ViaBTC Capital｜Nessun uovo rimane intatto quando il nido viene ribaltato: dove stanno andando i progetti basati sulla Terra?

Lo schianto improvviso

Nell'aprile 2022, Terra era ancora una catena pubblica con una capitalizzazione di mercato di $ 41 miliardi e molte visioni rosee. Tuttavia, in un solo mese, la sua stablecoin algoritmica nativa UST si è staccata dal dollaro a causa della manipolazione da parte di grandi istituzioni e meccanismi difettosi. Di conseguenza, la capitalizzazione di mercato di Terra è crollata da $ 41 miliardi a $ 1.2 miliardi (al 17 maggio), un calo del 97%. Dopo che UST ha perso il suo ancoraggio, anche il suo TVL è crollato, scendendo da $ 21 miliardi a $ 300 milioni in una sola settimana. Nessun uovo rimane intatto quando il nido viene ribaltato. Con il de-ancoraggio di UST dal dollaro, il TVL dei progetti sostenuti dall'ecosistema abilitante di Terra in passato è sceso da $ 21 miliardi a $ 300 milioni in una settimana. In che modo i progetti basati su Terra troveranno una via d'uscita? Riusciranno a sfuggire al tracollo? O spariranno per sempre?

Abbiamo elaborato la sequenza temporale del crollo e ne abbiamo riassunto l'impatto nel nostro articolo precedente Il crollo di LUNA. Oggi ci concentreremo sull'ultimo sviluppo dei progetti basati sulla Terra dopo il tracollo, se stanno cercando di affrontare la sfida attuale e dove stanno andando.

Dove stanno andando i progetti basati su Terra?

Astroporto

Astroport è uno dei principali DEX su Terra. Essendo un progetto esclusivo Terra, il DEX è legato all'ecosistema Terra, quindi scambia principalmente le criptovalute dei progetti Terra. Pertanto, il TVL e il volume degli scambi di Astroport sono stati entrambi duramente colpiti dal crollo.

In termini di TVL, secondo Deflamama.com, il 9 maggio, prima del de-ancoraggio di UST, il TVL di Astroport si attestava a circa 1.26 miliardi di dollari, ma il 23 maggio è crollato a 15 milioni di dollari, un calo di oltre 50 volte. Il calo di TVL indica che LUNA e UST non sono le uniche criptovalute che si sono schiantate e anche progetti come Mirror, Anchor e Astroport hanno assistito a ripetuti crolli. Per quanto riguarda il volume degli scambi, i dati di Coingecko suggeriscono che il volume degli scambi di Astroport è stato di $ 350 milioni il 9 maggio, è salito a $ 1 miliardo l'11 maggio e poi è crollato a $ 16 milioni il 13 maggio, 1/20 della scala prima del tracollo. Evidentemente, all'inizio del de-peg di UST, i trader che speravano di comprare a un prezzo basso e gli speculatori che pianificavano di arbitrare attraverso i meccanismi di prezzo di UST si sono riversati su Terra, spingendo il volume degli scambi di Astroport a un livello molto più alto del solito nei primi giorni, ma presto portandolo in un pozzo senza fondo.

Prima del tracollo, il team di Astroport non si è mai rivelato al pubblico. Tuttavia, dopo il crollo, l'11 maggio hanno annunciato che speravano che i membri della comunità potessero discutere dove Astroport dovrebbe andare in futuro e come salvare l'ecosistema Terra. Poiché Astroport è legato a Terra, la liquidità è il suo fossato migliore. Una volta che il progetto perde liquidità, nel settore DEX con basse barriere tecniche ma intensa concorrenza, anche se Astroport migra verso altre catene pubbliche, le sue prospettive di mercato restano deboli.

Protocollo di ancoraggio

Anchor è il più grande progetto di prestito di stablecoin su Terra. Un tempo forniva un APY fino al 20% per i depositanti attraverso interessi di prestito e premi di staking. Inoltre, i depositanti possono anche puntare su asset che includono LUNA ed ETH per prendere in prestito UST. Come parte fondamentale dell'ecosistema Terra, Anchor promette un ROI stabile di circa il 20% e rappresenta una delle forze trainanti dietro l'impennata TVL di Terra.

