Il Quantitative Easing (QE) è diventato sinonimo della pandemia di COVID-19 poiché lo scoppio dei blocchi ha bloccato la crescita dell'economia globale e ha minacciato di trasformarsi in una crisi finanziaria.
Per creare artificialmente una crescita economica, le banche centrali hanno iniziato ad acquistare titoli di Stato e altri titoli, mentre i governi hanno iniziato ad espandere l'offerta di moneta stampando più moneta.
Ciò è stato avvertito maggiormente negli Stati Uniti, dove la Federal Reserve ha aumentato il tasso di dollari in circolazione di un record del 27% tra il 2020 e il 2021. Il bilancio della Fed ha raggiunto circa 8.89 trilioni di dollari alla fine di agosto 2022, con un aumento di oltre 106 % dalla sua dimensione di $ 4.31 trilioni di marzo 2020.
Niente di tutto ciò, tuttavia, è riuscito a scoraggiare una crisi finanziaria. Alimentata dalla guerra in corso in Ucraina, l'attuale crisi si sta lentamente preparando a diventare una vera e propria recessione.
Per mitigare le conseguenze delle sue politiche di QE inefficaci, la Federal Reserve ha intrapreso una follia di inasprimento quantitativo (QT). Chiamata anche normalizzazione del bilancio, QT è una politica monetaria che riduce quella della Fed riserve monetarie vendendo titoli di Stato. La rimozione dei Treasury dai suoi saldi di cassa rimuove la liquidità dal mercato finanziario e, in teoria, frena l'inflazione.
Nel maggio di quest'anno, la Fed ha annunciato che avrebbe iniziato il QT e avrebbe aumentato il tasso sui fondi federali. Tra giugno 2022 e giugno 2023, la Fed prevede di far maturare titoli per un valore di circa 1 trilione di dollari senza reinvestimento. Jerome Powell, il presidente della Federal Reserve, ha stimato che ciò equivarrebbe a un aumento del tasso di 25 punti base nel modo in cui influenzerebbe l'economia. All'epoca, il limite era fissato a $ 30 miliardi al mese per i Treasury e $ 17.5 miliardi per i titoli garantiti da ipoteca (MBS) per i primi tre mesi.
Tuttavia, l'inflazione sempre più preoccupante ha spinto la Fed a raddoppiare il suo ritmo di contrazione per settembre, aumentandolo da $ 47.5 miliardi a $ 95 miliardi. Ciò significa che possiamo aspettarci che 35 miliardi di dollari in titoli ipotecari vengano scaricati in un mese. E mentre il mercato sembra più preoccupato per i Treasury, lo scarico dei titoli garantiti da ipoteca potrebbe essere ciò che effettivamente innesca una recessione.
I pericoli della Fed che scarica titoli garantiti da ipoteca
Sebbene i titoli garantiti da ipoteca (MBS) siano stati una parte significativa del mercato finanziario negli Stati Uniti per decenni, è stato solo con la crisi finanziaria del 2007 che il pubblico in generale è venuto a conoscenza di questo strumento finanziario.
Un titolo garantito da ipoteca è un titolo garantito da asset supportato da una raccolta di mutui. Vengono creati aggregando un gruppo simile di mutui da un'unica banca e quindi venduti a gruppi che li impacchettano insieme in un titolo che gli investitori possono acquistare. Questi titoli erano considerati un buon investimento prima della crisi finanziaria del 2007, poiché a differenza delle obbligazioni che pagavano cedole trimestrali o semestrali, i titoli garantiti da ipoteca pagavano mensilmente.
Dopo il crollo del mercato immobiliare nel 2007 e la successiva crisi finanziaria, MBS è diventata troppo viziata per gli investitori del settore privato. Per mantenere stabili i tassi di interesse e prevenire un ulteriore crollo, la Federal Reserve è intervenuta come acquirente di ultima istanza e ha aggiunto 1 trilione di dollari in MBS al suo bilancio. Ciò è continuato fino al 2017, quando ha iniziato a far scadere alcune delle sue obbligazioni ipotecarie.
