Il voto finale sul tanto atteso set di regole crittografiche dell'Unione Europea, noto come regolamento Markets in Crypto Assets (MiCA), è stato recentemente rinviato ad aprile 2023. Non è stato il primo ritardo: in precedenza i legislatori europei avevano riprogrammato la procedura da novembre 2022 a febbraio 2023.
La battuta d'arresto, tuttavia, è stata causata esclusivamente da difficoltà tecniche e, pertanto, MiCA è ancora sulla buona strada per diventare il primo framework crittografico paneuropeo completo. Ma ciò accadrà solo nel 2024, mentre durante la seconda metà dello scorso anno, quando il testo del MiCA era già in gran parte scritto, il settore è stato scosso da una serie di shock, provocando nuovi grattacapi per i regolatori. Non c'è dubbio che in un settore dinamico come quello delle criptovalute, l'intero 2023 porterà anche nuovi temi caldi.
Quindi, la domanda è se MiCA, con le sue imperfezioni già esistenti, possa qualificarsi come un vero "quadro completo" tra un anno. Oppure, che è più importante, servirà un insieme efficace di regole per prevenire futuri fallimenti simili a TerraUSD o FTX?
Queste domande sono certamente apparse nella mente della presidente della Banca centrale europea, Christine Lagarde. Nel novembre 2022, durante lo scandalo FTX, lei rivendicato "dovrà esserci un MiCA II, che abbracci in modo più ampio ciò che mira a regolamentare e supervisionare, e questo è assolutamente necessario".
Cointelegraph ha contattato una serie di parti interessate del settore per conoscere le loro opinioni sul fatto che il regolamento Markets in Crypto Assets sia ancora sufficiente per consentire il corretto funzionamento del mercato delle criptovalute in Europa.
I regolamenti DeFi dell'UE sono ancora lontani
Uno dei principali punti ciechi per quanto riguarda il MiCA è la finanza decentralizzata (DeFi). L'attuale bozza generalmente manca di qualsiasi menzione di una delle successive forme organizzative e tecnologiche nello spazio crittografico, e sicuramente potrebbe diventare un problema quando arriverà il MiCA. Ciò ha certamente attirato l'attenzione di Jeffrey Blockinger, consigliere generale di Quadrata. Parlando con Cointelegraph, Blockinger ha immaginato uno scenario per una crisi futura:
"Se i protocolli DeFi interrompono i principali scambi centralizzati a causa di un'ampia perdita di fiducia nel loro modello di business, potrebbero essere proposte nuove regole per affrontare tutto, dal riciclaggio di denaro alla protezione dei clienti".
Il CEO di Bittrex Global, Oliver Linch, ritiene inoltre che esista un problema globale con la regolamentazione DeFi e che MiCA non farà eccezione. Linch ha affermato che la DeFi è intrinsecamente non regolamentabile e, in una certa misura, anche una bassa priorità per le autorità di regolamentazione, poiché la maggior parte dei clienti si dedica alle criptovalute principalmente attraverso scambi centralizzati.
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Tuttavia, Linch ha dichiarato a Cointelegraph che solo perché i regolatori possono supervisionare e interagire più facilmente con gli exchange centralizzati non significa che non ci sia un ruolo importante per la DeFi nel settore.
La mancanza di una sezione distinta dedicata alla DeFi non significa che sia impossibile da regolamentare. Parlando con Cointelegraph, Terrance Yang, amministratore delegato di Swan Bitcoin, ha affermato che la DeFi è in una certa misura trasferibile al linguaggio della finanza tradizionale, e quindi regolabile:
"La DeFi è solo un mucchio di derivati, obbligazioni, prestiti e finanziamenti azionari travestiti da qualcosa di nuovo e innovativo."
Il rendimento, il prestito e il prestito di prodotti crittografici collateralizzati sono cose a cui le banche commerciali e di investimento sono interessate e dovrebbero essere regolamentate in modo simile, ritiene Yang. In tal modo, i requisiti di idoneità formulati nel MiCA possono effettivamente essere utili. Ad esempio, i progetti DeFi possono potenzialmente essere definiti come fornire servizi di risorse crittografiche nel vocabolario di MiCA.
