USDC: Circle è stato bloccato dalla SEC?

Ieri è arrivata la notizia che la SEC aveva ordinato a Circle di interrompere l'emissione di nuovi token USDC.

La notizia si basava su indiscrezioni provenienti da fonti anonime, poi smentite dai diretti interessati. Tuttavia, la questione rimane aperta.

SEC vs stablecoin, l'USDC di Circle sarà il prossimo?

I vere notizie, di qualche giorno fa, è che la SEC ha dato la caccia a Paxos, ovvero l'emittente di BUSD (Binance USD).

Il problema con questo era che il motivo addotto dalla SEC era che Paxos stava immettendo sul mercato un titolo non registrato. Per questo sono iniziate a circolare voci su una presunta azione analoga anche da parte della SEC nei confronti di Circle, l'emittente di USDC.

Sembra che la SEC abbia avviato una campagna su larga scala contro le offerte di criptovalute che assomigliano a titoli non registrati, ovvero contratti di investimento reali che promettono guadagni.

Le stablecoin basate sul dollaro USA, come BUSD e USDC, di per sé non sono investimenti e non promettono guadagni, ma ci sono intermediari che, a fronte di prestiti di stablecoin, offrono rendimenti anche superiori a quelli ottenibili nei mercati dei prestiti in valuta fiat.

Inoltre, la stessa Circle sembra aver fatto causa a Paxos negli ultimi mesi per gestione impropria delle riserve, dato che queste stablecoin sono completamente garantite, e i loro gestori devono quindi avere denaro o asset sufficienti a disposizione per coprire l'intero valore aggregato di tutti i token emessi.

La denuncia di Circle è stata inviata al NYDFS (Dipartimento dei servizi finanziari dello Stato di New York), che ha poi ordinato a Paxos di interrompere l'emissione di nuovi token BUSD.

I problemi con BUSD e USDC

Vale la pena notare, tuttavia, che nonostante tutti questi problemi, il valore di mercato di BUSD e USDC non è variato in modo significativo.

Per quanto riguarda BUSD, vale la pena prendere come riferimento il tasso di cambio della coppia BUSD/USD su Binance, che non si discosta da $ 0.999 da giorni. Tuttavia, va detto che su alcune altre borse, per brevi o brevissimi momenti, il prezzo è sceso fino a $ 0.995, ovvero lo 0.5% al ​​di sotto della parità con il dollaro.

Per quanto riguarda USDC, conviene invece prendere come riferimento il cambio della coppia USDC/USD su Coinbase, che è il partner di scambio di Circle. In questo caso il valore di mercato di USDC è esattamente $ 1, con una piccola oscillazione a -0.06% ieri e un'altra a -0.04% oggi.

In altre parole, nessuno dei problemi in corso ha realmente fatto perdere a queste due stablecoin l'ancoraggio al dollaro, se non in misura trascurabile e solo per un brevissimo periodo.

Un discorso a parte riguarda invece la capitalizzazione di mercato, perché in casi come questi alcuni possessori dei token finiscono per restituirli in cambio di fiat dollari, ovviamente con cambi corrispondenti, e questo fenomeno diminuisce l'offerta circolante.

Ad esempio, solo negli ultimi due giorni BUSD ha perso oltre il 5% della sua capitalizzazione di mercato, passando da 16.1 miliardi a 15.2.

Qualcosa di simile è accaduto anche a USDC, che però aveva già perso solo l'1.7% di capitalizzazione tra il 10 e il 14 febbraio, cioè fino alla notizia dell'azione della Sec contro Circle, ma poi si è leggermente ripresa con il diffondersi della smentita.

Vale la pena notare che negli ultimi quattro giorni la capitalizzazione di mercato di USDT, il principale concorrente di BUSD e USDC, è aumentata di quasi il 2%.

In questo momento USDT, o Tether dollar, capitalizza fino al 24% in più rispetto alla somma di BUSD e USDC. In questo momento USDT vale praticamente più di tutte le altre stablecoin in dollari messe insieme.

Vale la pena notare che l'attuale capitalizzazione di USDC è tornata ai livelli di metà dicembre 2021.

SEC: Negazione di Circle, non smetterà di emettere USDC

Sembra che, nonostante la smentita di Circle, i mercati temono ancora per il futuro di USDC. Al contrario, sembrano aver preso fiducia in Tether.

In effetti, questa smentita affermava semplicemente che Circle non ha ancora ricevuto alcuna notifica ufficiale dalla SEC.

.@cerchio non ha ricevuto un avviso Wells. https://t.co/lE74zHVLka

— Dante Disparte (@ddisparte) 14 Febbraio 2023

Da segnalare che l'account Twitter della giornalista di FOX Business Eleanor Terret, che aveva lanciato la notizia poi smentita da Circle, è stato sospeso.

Quindi non sembra esserci alcun dubbio che la notizia fosse falsa, ma non sembra esserci altrettanta certezza che anche la SEC non se la prenda con Circle. Forse è solo questione di tempo prima che arrivi una notifica ufficiale.

Quindi, nonostante la smentita, i timori restano, perché il fatto che finora una segnalazione del genere non sia comparsa, non sembra che possa arrivare nei prossimi giorni.

Non è infatti un caso che sia in atto una sorta di fuga di piccoli investitori da USDC.

Basti pensare che nel giugno dello scorso anno, nel pieno del crollo dovuto al implosione dell'ecosistema Terra/Luna e il successivo fallimento di Centigrado, USDC ha capitalizzato quasi 56 miliardi di dollari, mentre ora è scesa a 41 miliardi di dollari. Se è vero che il grosso di questo calo è avvenuto nel 2022, non va dimenticato che a metà dicembre la capitalizzazione era ancora di 45 miliardi.

Nello stesso periodo USDC è passato da 45 a 41 miliardi, USDT da 66 a 69 miliardi e BUSD da 22 a 15 miliardi.

Molto interessante anche il fatto che la quarta stablecoin per market cap, DAI, sia in calo ormai da più di un anno, essendo scesa dai 10 miliardi di febbraio 2022 agli attuali 5 miliardi, ma trattandosi di una stablecoin algoritmica, è intrinsecamente più alta rischio.

Sicurezza non registrata?

Tuttavia, ci sono ancora forti dubbi sul fatto che le stablecoin di per sé possano essere considerate una sicurezza non registrata perché non offrono né promettono rendimenti finanziari.

Occorre quindi distinguere la mera emissione di token, e la loro corretta collateralizzazione, da quei prodotti di investimento basati su prestiti che promettono effettivamente rendimenti.

Sono questi, e non la loro mera emissione, che possono essere considerati contratti di investimento, ma la SEC in questo momento sta facendo leva sul timore di finire in tribunale per cercare di convincere aziende come Paxos a non emettere stablecoin minacciando di fatto di portarle in tribunale .

La SEC è già in tribunale con un'altra causa simile, contro Ondulazione, e poiché va avanti da più di due anni senza essere ancora giunto a una conclusione, è possibile che aziende come Paxos preferiscano evitare una tale trafila rinunciando.

Anche perché i fondi scarseggiano durante l'inverno delle criptovalute e una causa del genere potrebbe correre il rischio di mandarli in bancarotta.

Vale la pena notare che l'attuale presidente della SEC, Gary Gensler, non è affatto contrario alle criptovalute di per sé, ma sembra essere una specie di a Bitcoin massimalista a cui non piacciono affatto le società private che emettono valuta.

Infatti, finora la SEC non ha fatto assolutamente nulla per contrastare l'uso di BTC, mentre se la prende con diverse società private che emettono token o criptovalute, o offrono prodotti di investimento in criptovalute sul mercato.