Nel recente Unchained Podcast, "il blocco fantasma di BitMEX", Arthur Hayes ha affermato che le stablecoin sostenute da fiat come USDC, USDT e altre rappresentano un rischio per il mercato obbligazionario, e questa è la preoccupazione principale per gli Stati Uniti.
Le stablecoin rendono fragile il mercato obbligazionario, l'USDC si svincola
Arthur ha specificamente sottolineato l'architettura delle stablecoin garantite da fiat e la necessità per l'emittente di custodire i fondi degli utenti prima di investirli in obbligazioni, principalmente in titoli del Tesoro degli Stati Uniti, dove ottengono un rendimento.
Questo flusso di fondi verso i titoli del Tesoro rende fragile il mercato obbligazionario degli Stati Uniti.
Poiché gli emittenti di stablecoin affermano che ogni token in circolazione è garantito 1:1 con l'USD riservato in contanti o equivalenti in contanti come titoli del tesoro a breve termine, qualsiasi aumento della domanda nella richiesta di rimborso aumenterà la pressione sul mercato obbligazionario, anche sotto costrizione.
A seguito del crollo del Silicon Valley Bank (SVB), c'è stato un picco nella conversione da USDC a USD/stablecoin, costringendo il token emesso da Circle a de-pegging.
Al momento della stesura dell'11 marzo, la stablecoin negoziate a $ 0.96 per USD.
Circle è stata costretta a soddisfare le richieste di rimborso, ma si stima che il 75% della loro riserva totale a circa $ 40 miliardi sia detenuta in titoli del Tesoro a breve termine. Circle dovrà vendere le proprie obbligazioni per fiat e rimborsare i clienti, con un impatto sul mercato obbligazionario.
I titoli del Tesoro sono fondamentali per il sistema finanziario globale
Gli Stati Uniti, più simili ad altri governi mondiali, emettono continuamente obbligazioni per colmare i deficit nei loro bilanci federali. Inoltre, il mercato obbligazionario può essere utilizzato per attuare la politica monetaria. Il mercato obbligazionario è fondamentale per il sistema finanziario globale e qualsiasi impatto può avere un effetto moltiplicatore.
Entità, principalmente banche e istituzioni finanziarie come Circle o Possesso di cavi che emettono stablecoin, acquistano queste obbligazioni e, in cambio, guadagnano un rendimento. Questo perché i titoli di stato degli Stati Uniti sono considerati privi di rischio e le banche e le istituzioni committenti non devono preoccuparsi dei default.
I fondi ricevuti vengono quindi utilizzati per finanziare vari progetti avviati dal governo, comprese le spese per le infrastrutture e altro ancora.
Mentre gli emittenti di stablecoin devono acquistare titoli di stato, Janet Yellen, in seguito al crollo di USDT nel 2022, disse le stablecoin rappresentavano un rischio per la stabilità finanziaria.
Fonte: https://crypto.news/former-bitmex-boss-usdc-and-stablecoins-make-us-bonds-market-fragile/