I commentatori della valuta digitale della banca centrale statunitense si sono divisi sui vantaggi, unificati nella confusione

A gennaio, il Consiglio dei governatori della Federal Reserve degli Stati Uniti ha pubblicato un documento di discussione su una potenziale valuta digitale della banca centrale statunitense (CBDC) intitolata "Money and Payments: The US Dollar in the Age of Digital Transformation". Il periodo di commento per il documento è terminato il 20 maggio, con la Fed che ha ricevuto oltre 2,000 pagine di commenti da individui insieme alle risposte delle principali parti interessate.

Cointelegraph ha letto una selezione di risposte degli azionisti al documento della Fed ed è diventato subito evidente che ci sono molte opinioni affermate con sicurezza ma scarso accordo tra di loro. I principali punti in comune sono nei punti in cui sono tutti perplessi.

La Fed vuole sapere

Appropriatamente per il suo scopo, il documento della Fed fornisce un'ampia panoramica di valute digitali della banca centrale e argomenti adiacenti al CBDC senza grande profondità. La discussione inizia con i risultati di precedenti analisi che hanno determinato che una CBDC statunitense avrebbe i migliori risultati se fosse protetta dalla privacy, intermediata, ampiamente trasferibile e verificata l'identità. Continua a considerare i potenziali usi, benefici e rischi di una CBDC statunitense. Le stablecoin e le criptovalute vengono menzionate brevemente e vengono offerte 22 domande per la discussione.

Il documento esamina anche gli attuali sviluppi della moneta elettronica. Dal lato all'ingrosso, il servizio FedNow dovrebbe essere abilitato pagamenti interbancari in tempo reale 2023 ore su XNUMX a partire dal XNUMX. Nel frattempo, l'iniziativa Private Bank On e altri programmi si sforzano di aumentare l'inclusione finanziaria promuovendo servizi bancari a basso costo a coloro che non hanno una banca e sono svantaggiati.

Sfumature di neutralità

Una cosa che scarseggia nei commenti degli stakeholder esaminati da Cointelegraph è la neutralità. La risposta dell'Institute of International Finance è un'eccezione al riguardo. 

L'IIF è un'associazione globale del settore finanziario con oltre 450 membri provenienti da oltre 70 paesi. I suoi membri includono banche commerciali e di investimento, gestori patrimoniali, compagnie assicurative, fondi sovrani, hedge fund, banche centrali e banche di sviluppo.

L'IIF rispose tutte le 22 domande suggerite dalla Fed pur rimanendo agnostici sui meriti della creazione di un CBDC statunitense.

"Una decisione come questa merita una riflessione seria, quindi l'IIF ha voluto essere abbastanza costruttivo nella sua presentazione per supportare la capacità della Fed di valutare i pro ei contro", ha detto a Cointelegraph Jessica Renier, amministratore delegato della finanza digitale dell'IIF.

La risposta dell'IIF non è arbitraria. Elenca 12 considerazioni politiche che gli autori ritengono debbano essere affrontate prima che possa essere lanciata una CBDC, comprese le questioni ambientali, che non sono state menzionate dalla Fed. Offre suggerimenti pratici su validatori e altre questioni tecniche e si impegna a sottolineare la necessità di input dal settore privato per un CBDC al dettaglio.

"Il modello di business deve funzionare", ha affermato Renier. “Se i rischi superano gli incentivi, potresti attirare solo intermediari che dipendono dalla vendita dei dati degli utenti, come le aziende tecnologiche. Non va bene per i consumatori". Lei ha aggiunto:

"Se la Fed procede, deve lavorare a stretto contatto con le banche per comprendere il reale impatto sulla loro capacità di prestare e per testare l'effettivo funzionamento di un potenziale CBDC".

La Securities Industry and Financial Markets Association rappresenta operatori di intermediazione mobiliare, banche di investimento e gestori patrimoniali, sostenendo mercati dei capitali efficaci e resilienti.

