Comprendere il più grande collo di bottiglia dell'adozione istituzionale: scarso insediamento

Le istituzioni vogliono entrare nelle criptovalute. Nessuno discute più molto su questo punto. Il fatto è che non è facile per gli operatori finanziari tradizionali partecipare ai mercati degli asset digitali basati su blockchain.

E mentre la regolamentazione è spesso citata come il problema principale che frena l'adozione istituzionale, ci sono anche altre questioni più logistiche che devono essere affrontate.

I colli di bottiglia più significativi affrontati dai trader TradFi che cercano di scambiare risorse digitali includono:

• Rischio di controparte
• Gestione delle garanzie
• Controllo del bilancio 

Il processo di borsa di oggi risale ad almeno 100 anni fa, con le cose che sono state gradualmente digitalizzate negli ultimi 50.

A causa del modo in cui funziona la tecnologia blockchain ledger, il trading di criptovalute ha un aspetto leggermente diverso. Vale a dire, gli scambi di criptovalute richiedono ai trader di prefinanziare ogni operazione. 

Ciò crea un incubo operativo per le società di trading perché richiede loro di gestire fogli di calcolo che tracciano le negoziazioni su più borse e depositari, nonché il regolamento bilaterale con i desk OTC. Molte aziende affermano che oltre il 40% del proprio personale si concentra sull'unico compito di risolvere questo problema.

Perché le cose funzionano in questo modo, come crea un problema e quali sono alcune potenziali soluzioni?

La natura del problema

La tecnologia blockchain ha portato a una ristrutturazione intrinseca del processo di compensazione e regolamento.

Nella finanza tradizionale, questo processo prevede tre fasi: esecuzione, compensazione e regolamento. Questi sono gestiti da un intermediario noto come stanza di compensazione. 

L'esecuzione è quando un broker esegue l'ordine di un investitore di acquistare o vendere un titolo. È responsabilità del broker in questo processo evadere l'ordine al miglior prezzo possibile. Una volta evaso, l'ordine entra nella fase di compensazione. È a questo punto che un'altra parte chiamata stanza di compensazione si assume la responsabilità di convalidare l'identità dell'altra parte e di confermare che ha il bene in questione. Una volta che tutte le parti necessarie sono state autorizzate, l'operazione entra nella fase di regolamento. È qui che l'attività passa ufficialmente di mano tra la stanza di compensazione e il depositario dell'investitore. 

La stanza di compensazione esiste per fornire una parte neutrale alla transazione tra lo scambio e il depositario. E segna la differenza chiave tra l'insediamento blockchain. Poiché la composizione tradizionale richiede fiducia, le parti opposte utilizzano la neutralità della stanza di compensazione per rappresentare equamente gli interessi di entrambe le parti. È ciò che in definitiva consente alla stanza di compensazione l'autorità di trasferire ufficialmente gli atti di proprietà.

Ma è importante notare che la stanza di compensazione non scambia attività con il depositario su base individuale. Ciò renderebbe il processo esponenzialmente più inefficiente. Invece, la stanza di compensazione e i depositari compensano le transazioni tra i loro bilanci in un modo che riduce il numero di trasferimenti individuali. Ad esempio, una transazione in sospeso dal depositario alla stanza di compensazione può annullare o compensare una transazione in sospeso equivalente dalla stanza di compensazione al depositario. 

Questo tipo di contabilità consente all'investitore la possibilità di finanziare l'operazione dopo che è stata regolata con il custode. Ciò crea un'efficienza del capitale per tutte le parti coinvolte, il che aumenta il volume degli scambi totali. 

Insediamento sulla blockchain 

Ma quando il trading viene eseguito su un registro blockchain, la compensazione e il regolamento possono avvenire contemporaneamente. Le parti hanno già verificato la loro identità e il prezzo e il volume di un'operazione sono stati concordati sotto forma di transazione sul libro mastro. Ma questo processo accelerato è un'arma a doppio taglio. Poiché non esiste una stanza di compensazione che gestisce un bilancio con custodi regolamentati, le borse sono costrette a richiedere il prefinanziamento per ogni operazione. Non esiste un tempo di regolamento T + 2 che consenta una finestra di tempo per il verificarsi del finanziamento. Le transazioni basate su blockchain possono avvenire su base T + 0. Quando si utilizza uno scambio di criptovalute, "hai accesso diretto al mercato", come Gary Gensler inserirlo in una conferenza del 2018 al MIT sulla compensazione, il regolamento e l'elaborazione post-negoziazione.

L'obbligo per le istituzioni di adattarsi a questo modello ha rallentato il ritmo di adozione. Invece di avere le transazioni gestite da una stanza di compensazione, il modello basato su blockchain rende necessario che i desk istituzionali tengano traccia degli scambi tra più borse utilizzando fogli di calcolo.

Circa il 68% delle società commerciali afferma che flussi di lavoro inefficienti di finanziamento e regolamento sono stati gli ostacoli principali che hanno dovuto affrontare quando si è trattato di ridimensionare la propria attività. 

Cosa si può fare per mitigare questo monumentale ostacolo?

La soluzione

Fortunatamente, il team di Apifiny ha lavorato su come risolvere questo problema.

Con la piattaforma Apifiny, gli utenti creano un unico account con un unico set di onboarding e API. La piattaforma è collegata a oltre 20 borse, consentendo agli utenti di gestire tutte le loro operazioni in un unico posto. I trasferimenti di fondi possono anche essere gestiti dal conto principale a una borsa esterna, o tra diverse borse, il tutto da Apifiny.

Questa soluzione affronta gli ostacoli all'efficienza del capitale da una prospettiva diversa. Invece di istituire una terza parte fidata per il netting, rende più accessibile l'accesso diretto al mercato. 

I clienti Apifiny possono trasferire tra i loro sottoconti senza dover mantenere riserve su più piattaforme. Questa flessibilità rende meno scomodi i colli di bottiglia operativi e apre le porte a un maggiore interesse istituzionale. La piattaforma supporta anche trasferimenti sicuri tramite Fireblock e trasferimenti istantanei su borse selezionate.

Sebbene queste innovazioni tecnologiche rendano il ciclo di finanziamento più snello, Apifiny sta anche lavorando allo sviluppo di soluzioni per affrontare le sfide sistemiche. Ritengono che un sistema di compensazione regolamentato possa essere istituito in modo da sfruttare l'efficienza della tecnologia blockchain senza costringere i depositari e gli scambi a un regolamento bilaterale con i desk OTC e i market maker. Haohan Xu, fondatore e CEO di Apifiny ha dichiarato:

"Ci concentriamo sulla costruzione dell'infrastruttura per i trader professionisti o le istituzioni per accedere all'intero percorso verso il mercato nel modo più semplice possibile".

Un confronto tra l'attuale mercato frammentato illustra il loro approccio. 

Haohan Xu ha proseguito aggiungendo: "Quindi, il nostro obiettivo finale qui è utilizzare una solida infrastruttura come metodo per consolidare e incollare insieme un mercato crittografico completo in modo che i trader possano avere un accesso unico dalla scoperta dei prezzi e dalla liquidità; ribilanciamento e gestione di fondi di sedi di negoziazione incrociate; al reporting e all'analisi post-negoziazione".

Questo contenuto è sponsorizzato da Apifny.

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