breve potrebbe semplicemente diventare meno avvincente rispetto alla realtà degli short di apertura (costo dell'opportunità e commissioni di prestito).
“Non tutti possono coprire contemporaneamente, il che può portare a una modesta compressione breve. Questo è ciò che potrebbe accadere se Silvergate riuscisse a dimostrare che la propria attività è fondamentalmente solida", ha affermato UFD Capital.
Un modo in cui ciò può accadere è se la società, in questo caso Silvergate, migliora i propri fondamentali.
La cassa dell'orso spinge una breve stretta per Silvergate
Essendo una delle poche banche statunitensi che possono liberamente trasferire fiat agli scambi di criptovalute, Silvergate supporta una serie di società nello spazio, tra cui Circle, Coinbase, Binance US e Kraken, tramite le sue rotaie di pagamento interne note come Silvergate Exchange Network (SEN) .
SEN ha lo scopo di aiutare tali aziende a elaborare i fondi XNUMX ore su XNUMX, piuttosto che fare affidamento sull'Automated Clearing House degli Stati Uniti, disponibile solo durante determinati orari lavorativi.
Silvergate ha anche servito FTX, portando a timori di contagio e un afflusso di prelievi (Silvergate inizialmente ha accennato a più di $ 1 miliardo trattenuti su FTX al momento della sua scomparsa, fondi ora apparentemente bloccati in procedure fallimentari).
Alla fine dello scorso anno, Silvergate gestiva 3.8 miliardi di dollari di depositi dei clienti, in calo rispetto agli 11.9 miliardi di dollari del terzo trimestre. I suoi clienti si erano preoccupati della capacità della banca di continuare a facilitare le operazioni senza interruzioni.
Per soddisfare i prelievi e generare liquidità, la banca è stata costretta a vendere attività in un momento sfavorevole, secondo il suo rapporto sugli utili del quarto trimestre, con conseguente perdita di $ 1 miliardi. Inoltre segnalati una perdita per il prestatore di criptovalute in bancarotta Genesis pari a $ 2.5 milioni, sebbene quei fondi siano piccoli rispetto al suo bilancio complessivo.
Il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti è ora riferito sondando Silvergate per vedere se ha assistito FTX e Alameda Research in attività fraudolente, come il prestito e la commistione di fondi degli utenti. Anche il suo cliente Paxos sta subendo un aumento scrutinio dai regolatori statunitensi sulla sua stablecoin con marchio Binance.
Tutte queste preoccupazioni, legate a multiplo class action cause, hanno influito sull'attrattiva dell'attività sia per i clienti che per gli investitori, determinando un'ingente svendita del titolo e un aumento delle vendite allo scoperto.
Il family office del leggendario trader George Soros, per esempio, di recente comunicati detiene opzioni put su 100,000 azioni SI per un valore di 1.74 milioni di dollari alla fine di dicembre. Il loro stato e le date di scadenza rimangono sconosciuti.
Bitcoin boe caso toro Silvergate
Silvergate ha chiaramente avuto problemi. Ma la sua correlazione con la ripresa dei mercati delle criptovalute ha fatto salire il prezzo delle sue azioni del 30% nell'ultimo mese.
E sebbene esista un elevato interesse allo scoperto, i dati di mercato indicano che quegli short sarebbero rapidamente coperti se si formulasse una compressione.
Il rapporto "days-to-cover" di un'azione stima il numero di giorni necessari a tutti i venditori allo scoperto per acquisire abbastanza azioni da restituire ai loro finanziatori. La cifra si basa sul volume medio giornaliero di scambi del titolo e sull'open short interest.
L'alto rapporto giorni-copertura, in genere superiore a cinque giorni, suggerisce un aumento del potenziale per una significativa compressione allo scoperto.
I giorni alla copertura di SI sono attualmente di 2.17 giorni, secondo i dati di Seeking Alpha. Pertanto, qualsiasi potenziale short squeeze sarebbe relativamente di breve durata, riducendo il potenziale rialzo per gli squeezer.
Nelson Alves, analista degli investimenti, ha dichiarato a Blockworks di non essere del tutto convinto che Silvergate subirà presto una breve compressione.
“Penso che Silvergate cambierà rotta rispetto alla sua attuale rotta azionaria? SÌ. Penso che sarà dovuto a una breve compressione in arrivo. Potrebbe succedere, ma non è molto probabile", ha detto Alves.
Ha convenuto che la quantità di posizioni corte è enorme rispetto al flottante - e quando il titolo Silvergate diventa verde, i movimenti al rialzo sarebbero esacerbati da un interesse così alto. Ma Alves ha nuovamente evidenziato il piccolo rapporto giorni-copertura di Silvergate rispetto alle recenti strette di breve durata.
“Non sto dicendo che non può verificarsi uno short squeeze (in alcuni casi, il volume potrebbe prosciugarsi), solo che non è difficile per gli short risolvere il problema. Se lo confronti con le scorte di meme, vedrai che quando si sono verificate quelle compressioni, ci sono voluti diversi giorni per coprire i cortometraggi ", ha detto Alves.
Nel frattempo, Mike Zaccardi, analista di CFA, CMT e Seeking Alpha, ritiene che una breve compressione di Silvergate sia sul tavolo considerando che l'azione dei prezzi di bitcoin è stata piuttosto costruttiva. Ciò suggerisce che il "trattamento del dolore" per Silvergate potrebbe essere al rialzo.
Tuttavia, l'interesse breve di Silvergate è "ridicolo", quindi "non ci vorrebbe molto slancio verso l'alto per spaventare davvero i pantaloncini", ha detto a Blockworks.
“Tecnicamente, penso che il livello di 25$ sia la chiave. Un passaggio a questo potrebbe portare a una significativa copertura allo scoperto. Vedo la prossima resistenza vicino a $ 50", ha detto Zaccardi. Le azioni Silvergate sono state scambiate l'ultima volta a $ 18.05.
Zaccardi ha ammesso di non vedere eventi societari per Silvergate che potrebbero essere il catalizzatore, ma ha notato che Option Research & Technology Services mostra una volatilità implicita del 191% per Silvergate.
"Questa è una mossa prevista di una settimana del 26% - un massimo pazzesco."
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Fonte: https://blockworks.co/news/silvergate-short-squeeze-crypto-bank