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La sua lunga e dettagliata risposta non prende posizione sull'opportunità di introdurre una CBDC, ma si concentra sul regolamento e sui pagamenti tra istituzioni finanziarie, notando che "i mercati dei capitali statunitensi finanziano il 73% di tutta l'attività economica, in termini di finanziamento tramite azioni e debito delle società non finanziarie".

La programmabilità e l'interoperabilità sono preoccupazioni chiave per SIFMA, in quanto afferma che "Molti dei vantaggi […] spesso associati ai wCBDC [CBDC all'ingrosso] non dipendono dai wCBDC; potrebbero essere sviluppati utilizzando altre infrastrutture di pagamento come stablecoin o token di regolamento utilizzando l'infrastruttura DLT".

"Lasciamelo fare"

Alcuni commentatori hanno affermato le loro posizioni in modo più esplicito. La Credit Union National Association ha risposto al giornale della Fed con una lettera. La CUNA ha preso posizione contro una CBDC statunitense in altri luoghi e, sebbene la sua formulazione sia diplomatica nella sua risposta, il suo scetticismo è evidente. "Dato che la stragrande maggioranza dei pagamenti statunitensi viene già effettuata attraverso i canali digitali, la Fed deve indicare chiaramente quali problemi sta cercando di risolvere", la lettera stati. 

Più precisamente, un CBDC rappresenta una potenziale concorrenza con le cooperative di credito per i depositi. "Se le cooperative di credito perdono l'accesso a depositi sostanziali e devono investire finanziamenti significativi in ​​nuove tecnologie e nello sviluppo di portafogli CBDC, i vantaggi che sono in grado di offrire ai loro membri ne risentiranno inevitabilmente".

La creazione di una CBDC porterebbe inevitabilmente al movimento di fondi dalle banche alla Fed, stati l'American Banking Association nei suoi commenti, stimando che il 71% dei finanziamenti bancari potrebbe essere a rischio di trasferimento. Inoltre:

"L'introduzione di una CBDC rischierebbe di minare l'importante ruolo che le banche svolgono nell'intermediazione finanziaria". 

Questo è solo l'inizio di una litania di potenziali disgrazie. Un CBDC aggraverebbe un evento di stress e probabilmente ostacolerebbe la trasmissione della politica monetaria, affermano i commenti dell'ABA. "Dato che abbiamo valutato i probabili impatti dell'emissione di una CBDC, è diventato chiaro che i presunti vantaggi di una CBDC sono incerti ed è improbabile che si realizzino, mentre i costi sono reali e acuti", conclude l'ABA. Continua suggerendo che le stablecoin sarebbero un'opzione migliore. 

L'Istituto di politica bancaria ha commentato allo stesso modo: "Nella misura in cui una CBDC potrebbe produrre uno o più benefici, tali benefici potrebbero essere raggiunti con mezzi meno dannosi".

Circle Internet Financial, l'emittente della moneta USD (USDC) stablecoin, sostiene anche la superiorità delle stablecoin sulle CBDC nella sua risposta al documento della Fed, non sorprende.

"Molte aziende, tra cui Circle, hanno sfruttato la tecnologia blockchain per supportare trilioni di dollari di attività economica con stablecoin di riferimento fiat", la risposta legge. "L'introduzione di una CBDC da parte della Federal Reserve potrebbe avere un effetto raggelante sulle nuove innovazioni che potrebbero altrimenti rendere l'economia e il settore finanziario statunitensi più competitivi sia a livello nazionale che all'estero".

Circle si è occupato di alcune domande suggerite dalla Fed, concentrandosi sul confronto tra CBDC e stablecoin.