I tassi di interesse di Anchor sono diventati anormali anche prima che UST si discostasse dal suo ancoraggio: il tasso di interesse debitore è passato da positivo a negativo. Sebbene Anchor abbia abbassato il tasso di interesse per incoraggiare gli utenti a mettere in gioco asset come LUNA per prendere in prestito UST, la percentuale effettiva di prestiti da parte degli utenti è rimasta bassa. Quando tutti gli utenti hanno iniziato a ritirare i loro depositi UST, Anchor ha assistito all'impatto più diretto del de-peg UST. Inoltre, con il crollo del prezzo di Luna, è proseguita la liquidazione forzata di bLuna, mandandola in una spirale discendente. Anche il TVL di Anchor è caduto dal precipizio, scendendo da 14 miliardi di UST a 1.39 miliardi di UST (al 16 maggio).

In termini di distribuzione multi-catena, oltre a bLuna, Anchor supporta anche garanzie che includono bETH, wasAVAX, bATOM e bSOL. Tuttavia, a seguito del de-peg UST, gli utenti hanno iniziato a riscattare queste garanzie anche su altre catene. Al 16 maggio, il TCV (Total Collateral Value) di Anchor di bETH, wasAVAX, bATOM e bsol era rispettivamente di $ 59.65 milioni, $ 5.05 milioni, $ 2.21 milioni e $ 3,391. Il massiccio ritiro di asset indica che gli investitori non sono fiduciosi nel riavvio di Anchor.

Dopo che UST ha perso il suo ancoraggio, Anchor non ha emesso alcun annuncio immediato per calmare gli investitori. Invece, ha solo twittato che la blockchain era stata sospesa e ha invitato gli utenti a smettere di interagire con Anchor. Senza rilasciare contromisure, Anchor ha semplicemente chiesto agli utenti di attendere un aggiornamento. Nel frattempo, il suo server Discord ufficiale era bloccato e gli utenti potevano lamentarsi solo su Twitter. Quando si tratta del de-peg UST, dato che il team dietro Anchor è Terraform Labs, potrebbe essere troppo occupato per considerare la prospettiva futura di Anchor per il momento.

Riteniamo che il problema con Anchor risieda nella percentuale effettiva eccessivamente bassa di utenti che prendono in prestito. Poiché la maggior parte dei fondi rimane inattiva, Anchor ha consumato le sue riserve, il che alla fine ha portato allo squilibrio tra prestiti e prestiti. A marzo, la comunità di Anchor ha cercato altre soluzioni, come l'adeguamento dell'APY a un tasso di interesse semidinamico, l'aggiornamento del protocollo ad Anchor v2 e la possibilità per gli utenti di puntare su derivati ​​auto-composti. Tuttavia, colpito dal de-peg dell'UST, il tentativo di Anchor è fallito a metà. Se Anchor desidera continuare a operare, deve prima ripristinare la fiducia degli investitori e quindi migliorare la logica del prodotto per sbarcare il lunario.

Protocollo mirror

Mirror Protocol è una piattaforma decentralizzata basata su Terra in cui gli utenti possono scambiare asset sintetici come mTSLA ancorati al prezzo delle azioni Tesla. Come Anchor, anche Mirror è stata una delle principali applicazioni per UST per espandere la propria copertura. Dalla fine del 2021, Mirror è rimasto intrappolato nelle voci sulle indagini della SEC e il suo TVL è peggiorato. L'incidente dell'UST è stato un altro duro colpo per Mirror. Secondo il meccanismo del prodotto di Mirror, il protocollo riceve i prezzi delle azioni del mondo reale attraverso gli oracoli e quindi modifica il rapporto di garanzia per guidare gli asset sintetici su Mirror per tracciare i prezzi degli asset del mondo reale. Tuttavia, le attività sintetiche su Mirror sono tutte quotate e negoziate in UST. Pertanto, poiché UST si discosta dal suo ancoraggio, anche il prezzo delle attività sintetiche su Mirror ha deviato in modo significativo, con un premio fino al 40%.

Mirror è supportato da Terraform Labs, che non ha rilasciato alcuna informazione su Twitter dal 5 maggio, né ha risposto al tracollo di Terra/UST. Nel frattempo, gli utenti non sono stati in grado di unirsi al suo canale Discord dall'11 maggio. A causa della pressione normativa e del de-peg UST, Mirror potrebbe non fare grandi mosse a breve.

Protocollo Marte

Oltre ad Anchor, l'ecosistema Terra presenta anche un altro protocollo di prestito chiamato Mars, che è anche un progetto congiunto guidato da Terraform Lab, Delphi Labs e IDEO CoLab. Rispetto ad Anchor, Mars mira a fornire servizi di prestito collateralizzati per più token. Per migliorare il tasso di utilizzo dei prestiti, fornisce in modo innovativo funzioni simili alla linea di credito per altri protocolli che concedono credito al protocollo (come Apollo, una piattaforma di strategia di entrate basata su Astroport).

