Carl Icahn ha una teoria sul tipo di persone che vengono scelte per essere amministratori delegati. "Non sono i più intelligenti, non i più brillanti, non i migliori, ma simpatici e in qualche modo affidabili", ha affermato il famoso investitore nel corso degli anni. "È la sopravvivenza del più inadatto."
Secondo Icahn, i dirigenti che sono amici del consiglio di amministrazione e non minacciano il management spesso vengono elevati alla posizione di CEO.
Eppure, il miliardario John Malone afferma che il successo di ogni azienda si riduce al qualità della gestione. Ciò rende la valutazione di un CEO di fondamentale importanza per gli investitori.
Sulla base di decenni che seguono l'industria tecnologica, ho visto che le migliori aziende sono solitamente guidate da grandi ingegneri. La storia ne è disseminata. Includono Bill Gates, Jeff Bezos, Lisa Su e Jensen Huang.
Nei settori in rapida evoluzione, i leader hanno bisogno delle competenze per analizzare le tecnologie e le tendenze.
Shopify:
(ticker: SHOP) Il CEO Tobi Lütke, ad esempio, ha affermato che il motivo principale per cui è bravo a sapere quanto tempo impiegheranno i progetti e quali iniziative scegliere è la sua capacità di programmare.
Anche il rovescio della medaglia è vero. È probabile che gli amministratori delegati con un background aziendale non tecnico - li chiamo "tute" - avranno più difficoltà a effettuare valutazioni accurate dei prodotti e a scegliere i team di ingegneri giusti. E quindi non è poi così sorprendente che alcune delle performance poco brillanti del settore siano state sottoposte a tali cause.
Software Unity
(U) Il CEO John Riccitiello ha iniziato la sua carriera in ruoli di marketing e brand manager presso
Clorox
(CLX) e
PepsiCo
(PEP) dopo la laurea in economia. Dopo un periodo in una società di private equity, è stato CEO di un editore di videogiochi
Electronic Arts
(EA) dal 2007 al 2013. Durante il suo mandato, le azioni di EA sono diminuite di oltre il 60% dopo aver intrapreso una serie di acquisizioni di studi di gioco, molti dei quali hanno fallito e sono stati chiusi negli anni successivi.
La sua propensione per le fusioni è rimasta con lui quando ha preso le redini di Unity nel 2014. Lo scorso novembre, Unity ha acquistato la società di effetti visivi cinematografici di Peter Jackson, Weta Digital, per 1.6 miliardi di dollari. E all'inizio di questo mese, Unity ha accettato di acquistare una società di monetizzazione di app
ironSource
(IS) per 4.4 miliardi di dollari in azioni.
Ora, alcuni analisti di Wall Street hanno raggiunto un punto di rottura con l'accordo di Riccitiello.
"Siamo prudenti su una strategia di acquisizione aggressiva che paga più del dovuto per obiettivi di crescita ambiziosi che non raggiungono", ha scritto l'analista di benchmark Mike Hickey in una nota recente. Durante il mandato di Riccitiello in Electronic Arts, ha aggiunto, "siamo stati testimoni di una strategia di acquisizione sconsiderata che non è riuscita a generare crescita e, a nostro avviso, ha portato alla distruzione del valore".
La giuria è fuori dal mandato di Riccitiello all'Unity, ma i risultati finora non sembrano particolarmente buoni. Nonostante un rally di sollievo la scorsa settimana, le azioni Unity sono scese dell'80% da novembre.
Unity non ha risposto a una richiesta di commento sulla sua strategia di acquisizione e sul mandato di Riccitiello.
At
Intel
(INTC), il nuovo CEO Pat Gelsinger sta cercando di cambiare la cultura dopo diversi anni di leadership "vestita". Ha detto la società “sottoinvestito” negli ultimi anni e ha detto al consiglio prima di unirsi che avrebbe posto fine ai riacquisti di azioni della società. Abbastanza sicuro, Intel non ha riacquistato azioni negli ultimi quattro trimestri e Gelsinger ha restituito la sua attenzione alla costruzione di chip, inclusi piani ambiziosi per aprire nuovi stabilimenti di produzione in Arizona e Ohio.
Gelsinger ha un solido curriculum tecnico come ex architetto di chip e chief technology officer. Bob Swan, il suo predecessore in Intel, no. Il background di Swan è nella finanza. Era a capo della start-up di generi alimentari dot-com Webvan quando ha dichiarato bancarotta nel 2001. Il background finanziario di Swan si è rivelato essere la combinazione sbagliata per risolvere i problemi di produzione di semiconduttori di Intel e potrebbe aver ritardato il turnaround del gigante dei chip.
Poi c'è
Microsoft
(MSFT). Per i suoi primi 25 anni, il gigante del software ha prosperato sotto Gates, un ingegnere del software autodidatta. Ma sotto l'amico di Gates Steve Ballmer, Microsoft ha fallito. Durante 14 anni sotto la guida di Ballmer, le azioni di Microsoft sono diminuite di oltre il 30%.
Come Riccitiello, Ballmer aveva un background nel marketing, incluso un lavoro presso
Procter & Gamble
(PG) e ha effettuato una serie di scarse acquisizioni presso Microsoft, tra cui Nokia e aQuantive. La società si è sistemata dopo che Ballmer è stato sostituito dall'ingegner Satya Nadella nel 2014. Nadella ha fatto scommesse premonitrici sul cloud computing e sui software in abbonamento. Il titolo è aumentato di circa sette volte durante il suo mandato.
Ci sono eccezioni, ovviamente, in cui le aziende tecnologiche hanno prosperato sotto amministratori delegati non tecnici.
Apple
(AAPL) ha fatto incredibilmente bene sotto Tim Cook, un esperto in operazioni commerciali e catene di approvvigionamento. Ma anche Apple ha avuto i suoi momenti nella natura selvaggia della cattiva gestione della causa quando è stata guidata dal mago del marketing della PepsiCo John Sculley negli anni '1980.
Oggi, le aziende tecnologiche stanno lottando mentre l'economia rallenta. Anche i migliori amministratori delegati tecnici, tra cui Lütke di Shopify e
Micro dispositivo avanzato
'S
(AMD) Su—affrontare sfide significative.
Gli investitori, tuttavia, dovrebbero essere sollevati dall'avere dirigenti come loro che gestiscono le loro società. Portano la speranza che le migliori aziende tecnologiche alla fine riprendano la loro ascesa.
Scrivere a Tae Kim a [email protected]