Dall'altra parte dello spettro, c'è un ampio entusiasmo per un CBDC statunitense nella risposta della società blockchain aziendale nChain, che la società ha fornito a Cointelegraph. Gli autori scrivono:

"Sebbene alcuni dei potenziali benefici della CBDC potrebbero essere forniti dal settore privato (sebbene con rischio di credito e liquidità), ci sono vantaggi sociali, di velocità e geopolitici di un ragionevole coinvolgimento del governo".

nChain, con sede a Londra, vede vantaggi nel disaccoppiare ampie sezioni del sistema di pagamento digitale dal "sistema bancario e creditizio più fragile" e vede le CBDC come un'opportunità per liberare i consumatori dai servizi finanziari "gratuiti" che, in realtà, presentano un "paga con modello di business della privacy”. Inoltre, nChain è convinto che una CBDC statunitense potrebbe migliorare l'inclusione finanziaria. "Se desideri discutere ulteriormente, ti preghiamo di contattarci e saremo onorati di fornire ulteriore assistenza", scrivono gli autori. 

Le preoccupazioni sulla privacy sono profonde

Alcuni problemi si distinguono come punti dolenti in tutte le risposte. Molti dubitano della capacità di una CBDC statunitense di espandere l'inclusione finanziaria, osservando che molti di coloro che sono privi di banca sono privi di banca per scelta. Le domande sul pagamento degli interessi su una CBDC statunitense e sull'imposizione di limiti all'importo che potrebbe essere detenuto, entrambi potenziali strumenti di politica monetaria, sono trattate con particolare incertezza. nChain è l'eccezione a questa generalità, argomentando contro entrambi sulla base del fatto che il denaro fisico non è soggetto a tali restrizioni.

La privacy si distingue come la preoccupazione più significativa, tuttavia. I problemi di privacy sono menzionati ripetutamente nelle risposte e persino nelle risposte ottenute da organizzazioni specializzate.

L'Electronic Privacy Information Center è un centro di ricerca di interesse pubblico a Washington, DC che si concentra sulla privacy, inclusa la privacy dei consumatori. EPIC è agnostico sull'emissione di un CBDC ma raccomanda nella sua risposta che, se dovesse accadere, la Fed dovrebbe adottare una valuta digitale basata su token che non si basa sulla tecnologia del registro distribuito e sulla sua tenuta dei registri permanente. Sostiene che un token intermediario emesso dalla Fed potrebbe essere progettato per proteggere la privacy pur consentendo controlli contro il riciclaggio di denaro e il finanziamento del terrorismo.

"Lo spazio di pagamento digitale oggi è un incubo per la privacy", ha detto a Cointelegraph il collega di EPIC Jake Wiener, coautore dei commenti del centro. "Un CBDC migliorerà la privacy solo se abbinato a normative rigorose per garantire che l'attuale settore dei servizi di pagamento non sia duplicato attraverso portafogli digitali e sistemi di punti vendita sfruttatori. La sola tecnologia non basta”.

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Nella sua lettera, il centro afferma che ci sono molti altri vantaggi di un token. Potrebbe essere incorporato nell'attuale sistema bancario, con una migliore privacy dei consumatori e a un costo inferiore rispetto a quello offerto dalla DLT. Anche l'Hamilton Project, un progetto di ricerca CBDC condotto dalla Federal Reserve Bank di Boston e dalla Digital Currency Initiative del Massachusetts Institute of Technology, ha trovato una blockchain non blockchain modello che ha testato per essere preferibile a DLT grazie al suo tempo di elaborazione molto più veloce.

I commenti di EPIC citano ampiamente le idee di David Chaum, fondatore di XX Network. Lo stesso Chaum ha detto a Cointelegraph: "La privacy deve essere integrata nelle CBDC e conta solo se non può essere rimossa segretamente. Naturalmente, ci sono altre considerazioni importanti: prevenire l'uso criminale su larga scala, affrancare i non bancari e proteggere dalla contraffazione. Ma senza la privacy integrata, le CBDC non guideranno la crescita economica nel modo in cui può fare il vero denaro elettronico".

Secondo l'American Civil Liberties Union e altre 11 organizzazioni non governative che rilasciato una breve lettera, "L'anonimato dovrebbe essere una considerazione fondamentale nella ricerca di un sistema finanziario più giusto e sicuro".