Prestito e puntata
La DeFi potrebbe essere la più notevole, ma sicuramente non l'unica limitazione dell'imminente MiCA. Inoltre, il quadro dell'UE non riesce ad affrontare il settore in crescita del prestito e dello staking di criptovalute.
Dato il recente fallimenti dei colossi del credito, come Celsius, e la crescente attenzione delle autorità di regolamentazione americane per le operazioni di picchettamento, anche i legislatori dell'UE dovranno trovare qualcosa.
"Il crollo del mercato nell'ultimo anno è stato stimolato da cattive pratiche in questo settore, come una gestione del rischio debole o inesistente e l'affidamento a garanzie senza valore", ha dichiarato a Cointelegraph Ernest Lima, partner di XReg Consulting.
Yang ha rilevato il particolare problema di squilibrio nella regolamentazione dei prestiti e delle puntate nell'Unione Europea. Ironia della sorte, al momento, è il mercato delle criptovalute che gode di un vantaggio asimmetrico in termini di regolamentazione allentata rispetto al sistema bancario tradizionale in Europa. Le banche commerciali o di investimento legacy e persino le società fintech "tradizionali" sono eccessivamente regolamentate rispetto agli scambi di criptovalute, ai prestiti di criptovalute e alle piattaforme di staking probabilmente fortemente sottoregolamentati:
"O lasciare che il libero mercato funzioni senza alcuna regolamentazione, tranne forse per frode, o rendere le regole uguali per tutti coloro che offrono economicamente lo stesso prodotto agli europei".
Un altro problema da tenere d'occhio sono i token non fungibili (NFT). Nell'agosto 2022, il consigliere della Commissione europea Peter Kerstens ha rivelato che, nonostante l'assenza della definizione in MiCA, regolamentare gli NFT come criptovalute generalmente. In pratica, ciò potrebbe significare che gli emittenti di NFT saranno equiparati ai fornitori di servizi di criptovalute e tenuti a presentare conti regolari delle loro attività all'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati presso i loro governi locali.
Causa di ottimismo
MiCA è stata ampiamente accolta con un moderato ottimismo dall'industria delle criptovalute. Nonostante alcune rigidità nel testo, l'approccio è sembrato generalmente ragionevole e promettente in termini di legittimazione del mercato.
Con tutto il tumulto nel 2022, la prossima iterazione del framework crittografico dell'UE, un ipotetico "MiCA-2", sarà più restrittiva o cripto-scettica? "Gli ulteriori ritardi che MiCA ha dovuto affrontare hanno solo evidenziato l'approccio inattivo adottato dall'UE per introdurre una legislazione che è necessaria più che mai, in particolare alla luce dei recenti eventi di mercato", ha affermato Linch, sostenendo la necessità di un controllo più rigoroso e rapido sul mercato .
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Lima prevede inoltre un approccio più ravvicinato con più questioni trattate. Ed è davvero importante che i legislatori europei tengano il passo con gli aggiornamenti normativi:
“Mi aspetto che venga adottato un approccio più solido in alcuni degli standard tecnici e delle linee guida su cui si sta attualmente lavorando e che faranno parte del regime MiCA. Potremmo anche vedere un maggiore controllo da parte delle autorità di regolamentazione in materia di autorizzazione, approvazione e supervisione, ma l'"inverno delle criptovalute" sarà da tempo scongelato quando la legislazione sarà rivista".
In fin dei conti, non bisogna lasciarsi prendere dagli stereotipi sui ritardi della macchina burocratica dell'Unione Europea.
È ancora l'UE, e non gli Stati Uniti, dove esiste almeno un grande documento legale, destinato a diventare legge, e l'effetto principale del MiCA è sempre stato simbolicamente molto più importante, mentre le questioni urgenti in cripto potrebbero effettivamente essere coperti da atti legislativi o esecutivi meno ambiziosi. È lo stato d'animo di questi atti, tuttavia, che rimane cruciale: l'ultima volta che abbiamo sentito l'UE ha deciso di farlo obbligare le banche a mantenere una ponderazione del rischio del 1,250%. sulla loro esposizione alle risorse digitali.
Fonte: https://cointelegraph.com/news/the-limitations-of-the-eu-s-new-cryptocurrency-regulations