L'indicatore di mercato poco conosciuto che mantiene la tecnologia ribassista: Morning Brief

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Giovedi, February 9, 2023

La newsletter di oggi è di Jared Blikr, un giornalista focalizzato sui mercati su Yahoo Finance. Seguilo su Twitter @SPYJared. Leggi questa e altre notizie di mercato in movimento con il Applicazione Yahoo Finanza.

La tecnologia ha avuto il suo miglior inizio d'anno dal 2019, con il Nasdaq Composite che ha guadagnato poco meno del 14% nelle 26 sessioni di quest'anno, anche con mercoledì chiusura rossa sui principali indici statunitensi.

Tuttavia, per quegli investitori che aspettano il cessato allarme prima di lanciarsi all-in, rimane almeno un ostacolo critico per i rialzisti per dimostrare di aver preso con successo le redini dagli orsi: la notte.

Nello specifico, i rialzisti devono affermare il dominio non solo durante il normale giorno di negoziazione (dall'apertura alla campana di chiusura), ma anche dopo, durante il periodo di tempo molto più lungo dalla chiusura all'apertura.

Il mercato azionario statunitense è aperto 6.5 ore al giorno, dalle 9:30 alle 4:00. Al contrario, ciò significa che è chiuso 17.5 ore al giorno, ovvero il 73% del tempo in un determinato giorno della settimana. Aggiungi due giorni interi di inattività durante il fine settimana e, in una determinata settimana, il mercato è chiuso per oltre l'80% delle volte. (Sì, le sessioni fuori orario lo estendono considerevolmente, ma questa non è un'opzione per i grandi investitori che necessitano di liquidità per assorbire grandi ordini.)

Non sorprende scoprire che i rendimenti notturni e del fine settimana generalmente guidano il mercato complessivo. Cioè, i rendimenti netti nel tempo dalla chiusura di ogni notte all'apertura di ogni mattina tendono a confermare in modo direzionale se le azioni stanno andando al rialzo (un mercato rialzista) o al ribasso (un mercato al ribasso).

Per studiarlo, utilizziamo SPDR S&P 500 Trust (SPY) come proxy per il mercato complessivo, a partire dalla metà del 1998 (quando iniziano i nostri dati intraday). In quel periodo, SPY è aumentato di 301 punti, con il 92% di questi guadagni (277 punti) al di fuori del normale orario di negoziazione. Ciò significa che sei rimasto su del mercato ogni giorno di negoziazione - acquistando alla chiusura e vendendo all'apertura - lo faresti comunque hanno il 92% dei guadagni complessivi del mercato.

La storia continua

Possiamo trovare informazioni ancora più utili suddividendo la sessione giornaliera tra le campane in tre parti più piccole: le due ore di apertura, le due ore di chiusura e il tempo intermedio (colloquialmente chiamato "pranzo" o "stasi quotidiana").

Non sorprende che ciò che accade a metà giornata non sia così predittivo o indicativo della direzione generale del mercato. Ma la chiusura è abbastanza utile. (La saggezza convenzionale del mercato presuppone che gli investitori che acquistano verso la chiusura siano meglio informati di quelli che negoziano verso l'apertura, e ci sono diversi indicatori tecnici quel tentativo di catturare ciò che sta facendo il "denaro intelligente".)

Chiamato anche regolamento, il prezzo di chiusura è il prezzo di riferimento più importante della giornata. È ciò che viene utilizzato per calcolare i rendimenti mark-to-market presentati agli investitori e alle autorità di regolamentazione. Pertanto, non sorprende trovare più acquisti che vendite nelle ultime due ore della giornata in un mercato rialzista e più vendite che acquisti in un mercato ribassista.

Guardando il grafico sopra, possiamo vedere che in questo momento i guadagni di quest'anno sono stati realizzati durante la giornata di negoziazione, comprese le ultime due ore. Ma in modo critico, gli investitori hanno subito perdite al di fuori del normale orario di negoziazione liquido da novembre.

Se gli investitori subiscono danni durante le negoziazioni notturne a causa delle condizioni di mercato, allora ci aspetteremmo che siano ancora più avversi al rischio a causa dei pugni durante il fine settimana. In effetti, scomporre i rendimenti SPY per giorno della settimana rivela che dai minimi di ottobre, i lunedì hanno prodotto rendimenti negativi. Anche se escludiamo la sessione giornaliera di lunedì e sommiamo il rendimento dalla chiusura di venerdì all'apertura di lunedì (non mostrato), i risultati sono sostanzialmente simili.

Anche i mercoledì sono stati negativi dai minimi di ottobre a causa, in parte, di alcune forti perdite a seguito delle decisioni della Federal Reserve. La perdita dell'1.1% di mercoledì di questa settimana non ha aiutato, ma nel complesso, i rendimenti del giorno di lancio sono stati scambiati lateralmente nel 2023.

Nel frattempo, tutti i guadagni netti sono stati realizzati martedì, giovedì e venerdì.

In conclusione: guardando il mercato sotto il cofano, è notevolmente migliorato da ottobre, ma deve ancora passare un po' prima che la trasformazione da orso a toro sia completa. Gli investitori vengono puniti con la detenzione durante quei lunghi periodi al di fuori delle ore di mercato quando la liquidità è scarsa o inesistente.

Fino a quando ciò non cambierà, il carattere ribassista del mercato dovrebbe persistere.

Cosa guardare oggi

Economia

• 8:30 ET: Iniziali senza lavoro, settimana terminata il 4 febbraio (190,000 previsti, 183,000 durante la settimana precedente)

• 8:30 ET: Reclami continui, settimana terminata il 28 gennaio (1.660 milioni previsti, 1.655 milioni durante la settimana precedente)

Guadagni

• Abbvie (ABBV), Apollo Global Management (APO), AstraZeneca (AZNL), Brookfield Asset Management (BAM), Crescita della baldacchino (CGC), Duke Energy (DUK), Gruppo di Expedia (EXPE), Hilton (HLT), Kellogg (K) Lyft (Lyft), News Corp. (NWSA), PayPal (PYPL), PepsiCo (PEP), Philip Morris International (PM), Ralph Lauren (RL), S&P Global (SPGI), Thomson Reuters (TRI), Under Armour (SAU), VeriSign (VRSN), Willis Towers Watson (W.T.W.), Guaire (GUAIRE)

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