Dopo il de-ancoraggio di UST, poiché la maggior parte del TVL di Marte proviene da UST che gli utenti hanno depositato durante il Fase di blocco, la sua perdita TVL è stata inferiore rispetto ai protocolli che sono stati pesantemente investiti in LUNA (UST ora vale circa $ 0.15). Inoltre, poiché il protocollo non è stato ancora del tutto varato, le sofferenze generate dai prestiti collateralizzati sono limitate. Allo stesso tempo, quando UST ha iniziato a de-peg, il protocollo ha immediatamente sospeso la funzione di prestito e adottato misure urgenti in merito ai fornitori di liquidità UST esistenti. Durante Lockdrop, il deposito UST di molti utenti è stato bloccato per un periodo compreso tra 3 e 15 mesi. Il team di Mars ha sbloccato tali depositi tramite multisig di emergenza, che ha consentito agli utenti di prelevare liberamente il proprio deposito UST bloccato. Dalla proposta all'esecuzione, Marte si è mosso abbastanza velocemente.

Tuttavia, è interessante notare che lo sblocco di UST, in una certa misura, riflette la mancanza di fiducia del team di progetto nel suo riavvio. Questo è il caso perché secondo il programma di compensazione ufficiale, Terra assegnerà nuovi token LUNA ai possessori di UST, ma Mars ha consentito agli utenti di riscattare token UST che avrebbero dovuto essere bloccati fino al prossimo anno (il tempo medio di blocco), che anche significa che ha rinunciato al diritto di utilizzare i nuovi token LUNA assegnati all'UST bloccato per circa un anno. Ciò diluisce il valore sottostante dei token MARS e rilascia anche un segnale che il team potrebbe considerare di rinunciare o trasferirsi altrove.

Nel complesso, il futuro di Marte, che è un protocollo di prestito legato all'ecosistema Terra, è pieno di incertezze e sfide. Nel frattempo, poiché il team di progetto dietro Mars è lo stesso Terra Lab, possiamo sostanzialmente escludere la possibilità di migrazione ad altre catene. Dovremmo dare credito alle decisioni rapide e alle azioni rapide intraprese da Marte durante il tracollo. Rispetto alla maggior parte dei progetti Terra, Mars ha svolto un ottimo lavoro nel gestire la crisi e nel calmare e compensare la comunità.

Mars ha annunciato la sospensione dei servizi di prestito il 10 maggio.

Il 13 maggio, Mars ha contato i crediti inesigibili e ha suggerito che Delphi Lab, uno dei team dietro il progetto, avrebbe saldato i debiti.

Il 13 maggio, Marte ha sbloccato il lockdrop UST.

Protocollo Nexus

Nexus è un protocollo di strategia delle entrate. La sua strategia principale si basa su bLUNA di Anchor (una piccola parte essendo bETH e wasAVAX). La tecnologia di base di Nexus consiste nell'utilizzare gli oracoli per anticipare il meccanismo di liquidazione di Anchor, che consente agli utenti di estrarre con il massimo rapporto prestito/valore, senza il rischio di liquidazione forzata.

Poiché il de-peg UST ha azzerato direttamente il valore di LUNA, anche il TVL della strategia bLUNA di Nexus si sta avvicinando allo zero e solo bETH e wasAVAX hanno ancora un TVL rimanente. Tuttavia, da quando gli utenti sono andati nel panico e sono scappati, la TVL totale di Nexus è stata esaurita. Secondo Deflama.com, il TVL di Nexus una volta ha raggiunto il picco di $ 153 milioni e ora ne rimangono solo $ 500,000+.

Quel che è peggio, dopo che UST ha rotto il suo piolo, anche la rete di Terra ha riscontrato alcuni problemi e i nodi Nexus non sono stati in grado di sincronizzarsi con la rete principale, rendendo non valido il meccanismo di anti-liquidazione. Per quanto riguarda le strategie del protocollo, sono stati liquidati circa $ 600,000 di asset. Immediatamente dopo l'incidente, il team ha condotto un'analisi tecnica per indagare sui motivi e redatto e proposto piani di compensazione.

Per il protocollo Nexus, il de-peg UST significa che deve quasi ricostruire il progetto da zero. Tuttavia, considerando la tecnologia e il design innovativi di Nexus, nonché le alternative decenti ai protocolli di prestito di livello inferiore come Anchor su altre catene, il team potrebbe essere ridistribuito su altre catene e migrare i suoi token. Poiché Nexus non è un progetto sviluppato dal team Terra, non è necessario che continui a funzionare all'interno dell'ecosistema Terra. Secondo gli annunci del team, Nexus sta ancora discutendo le sue possibilità future e sembra che il team speri ancora di continuare a operare senza alcuna intenzione di accordo o scioglimento.

