Due punti chiave del rapporto sul depeg della stablecoin UST di Nansen

Mentre la polvere si deposita sul crollo catastrofico dell'ecosistema Terra, un'immersione profonda sulla catena effettuata dalla società di analisi blockchain Nansen mette in evidenza due importanti spunti.

L'ecosistema delle criptovalute lo era inondato di diverse teorie speculative intorno alla causa di Terra stablecoin algoritmico di UST disaccoppiamento dal suo piolo da $ 1. Il chi e il perché sembrava un mistero, ma il risultato è stato catastrofico, con UST che è sceso ben al di sotto di $ 1 mentre il valore del token stablecoin di Terra è crollato di conseguenza.

Nansen ha intrapreso un'indagine sfruttando i dati on-chain dall'ecosistema Terra alla blockchain di Ethereum nel tentativo di tracciare la catena di eventi che ha portato al depeg UST. 

Vale la pena notare che il rapporto non include potenziali eventi fuori catena che avrebbero potuto esacerbare la situazione, l'impatto sugli investitori, la ripartizione delle perdite nette tra i portafogli e cosa è successo a Bitcoin (BTC) riserve a sostegno di UST.

Gli attaccanti hanno sfruttato la liquidità superficiale di Curve per sfruttare le opportunità di arbitraggio

Il primo e più grande risultato è stata l'identificazione da parte di Nansen di un piccolo insieme di indirizzi o attori che hanno identificato le vulnerabilità nell'ecosistema Terra. Questi attori hanno sfruttato la liquidità relativamente bassa dei pool di Curve a sostegno dell'ancoraggio di TerraUSD (UST) ad altre stablecoin e si sono mossi per sfruttare le opportunità di arbitraggio.

Il rapporto delinea come questi attori hanno ritirato i fondi UST dal protocollo Anchor su Terra. Questi fondi sono stati quindi trasferiti da Terra a Ethereum utilizzando l'infrastruttura di Wormhole.

Ingenti quantità di UST sono state quindi scambiate con varie stablecoin nei pool di liquidità di Curve. Nansen ha quindi ipotizzato che durante il processo di depegging, alcuni dei portafogli identificati abbiano sfruttato le discrepanze tra le fonti di prezzo su Curve e gli scambi decentralizzati e centralizzati assumendo posizioni di acquisto e vendita tra gli scambi.

Il rapporto di Nansen confutato una narrativa speculativa che un singolo attaccante o hacker ha lavorato per destabilizzare UST.

Sette portafogli al centro del depeg di UST

L'analisi blockchain di Nansen ha adottato un approccio basato su una teoria fondata che ha identificato dati rilevanti sul volume delle transazioni tra il 7 e l'11 maggio, il periodo di tempo in cui UST ha perso il suo ancoraggio di $ 1.

L'azienda ha esaminato i thread dei social media e dei forum per restringere quel particolare lasso di tempo, evidenziando un flusso di transazioni prominente sui pool di liquidità di Curve, che ha portato al suo approccio analitico in tre fasi.

La prima fase ha riguardato l'analisi delle transazioni in entrata e in uscita dal protocollo di prestito Curve, che ha consentito a Nansen di compilare un elenco di portafogli le cui attività suggeriscono un impatto significativo sul depegging di UST.

La fase due è stata leggermente più complicata, poiché Nansen ha osservato le transazioni attraverso il ponte Wormhole che potrebbero aver influenzato l'evento depeg. L'azienda ha esaminato i deflussi di UST dal protocollo Anchor che coinvolgono un elenco ristretto di portafogli. Questo è stato seguito da un'indagine sulla vendita di UST e USDC su borse centralizzate.

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La fase finale prevedeva la triangolazione delle prove sulla catena per formare una narrazione degli eventi intorno al depeg dell'UST. È stato quindi evidenziato un elenco di sette portafogli che si ritiene siano stati centrali nel crollo dell'ecosistema Terra.

Il rapporto Nansen fornisce alcuni spunti interessanti guidati dall'analisi blockchain. Il "perché" centrale rimane un mistero, con l'azienda che sceglie di non speculare sui potenziali obiettivi o motivazioni dietro i sette indirizzi principali che hanno svolto un ruolo importante nell'innescare il depeg della stablecoin algoritmica UST.