(Bloomberg) — Un altro tuffo tecnologico, un altro colpo al braccio per i quantitativi azionari che stanno facendo un grande ritorno nel terribile anno di Wall Street.
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Mentre la Federal Reserve ha intensificato questa settimana la sua guida politica da falco sull'inflazione ancora in corso, i megapcap Faang, un tempo in forte espansione, hanno perso altri $ 568 miliardi di valore di mercato, portando la capitalizzazione totale della coorte al minimo dalla metà del 2020.
Con l'aumento dei tassi di interesse che spinge a una brusca fine alla leadership di Big Tech, le più grandi società tecnologiche stanno esercitando sempre meno potere su indici più ampi, poiché gli ex giocatori di alto livello come Meta Platforms Inc. e Amazon.com Inc. crollano di nuovo negli ultimi tempi ondata di vendita. Invertendo gli estremi degli anni a basso costo, l'S&P 500 ponderato in base alla capitalizzazione ha raggiunto il livello più basso rispetto a una versione del benchmark a parità di ponderazione dal 2019.
Tutto questo è un vantaggio per i cosiddetti investitori fattoriali, che analizzano le azioni in base alle loro caratteristiche derivate dalla matematica, dall'aspetto economico delle azioni alla velocità con cui sono aumentate. Questi fondi sono in genere sottopesati rispetto ai megacap tecnologici e hanno una propensione a distribuire le proprie esposizioni, una configurazione favorevole in questa era di maggiore ampiezza del mercato.
In 11 delle ultime 13 sessioni in cui l'S&P 500 è sceso di oltre il 2%, le strategie amate dai fondi fattoriali come value, quality, momentum e bassa volatilità hanno tutte fatto soldi, secondo gli indici market-neutral di Dow Jones.
"Hai un insieme di opportunità molto più diversificato che consente a più fattori di entrare in gioco", ha affermato Sean Phayre, responsabile degli investimenti quantitativi presso Abrdn Investment Management. "In precedenza il 2019, il 2020 era un mercato molto unidimensionale".
I manager sistematici che implementano strategie fattoriali in una forma o nell'altra sono in una serie di vittorie consecutive. L'AQR Equity Market Neutral Fund ha registrato un nuovo rally da ottobre, registrando un guadagno del 21% finora quest'anno. Il Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund, che ha dissanguato gli asset durante la corsa al rialzo tecnologico, è in rialzo di quasi il 7%.
I mago della matematica di Wall Street elaborano i dati per trovare modelli nell'intero mercato azionario. Ciò significa che stanno principalmente distribuendo le loro scommesse su un vasto numero di titoli. Quindi, quando i guadagni di mercato sono concentrati in pochi megacap, quants quasi per definizione possiederà molto meno di quelle azioni rispetto a un tracker S&P 500 economico e allegro. Questo è stato il caso negli anni a basso tasso in cui il blocco Faang - Facebook Inc., ora noto come Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. e la società madre di Google Alphabet Inc. - ha guidato il mercato rialzista.
Ora un gruppo più ampio di vincitori offre maggiori opportunità ai gestori di denaro. In un'inversione delle tendenze pre-2021, l'S&P 500 ha ottenuto un aumento di circa l'8% in ottobre, anche con la metà dei Faang in calo.
Ultimamente si è unito al partito anche il fattore slancio, un commercio quant popolare. Uno stile di investimento camaleontico che scommette semplicemente sui vincitori dell'ultimo anno, ma non va bene in punti di svolta come l'inizio del 2022. Ma dopo essersi riequilibrato in titoli sovraperformanti come i titoli sanitari ed energetici, la strategia è aumentata in questo trimestre in un segno di tendenze persistenti guidate da un'inflazione vischiosa.
L'ETF iShares MSCI USA Momentum Factor da 12 miliardi di dollari (ticker MTUM) ha ottenuto un record di 2 miliardi di dollari di afflussi il mese scorso dopo che il suo aumento del 13% ha battuto il mercato più ampio nei suoi nove anni di storia. Una versione market neutral compilata da Bloomberg è sulla buona strada per l'anno migliore dal 2015.
"Momentum è la strategia per tutte le stagioni", ha scritto in una nota Christopher Harvey, capo della strategia azionaria di Wells Fargo. Si aspetta maggiori danni al mercato causati dai dati sull'inflazione e sull'occupazione, pubblicizzando strategie di momentum in quanto "hanno la tendenza a funzionare bene" in condizioni di stress.
Nel frattempo, l'87% delle aziende ad alto slancio ha superato le aspettative di utili in questa stagione, rispetto al 70% dell'S&P 500, secondo Harvey. Questi nomi vincenti vengono anche premiati di più per i buoni risultati e puniti meno per quelli cattivi.
La strategia di valore dell'acquisto di azioni a buon mercato ha visto anche un altro aumento con tassi in aumento che hanno allontanato gli investitori dai titoli con multipli elevati. Nel frattempo, il commercio a bassa volatilità sta brillando poiché i titoli più stabili come i nomi del settore sanitario vincono.
Queste tendenze si sono intensificate solo di recente con pesi massimi americani come Amazon, Alphabet e Microsoft che hanno pubblicato guadagni deludenti, una grande inversione di tendenza rispetto all'ottimismo tecnologico sfrenato dell'era dei tassi bassi.
"L'unica dimensione che stava portando quei nomi a rendimenti in eccesso: quel modello è in qualche modo rotto", ha affermato Phayre di Abrdn. "Nel 2021, nel 2022 ci si rende conto che ci sarà una qualche forma di rimborso per tutti i soldi a buon mercato."
–Con l'assistenza di Lu Wang.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/fall-big-tech-boosting-stock-170000865.html