La scorsa settimana ha offerto una storia di due mercati, con guadagni per il Dow Jones Industrial Average che ha messo l'indicatore blue-chip sulla buona strada per il suo miglior ottobre mai registrato, mentre i pesi massimi della Big Tech hanno subito un bombardamento che ha portato i veterani del mercato a ricordare il fallimento delle dot-com in primi anni 2000.
"Hai un tiro alla fune", ha detto Dan Suzuki, vice chief investment officer di Richard Bernstein Advisors LLC (RBA), in un'intervista telefonica.
Per il settore tecnologico, in particolare i titoli delle megacap, gli utili hanno rappresentato un forte freno alla performance. Per tutto il resto, il mercato è stato ipervenduto a breve termine e allo stesso tempo l'ottimismo cresceva sulle aspettative che la Federal Reserve e le altre principali banche centrali globali sarebbero state meno aggressive nell'inasprire la politica monetaria in futuro, ha affermato.
Ciò che è significativo è che il settore tecnologico sensibile ai tassi di interesse di solito dovrebbe beneficiare di una moderazione delle aspettative per una politica monetaria più restrittiva, ha affermato Suzuki, che sostiene che i titoli tecnologici saranno probabilmente in un lungo periodo di sottoperformance rispetto ai loro colleghi dopo aver guidato il mercato in rialzo negli ultimi 12 anni, una performance limitata da guadagni vertiginosi dopo l'inizio della pandemia di COVID-19 nel 2020.
RBA ha sostenuto che c'era "una grande bolla all'interno di porzioni importanti del mercato azionario da oltre un anno", ha affermato Suzuki. "Pensiamo che questo sia il processo di sgonfiamento della bolla e pensiamo che probabilmente ci sia ancora molto da fare".
Il Dow
DJIA,
è salito di quasi 830 punti, o 2.6%, venerdì per terminare al massimo di due mesi e registrare un guadagno settimanale di oltre il 5%. Il guadagno di ottobre dell'indicatore blue-chip è stato del 14.4% fino a venerdì, il che segnerebbe il suo aumento mensile più forte da gennaio 1976 e il suo più grande aumento di ottobre mai registrato se regge fino alla chiusura di lunedì, secondo Dow Jones Market Data.
Sebbene sia stata una settimana difficile per molte delle più grandi bestie di Big Tech, il Nasdaq Composite ad alto contenuto tecnologico
COMP,
e i settori legati alla tecnologia sono rimbalzati bruscamente venerdì. Il Nasdaq, ad alto contenuto tecnologico, è salito a un guadagno settimanale di oltre il 2%, mentre l'S&P 500
SPX,
è aumentato di quasi il 4% per la settimana.
Le aziende Big Tech hanno perso oltre $ 255 miliardi di capitalizzazione di mercato nell'ultima settimana. La società Apple.
AAPL,
è sfuggito alla carneficina, radunandosi venerdì quando gli investitori sembravano a posto un rapporto sui guadagni misti. Una serie di guadagni deludenti ha affondato le azioni della società madre di Facebook Meta Platforms Inc.
META,
Società madre di Google Alphabet Inc.
GOOG,
GOOGL,
Amazon.com Inc.
AMZN,
e Microsoft
MSFT,
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Insieme, le cinque società hanno perso un totale di $ 3 trilioni di capitalizzazione di mercato quest'anno, secondo Dow Jones Market Data.
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Gli aggressivi aumenti dei tassi di interesse da parte della Fed e di altre importanti banche centrali quest'anno hanno punito maggiormente i titoli tecnologici e di crescita, poiché il loro valore si basa sulle aspettative di utili e flusso di cassa nel futuro. Il conseguente aumento dei rendimenti dei Treasury, che sono considerati privi di rischio, aumenta il costo opportunità di detenere attività più rischiose come le azioni. E più si allungano i guadagni attesi, maggiore è il colpo.
