I titoli tecnologici sentono il dolore mentre i piani della Fed aumentano gli aumenti nel 2022

L'ultima riunione della Fed ha segnalato che erano previsti aumenti per il 2022 e i verbali rilasciati oggi dalla riunione della Fed di dicembre hanno reso questo quadro un po' più chiaro. Non è una buona notizia per i titoli in crescita come il settore tecnologico.

Fed Minutes

I verbali mostrano che la Fed vede il mercato del lavoro come "molto stretto". Inoltre, i responsabili politici hanno rivisto al rialzo le loro previsioni di inflazione. L'obiettivo della Fed di avere l'inflazione superiore al 2% è stato "più che raggiunto" secondo il verbale della riunione di dicembre. Questo forse non è sorprendente con l'inflazione che attualmente supera il 6%, anche se la maggior parte si aspetta che diminuisca man mano che le pressioni sulla catena di approvvigionamento si attenuano.

Stabilità di prezzo

Gli obiettivi della Fed sono la massima occupazione, prezzi stabili e tassi di interesse moderati a lungo termine. L'occupazione non è una preoccupazione al momento, quindi la Fed dovrebbe darsi una pacca sulla spalla per questo. Tuttavia, i prezzi stanno aumentando molto più di quanto la Fed vorrebbe, quindi la logica per un aumento dei tassi è chiara. La Fed deve tenere sotto controllo l'inflazione.

Opzioni politiche

La sfumatura principale è l'ampio bilancio della Fed oggi, dopo tutti i suoi acquisti di asset. C'è un compromesso tra l'aumento dei tassi e la riduzione delle dimensioni del bilancio della Fed, che la Fed sta prendendo in considerazione. In entrambi i casi è probabile che tassi più elevati facciano parte dell'approccio della Fed.

Probabili movimenti di tasso

Lo strumento FedWatch del CME analizza ciò che il mercato obbligazionario pensa che la Fed farà nel 2022. Ci sono una serie di risultati. Il percorso più probabile oggi, ancora tutt'altro che certo, sembra essere 3 rialzi nel 2022 con uno a marzo, giugno e novembre.

Detto questo, c'è ancora un'ampia gamma di risultati e il mercato attualmente vede una buona possibilità di un aumento compreso tra uno e cinque dei tassi nel 2022, molto probabilmente in base ai dati economici per il resto dell'anno.

Impatto sulla tecnologia

Ora, sfortunatamente, i tassi in aumento generalmente non sono buoni per le azioni. Tuttavia, i titoli tecnologici sembrano soffrire in modo sproporzionato poiché la Fed diventa più aggressiva.

Il motivo è che i titoli tecnologici sono generalmente scambiati a valutazioni più elevate rispetto ai loro guadagni attuali. Ciò significa che il mercato si aspetta la maggior parte del ritorno da artisti del calibro di Apple
AAPL
, Amazon e Microsoft
MSFT
da guadagnare tra molti anni, date valutazioni relativamente alte nel mercato odierno.

attualizzazione

Quei profitti attesi devono essere attualizzati a oggi, e spesso il livello dei tassi di interesse fa parte di quel tasso di sconto. Quindi, quando i tassi aumentano, quei guadagni futuri diventano meno preziosi nel denaro di oggi.

Ciò è particolarmente importante per i titoli tecnologici rispetto, ad esempio, alle società di estrazione del carbone, perché i titoli tecnologici tendono ad avere guadagni più a lungo termine nella visione del mercato. Ad esempio, oggi molti titoli tecnologici vengono scambiati a 30 volte i loro guadagni attuali o più.

Sono necessari molti anni di guadagni crescenti perché questo sia un buon investimento. Tuttavia, se la Fed dovesse aumentare i tassi, il valore di quei guadagni futuri diminuirà rispetto al denaro di oggi. Quindi le potenziali mosse della Fed potrebbero essere deludenti per il mercato azionario, ma in particolare per i titoli in crescita.