Il 12 maggio, Nexus ha twittato che "grave inondazione blockchain" ha impedito al suo nodo di sincronizzarsi con Terra.

Il 12 maggio, il giorno della liquidazione inaspettata, Nexus ha rilasciato la causa dell'incidente e il piano di risarcimento.

Il 15 maggio, Nexus ha affermato che stava pensando a "cosa fare dopo" ed era aperto a un'ampia gamma di possibilità.

Orione Denaro

Orion Money, una banca di stablecoin cross-chain su Terra, converte le stablecoin su diverse catene in asset wrapping per guadagnare rendimenti fissi di stablecoin su Anchor. Lanciato per la prima volta su ETH, Orion Money è stato successivamente distribuito su Terra, BSC e Polygon.

Anche il TVL di Orion Money è caduto dal precipizio, scendendo da quasi $ 75 milioni a $ 15.96 milioni. Al 16 maggio, 4.95 milioni di UST rimangono su Orion Money e la maggior parte delle altre stablecoin sono state completamente ritirate o quasi.

A loro merito, il team di Orion Money ha immediatamente twittato dopo il de-peg dell'UST per mantenere la fiducia degli investitori, il che indica che stavano già discutendo su come risolvere la crisi. Inoltre, dopo che UST ha rotto il suo ancoraggio, il team ha adottato mosse attive per assicurarsi che gli utenti possano ritirare le loro stablecoin con perdite minime. Il 14 maggio, il team ha emesso un documento per aiutare gli utenti a ritirare UST più rapidamente e ha anche ricordato agli utenti il ​​potenziale lancio aereo del nuovo LUNA. Su Telegram, i membri del team hanno rivelato di aver partecipato all'investimento iniziale di Terra e che ora operano in perdita. Hanno anche affermato che l'Orion riservato alla squadra non era stato sbloccato nella speranza di ripristinare la fiducia degli investitori.

La crescita di Orion Money si basa su Anchor, che rende il progetto un accessorio per Anchor che trasferisce solo stablecoin da altre catene a Terra. Ciò significa una mancanza di barriere tecniche. Se la distribuzione su Anchor fallisce, Orion Money potrebbe solo trovare un'altra via d'uscita, spostare il focus del progetto o cercare di ridistribuire altre catene simili ad Anchor.

Protocollo PRISM

PRISM Protocol un tempo era considerato il prodotto più innovativo di Terraform Labs. Con PRISM, gli utenti possono dividere le proprie risorse in rendimento e componenti principali. Al momento, il protocollo supporta solo la suddivisione di LUNA, che può essere suddivisa in pLUNA (principale) e yLUNA (rendimento).

Al momento, il prezzo LUNA è vicino allo zero e anche PRISM è stato duramente colpito. I dati di DeFiLIama mostrano che il TVL di PRISM ammontava a quasi $ 500 milioni il 7 maggio, ma a causa del crollo di LUNA iniziato l'8 maggio, insieme al de-peg di UST, molti utenti hanno ritirato fondi dal protocollo e il suo TVL ha continuato a diminuire. Il TVL di PRISM ora è di soli $ 87. Di fronte a prospettive cupe, il progetto è sul punto di morire.

PRISM, un progetto lanciato da Terraform Labs, ha dichiarato nel suo ultimo tweet del 13 maggio: Il team esplorerà anche altre opportunità nelle prossime settimane, inclusa la ridistribuzione del protocollo su qualsiasi fork Terra supportato dalla comunità o altre catene pubbliche. Allo stesso tempo, PRISM ha anche incoraggiato i membri della comunità a condividere i loro pensieri su Prism Forum (forum.prismprotocol.app). Al momento della stesura di questo documento, il team di PRISM non ha annunciato ulteriori piani per lo sviluppo futuro.

Alla nostra comunità:

Negli ultimi giorni è stato difficile guardare cosa è successo sulla Terra e il nostro cuore è rivolto ai LUNAtics & Refractooor là fuori che sono stati colpiti.

Avevamo appena completato il lancio della v1 ed eravamo entusiasti di iniziare a lanciare il nostro prodotto v2.