L'eccessiva liquidità - un ingrediente chiave in qualsiasi bolla - ha anche contribuito alla debolezza tecnologica, ha affermato Suzuki di RBA.
E ora gli investitori vedono un rischio emergente per i guadagni di Big Tech da un rallentamento generale della crescita economica, ha affermato Suzuki.
"Molte persone hanno l'idea che si tratti di titoli a crescita secolare e quindi immuni agli alti e bassi dell'economia in generale - questo non è affatto vero empiricamente se si guarda alla storia dei profitti di questi titoli", ha affermato.
La sovraperformance della tecnologia durante la recessione ispirata dal COVID potrebbe aver dato agli investitori una falsa impressione, con il settore che ha beneficiato di circostanze uniche che hanno visto le famiglie e le imprese diventare più dipendenti dalla tecnologia in un momento in cui i redditi stavano aumentando a causa dello stimolo fiscale del governo. In un tipico rallentamento, i profitti tecnologici tendono ad essere molto sensibili dal punto di vista economico, ha affermato.
La riunione politica della Fed sarà l'evento principale della prossima settimana. Mentre gli investitori e gli economisti si aspettano in modo schiacciante che i responsabili politici forniscano un altro aumento del tasso di 75 punti base, o 0.75 punti percentuali, quando la riunione di due giorni si concluderà mercoledì, le aspettative aumentano per il presidente Jerome Powell per indicare che un dicembre più piccolo potrebbe essere sul tavolo .
Tuttavia, tutti e tre i principali indici rimangono nei mercati ribassisti, quindi la domanda per gli investitori è se il rimbalzo di questa settimana sopravviverà se Powell non riuscirà a segnalare un calo delle aspettative per un rialzo dei tassi la prossima settimana.
Queste aspettative hanno contribuito ad alimentare i grandi guadagni del Dow nell'ultima settimana, insieme ai solidi guadagni di una serie di componenti, tra cui capostipite dell'economia globale Caterpillar Inc.
GATTO,
Nel complesso, il Dow ha beneficiato perché è "molto leggero dal punto di vista tecnologico ed è molto pesante in termini di energia e industria, e quelli sono stati i vincitori", Art Hogan, chief market strategist di B. Riley Wealth Management ha detto Joseph Adinolfi di MarketWatch di venerdì. "Il Dow ha solo più vincitori incorporati e questo è stato il segreto del suo successo".
Nel frattempo, la sovraperformance dell'ETF Invesco S&P 500 Equal Weight
RSPP,
in rialzo del 5.5% durante la settimana, rispetto all'SPDR S&P 500 ETF Trust ponderato per la capitalizzazione di mercato
SPIARE,
ha sottolineato che mentre la tecnologia può essere vulnerabile a ulteriori ribassi, "parti tradizionali dell'economia, compresi i settori che scambiano a una valutazione inferiore, si stanno dimostrando resilienti da quando i mercati ampi sono rimbalzati quasi due settimane fa", ha affermato Tom Essaye, fondatore di Sevens Report Research , in una nota del venerdì.
"Indietreggiando, questo mercato e l'economia in generale stanno iniziando a ricordarmi l'impostazione 2000-2002, in cui l'estrema debolezza tecnologica ha pesato sui principali indici, ma le parti più tradizionali del mercato e l'economia hanno ottenuto risultati migliori", ha scritto.
Suzuki ha affermato che gli investitori dovrebbero ricordare che "i mercati ribassisti segnalano sempre un cambio di leadership" e ciò significa che la tecnologia non prenderà le redini quando inizierà il prossimo mercato rialzista.
"Non puoi discutere sul fatto che abbiamo già un segnale e il segnale sta dicendo che il prossimo ciclo non assomiglierà per niente agli ultimi 12 anni", ha detto.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/what-the-dows-stellar- October-and-big-techs-ugly-rout-say-about-the-stock-market-right-now-11667002239? siteid=yhoof2&yptr=yahoo