La pandemia del 2020 ha costretto la Fed a fare un'altra follia di acquisti, aggiungendo miliardi di MBS al suo portafoglio per iniettare liquidità in un'economia alle prese con i blocchi. Con l'inflazione in aumento, la Fed si sta imbarcando in un'altra follia di offloading per tenere a bada l'aumento dei prezzi.
Oltre a lasciarli scadere, la Fed vende anche i titoli garantiti da ipoteca nel suo portafoglio a investitori privati. Quando gli investitori privati acquistano queste obbligazioni ipotecarie, sottraggono denaro all'economia generale e dovrebbero (almeno in teoria) aiutare la Fed a raggiungere esattamente ciò che si era prefissata di fare.
Tuttavia, le possibilità che il piano della Fed funzioni effettivamente stanno diminuendo ogni giorno.
Mentre scaricare 35 miliardi di dollari in MBS ogni mese potrebbe sembrare un freno all'inflazione a breve termine, potrebbe avere un effetto negativo sul mercato immobiliare già in difficoltà.
Dall'inizio dell'anno i tassi sui mutui sono aumentati dal 3% al 5.25%. Il salto al 3% da un tasso di interesse fisso del 2.75% è stato sufficiente per sollevare bandiere rosse per molti. Un balzo al 5.25% e il potenziale per aumentare ancora di più significa che centinaia di migliaia di persone potrebbero essere espulse dal mercato immobiliare. La gravità di questo problema diventa più chiara se lo si guarda come un aumento percentuale e non come un numero assoluto: i tassi di interesse sono aumentati del 75% dall'inizio dell'anno.
Con rate del mutuo superiori del 75%, il mercato potrebbe vedere molte persone inadempienti sui pagamenti e le loro case in pericolo di preclusione. Se si verificano pignoramenti di massa come quelli che abbiamo visto nel 2007, il mercato immobiliare statunitense potrebbe essere inondato da una nuova offerta di case.
I dati della National Association of Homebuilders (NAHB) mostrano che l'offerta mensile di case unifamiliari e condomini negli Stati Uniti è in aumento dal 2021. L'indice NAHB Housing Market, che valuta il livello relativo delle vendite di case unifamiliari , è diminuito in modo significativo dall'inizio dell'anno, entrando nel suo ottavo mese consecutivo di calo.
Secondo i dati della National Association of Realtors, l'accessibilità economica degli alloggi negli Stati Uniti ha raggiunto i livelli del 2005, suggerendo che i prezzi delle case potrebbero raggiungere il picco proprio come nel 2006.
Redfin e Zillow, le due maggiori società di intermediazione immobiliare negli Stati Uniti, hanno visto il prezzo delle loro azioni scendere del 79% e del 46% dall'inizio dell'anno. I problemi che si sono verificati nel mercato immobiliare dalla scorsa estate mostrano che l'"atterraggio morbido" che la Fed sta cercando di ottenere con QT sarà tutt'altro che morbido. Con un numero sempre maggiore di condizioni di mercato che si allineano quasi perfettamente a quelle del 2006, una nuova crisi immobiliare potrebbe essere dietro l'angolo. Nel tentativo di stabilizzare il mercato finanziario, la Fed potrebbe inavvertitamente destabilizzare quello immobiliare.
Gli effetti che una crisi immobiliare e una recessione potrebbero avere sul mercato delle criptovalute sono difficili da prevedere. Le precedenti flessioni del mercato hanno trascinato con sé le criptovalute, ma il mercato degli asset digitali è riuscito a riprendersi più rapidamente rispetto alle sue controparti tradizionali.
Potremmo vedere il mercato delle criptovalute subire un altro colpo in caso di una vera e propria recessione. Tuttavia, la svalutazione della valuta potrebbe spingere più persone a cercare "beni immobili" alternativi e trovare ciò che stanno cercando in crypto.
Fonte: https://cryptoslate.com/the-fed-will-huff-and-puf-and-blow-your-house-down/