— PRISM (@prisma_protocollo) 13 Maggio 2022

Protocollo pilone

Basato su Anchor, un protocollo di archiviazione a tasso fisso, Pylon Protocol introduce un launchpad IDO basato sui rendimenti e futuri pagamenti in contanti alla DeFi. Finora, ha lanciato Pylon Gateway Launchpad, attraverso il quale molti progetti basati su Terra hanno completato il loro IDO. Pylon Gateway Launchpad consente inoltre agli utenti di guadagnare premi in token puntando UST su diversi pool, partecipando così all'IDO di diversi progetti.

Il protocollo del pilone è il 5^th progetto incubato direttamente da TerraForm Labs. Il suo esclusivo meccanismo IDO rende il protocollo fortemente dipendente da UST e Anchor. Dopo lo scioccante de-peg di UST e il massiccio ritiro di fondi da Anchor, anche il protocollo Pylon ha subito un duro colpo. Secondo DeFiLIama, UST aveva un TVL di circa $ 240 milioni prima del suo de-peg. Con l'aumento dell'impatto del tracollo di Terra, il protocollo Pylon ha dovuto aprire tutti i pool e consentire agli utenti di ritirare UST. A partire da ora, TVL di Pylon Protocol è precipitato a soli $ 5.4 milioni.

Pylon Protocol ha affermato in un lungo tweet pubblicato il 12 maggio che il team sta lavorando sulla questione della migrazione dei contratti e che i prelievi di UST sono stati aperti per tutti i pool, ma da allora non ha aggiornato alcun progresso e dettaglio.

Tweet originale:

Servizio del nome della Terra

Terra Name Service è un servizio di nomi decentralizzato basato su Terra. Trasforma indirizzi Terra lunghi, casuali e illeggibili in indirizzi brevi, personalizzati e specifici del team (.UST).

Il crash di LUNA e il de-peg di UST hanno colpito anche il token nativo TNS di Terra Name Service, che è crollato quasi 20 volte dall'8 maggio (da $ 0.2 a $ 0.014) e da allora pochissimi utenti hanno registrato nuovi nomi di dominio.

Terra Name Service ha twittato il 12 maggio che annuncerà il passaggio successivo il prima possibile, ma finora non ha aggiornato alcun progresso o misura correttiva.

 Conclusione

La spirale di morte di UST ha portato al collasso totale dell'intero ecosistema Terra. Do Kwon, il fondatore di Terra, ha annunciato il Terra Reconstruction Plan il 14 maggio, sperando di proteggere la comunità e l'ecosistema degli sviluppatori biforcando Terra in una nuova catena. In particolare, il 40% dei token che saranno emessi dalla nuova catena andranno ai possessori di Luna prima del de-peg di UST, il 40% ai possessori di UST al momento del nuovo upgrade della rete, il 10% ai titolari di LUNA prima dell'arresto della catena e il 10% al Community Pool per finanziare lo sviluppo futuro. Al momento, la proposta è ancora in discussione e ci sono molte controversie, incluso il dubbio diretto espresso dal CEO di Binance CZ sul fatto che il fork apporti valore alla nuova catena.

Allo stesso tempo, anche i rivali di Terra sono in bilico sul suo ecosistema. Ryan Wyatt, CEO di Polygon Studios, ha twittato che stava lavorando con alcuni progetti Terra per aiutarli a migrare da Terra a Polygon e "metterà capitali e risorse contro queste migrazioni per accogliere gli sviluppatori e le rispettive comunità" in Polygon. Il 15 maggio, Juno Network, una catena pubblica di contratti intelligenti basata su Cosmos che utilizza la stessa architettura tecnica di Terra, ha lanciato una proposta per avviare il Terra Development Fund e prevede di fornire 1 milione di JUNO (per un valore di oltre 4 milioni di dollari) per aiutare Terra i progetti migrano a Giunone. Nel frattempo, anche alcune altre catene pubbliche (come CSC) o comunità hanno mostrato un gesto di accoglienza per la migrazione dei progetti Terra.

Il 17 maggio, Do Kwon ha rilasciato un'altra proposta su Twitter, sperando di trasformare Terra in una nuova catena che non conterrà più la stablecoin UST. La quantità totale di token che verranno emessi dalla nuova catena è di 1 miliardo, che sarà distribuito proporzionalmente ai detentori di LUNA\UST, alle comunità e agli sviluppatori della vecchia catena. Se la proposta venisse approvata, la nuova catena verrebbe lanciata il 27 maggio. In ogni caso, non c'è dubbio che la base di utenti e i fondi di Terra, così come la fiducia nel suo ecosistema, hanno subito un duro colpo e non si riprenderanno in qualsiasi momento presto.