Che cos'è la tokenizzazione e in che modo le banche attingono ai suoi principi di progettazione?

La tokenizzazione è il processo di conversione di qualcosa con valore tangibile o intangibile in token digitali. I beni tangibili come immobili, azioni o opere d'arte possono essere tokenizzati. Allo stesso modo, anche i beni immateriali come i diritti di voto e i punti fedeltà possono essere tokenizzati. Vediamo gli Avios come un esempio di punti fedeltà tokenizzati dal tradizionale settore delle carte di credito.

Tuttavia, quando i token vengono creati su una blockchain, aggiungono un livello di trasparenza che le precedenti iterazioni dei token non potevano raggiungere. Ci sono diverse banche che stanno sperimentando la tokenizzazione. Ma, prima di addentrarci nei casi d'uso nel settore bancario, sarebbe utile comprendere i vantaggi qualitativi che la tokenizzazione porta ai servizi finanziari.

Quando le principali istituzioni finanziarie entrano nello spazio crittografico, loro prestare particolare attenzione a questioni come la custodia ed Analisi e conformità antiriciclaggio. Ora, con il drammatico crollo di FTX, i principali vantaggi qualitativi della tokenizzazione sono di nuovo sotto i riflettori. 

Liquidità

Il settore immobiliare è una delle classi di attività più illiquide. Quando una proprietà vale qualche milione di dollari, l'acquisto e la vendita della proprietà può richiedere tempo. Ora, immagina che una casa da 1 milione di dollari sia tokenizzata, con ogni token che rappresenta la proprietà della proprietà. Quando questi token sono disponibili per l'acquisto sul mercato, 100 acquirenti possono investire ciascuno $ 10,000 per acquistare la proprietà della proprietà.

Ciò aumenta naturalmente la facilità con cui gli asset illiquidi possono essere venduti, poiché la proprietà frazionata è possibile con gli asset tokenizzati. Le aziende fintech come Yielders implementano già la proprietà frazionata di immobili senza utilizzare la tecnologia blockchain. Inoltre, le classi di attività illiquide come il private equity e il capitale di rischio possono trarre vantaggio dalla tokenizzazione.

Quando un asset illiquido come un immobile o un'arte viene tokenizzato, l'intera classe di asset beneficia della liquidità creata. Consente inoltre un mercato secondario sano e crea più dati per una migliore valutazione di questi asset. Piattaforme come Reinno e Realt offrono agli investitori globali l'accesso a immobili tokenizzati.

Come proprietario di una proprietà, questo apre la possibilità di vendere solo una parte della proprietà tramite token invece di vendere l'intera proprietà. Dal punto di vista degli investitori, qualcuno in Brasile con $ 1,000 può investire in proprietà a Manhattan.

Ad esempio, Realt offre agli investitori proprietà tokenizzate. Mentre le proprietà elencate sulla loro piattaforma costano da diverse centinaia di migliaia di dollari a pochi milioni, sono tokenizzate e ogni token può essere valutato a meno di $ 50. Ciò lo rende estremamente conveniente per gli investitori interessati nella maggior parte dei luoghi del mondo.

Allo stesso modo, la proprietà frazionata di token non fungibili (NFT) è in fase di lancio per i più costosi NFT e collezioni d'arte. Come risultato di un mercato secondario liquido per un'attività illiquida, anche la determinazione del prezzo diventa più semplice grazie alle dinamiche trasparenti della domanda e dell'offerta.

Gestione del rischio di liquidità

Oltre a questi vantaggi, anche la gestione del rischio di liquidità all'interno delle organizzazioni di servizi finanziari può beneficiare della tokenizzazione. Questo vantaggio è molto più chiaro dal crollo di FTX e da come la tokenizzazione avrebbe potuto aiutare lì.

Il crollo di FTX ha avuto diversi problemi di fondo, non ultimo dei quali provenivano dal suo modello di business utilizzando il volatile FTX Token (FTT) come collaterale. Tuttavia, se fossero stati messi in atto controlli ed equilibri trasparenti per i clienti, si sarebbero potute intraprendere azioni di mitigazione in tempo.

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In nessun momento del loro viaggio FTX ha creato trasparenza sulla quantità di attività liquide che avevano per far fronte alle loro passività. Di conseguenza, FTX è riuscita a riutilizzare i fondi degli utenti (passività) per i loro investimenti (attività illiquide). Tokenizzare sia le attività che le passività avrebbe mostrato un gap di liquidità in tempo reale e avvertito il mercato della crisi incombente.

Dopo il crollo di FTX, c'è stato uno sforzo affrettato per fornire la prova delle riserve da diversi scambi di criptovalute centralizzati. Tuttavia, la prova delle riserve mostra solo che un'impresa ha alcuni beni per far fronte ai propri debiti.

Una capacità altrettanto importante è la prova delle responsabilità. Se un'azienda può dimostrare in modo trasparente di avere $ 1 miliardo di riserve/attività, ma le sue passività, che potrebbero essere $ 10 miliardi, non sono chiare per tutti, la sua solvibilità è in discussione.

La sfida nel creare trasparenza sulle passività è che, spesso, le aziende si capitalizzano attraverso aumenti del debito in valute fiat. Poiché questi strumenti non sono tokenizzati, la solvibilità in tempo reale non può essere dimostrata. Pertanto, al fine di evitare un incidente simile a FTX in futuro, gli scambi dovranno fornire prove di attività e passività.

Uno degli aspetti qualitativi chiave della tokenizzazione che emerge dalla saga di FTX è la "prova di solvibilità". La trasparenza offerta dalla tokenizzazione può anche aiutare a valutare la solvibilità di un'azienda in tempo reale. Se sia le attività che le passività di una banca possono essere tokenizzate, l'analisi on-chain può essere utilizzata per capire se l'azienda dispone di attività sufficienti per far fronte alle proprie passività.

democratizzazione

La tokenizzazione degli asset li rende più accessibili agli investitori al dettaglio. Nell'esempio fornito in precedenza, un investitore con $ 10,000 potrebbe possedere una quota di una proprietà da un milione di dollari in una posizione privilegiata e beneficiare di un aumento del suo valore. Senza la tokenizzazione, non sarebbero in grado di partecipare a risorse di grandi dimensioni che offrono buoni rendimenti.

Ciò è particolarmente vero per le persone con un patrimonio netto elevato che desiderano accedere a prodotti disponibili solo per i clienti del private banking. In passato, i prodotti con profili di rendimento interessanti venivano offerti esclusivamente agli investitori istituzionali. Anche investitori facoltosi e sofisticati farebbero fatica ad accedere a questi asset. 

EFFICIENZA

Man mano che le società di servizi finanziari e le banche tokenizzano la loro base patrimoniale, la finalità istantanea offerta dalla blockchain può aiutarle a vedere in tempo reale a che punto sono della loro salute del capitale. Gli accordi che prima richiedevano due giorni, indicati come (T+2), ora possono essere istantanei. Ciò offre efficienze operative e di capitale.

Le organizzazioni possono valutare il loro preciso livello di capitalizzazione e prendere decisioni rapide e redditizie per impiegare il proprio capitale. In tempi di crisi di mercato, la stessa capacità può aiutare a gestire il capitale ea ridurre i rischi.

Con tutti questi presunti vantaggi, cosa stanno sperimentando le banche e le società di servizi finanziari con la tokenizzazione? 

Moneta JPM

JPM Coin è la versione di JPMorgan di una stablecoin del dollaro degli Stati Uniti. JPM Coin è attualmente nella sua fase di prototipo ed è in fase di sperimentazione e test per il trasferimento di denaro tra i clienti istituzionali di JPMorgan. La moneta JPM potrebbe esserlo lanciato in altre valute se il prototipo del dollaro dovesse rivelarsi vincente.

Come descritto dalla banca, le istituzioni che partecipano a questo esercizio generalmente seguono un processo di transazione in tre fasi. 

1. Le istituzioni aprono un conto di deposito con JPMorgan e vi depositano USD. Ricevono una quantità equivalente di monete JPM. 
2. Le istituzioni possono trasferire monete JPM a livello globale ad altre istituzioni clienti di JPMorgan. Questa può essere solo una transazione in valuta o una transazione di sicurezza pagata in JPM Coins.
3. L'istituto ricevente può riscattare JPM Coins per USD.

I regolatori devono ancora approvare JPM Coin. Solo dopo aver ottenuto l'approvazione normativa completa può essere lanciato per l'uso al dettaglio.

La Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC)

Il DTCC è un'organizzazione con sede negli Stati Uniti che funge da società di compensazione e regolamento centralizzata per diverse classi di attività.

Nel quarto trimestre del 4, il DTCC ha annunciato una piattaforma per semplificare l'emissione, il trasferimento e il servizio di titoli del mercato privato attraverso la tokenizzazione. Oltre a implementare la piattaforma, forniscono anche un'infrastruttura di mercato comune e standard per tutti gli asset del mercato privato.

Come discusso negli aspetti qualitativi della tokenizzazione, asset class come private equity e venture capital possono essere piuttosto illiquide e inaccessibili. Di conseguenza, il mercato secondario dei titoli privati ​​è piuttosto nascente. 

La tokenizzazione di questi titoli e la fornitura di standard di mercato potrebbero aiutare a migliorare la liquidità all'interno di queste classi di attività e anche aiutare con l'efficienza nei regolamenti. Il DTCC è iniziato con la blockchain di Ethereum, ma la piattaforma può essere indipendente dalla blockchain. Prevede di offrire supporto blockchain sia pubblico che privato in base alla domanda del mercato.

AGGIUNGI

ADDX è una startup blockchain con sede a Singapore che è attualmente pioniera degli sforzi nella tokenizzazione di titoli del mercato privato per i quali possono partecipare sia investitori accreditati che investitori istituzionali.

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Le attività includono fondi di capitale di rischio, fondi di credito privato, fondi immobiliari, obbligazioni ESG e altro ancora. In passato l'accesso a tali veicoli di investimento istituzionali era limitato a pochi eletti. Grazie alla proprietà frazionata attraverso la tokenizzazione, gli investitori accreditati con un patrimonio netto di 2 milioni di dollari di Singapore (1.47 milioni di dollari) possono partecipare a questi asset.

La fine delle banche?

Alcuni sostengono che le risorse digitali e Web3 segneranno la fine delle banche, ma non è realistico aspettarsi che tali istituzioni finanziarie saranno relegate al passato. Eppure, mentre è probabile che le banche rimangano forti, è probabile che l'attività bancaria come la conosciamo oggi cambi in meglio.

Ci sono diversi elementi del settore bancario che potrebbero subire modifiche al modello operativo e di business nei prossimi due decenni, in gran parte ispirati dalle risorse digitali e dai loro principi di progettazione sottostanti.