È passata più di una settimana da Terra UST de-ancorato, innescando un massiccio ritiro del mercato.
La capitalizzazione di mercato di UST è crollata $18.7 miliardi a $ 1.15 miliardi alla scrittura. Allo stesso modo, il token Terra LUNA è sceso da $ 21 miliardi a $ 236 milioni al suo punto più basso il 13 maggio. L'evento è stato un campanello d'allarme per gli investitori che sono stati presi alla sprovvista dalla gravità delle perdite, le cui ripercussioni si faranno sentire anni dopo adesso.
In precedenza, il Regno Unito aveva espresso interesse a riconoscere le stablecoin, proponendo anche una maggiore integrazione dell'eredità. Ma ora, la semplice menzione di loro è sufficiente per innervosire chiunque. È cambiato qualcosa?
Come Terra UST mantiene la stabilità dei prezzi
Il primo segnale di difficoltà è arrivato il 9 maggio quando l'UST ha rotto il suo ancoraggio di 1:1 con il dollaro. A differenza di altre stablecoin come Tether, UST mantiene il suo ancoraggio tramite an processo algoritmico che modera la domanda e l'offerta insieme al token LUNA.
Se la domanda di UST è alta e l'offerta è bassa, il prezzo di UST aumenta. Allo stesso modo, il prezzo UST diminuisce quando la domanda è bassa e l'offerta è alta.
Controllando questo processo e legando UST vicino al suo piolo di $ 1, l'ecosistema Terra opera attraverso l'interazione di due pool di UST e LUNA. Coniandone uno e bruciando un valore equivalente nell'altro, i pool si contraggono e si espandono in proporzione l'uno all'altro.
“Per mantenere il prezzo di Terra, la riserva di rifornimenti Luna si aggiunge o sottrae dalla riserva di Terra. Gli utenti bruciano Luna per coniare Terra e bruciano Terra per coniare Luna, il tutto incentivato dall'algoritmo del protocollo modulo mercato. "
Quando il prezzo UST è troppo alto rispetto a $ 1, il protocollo incentiva gli utenti a coniare UST e bruciare LUNA. La fornitura UST aggiunta rende il pool UST più grande e ne abbassa il prezzo. Questa azione contrae anche la fornitura LUNA e funge da meccanismo per aumentare il prezzo LUNA.
La situazione opposta è quando il prezzo UST è troppo basso rispetto a $ 1, ciò significa che c'è più offerta che domanda. Il protocollo incentiva gli utenti a coniare LUNA e brucia UST in questo caso. L'offerta UST in contrazione aumenta la scarsità e spinge il prezzo più in alto verso il prezzo peg. Allo stesso tempo, il prezzo LUNA scende a causa della fornitura aggiuntiva disponibile.
Alla base di questo c'è il modulo di mercato che incentiva gli utenti a compiere l'azione appropriata fornendo opportunità di arbitraggio. Tramite la Portafoglio Terra Station, gli utenti possono eseguire scambi di mercato per coniare e bruciare token di conseguenza e trarne profitto.
Riepilogo sul disastro della stablecoin Terra UST
Settimane prima, UST era salita alla terza stablecoin per capitalizzazione di mercato. Un fattore significativo alla base di ciò sono state le generose ricompense di staking offerte, con fino a 20% a disposizione dei possessori di gettoni.
Tuttavia, per andare verso la sostenibilità, Protocollo di ancoraggio, la piattaforma di prestito e prestito di Terra, aveva avviato discussioni per implementare "un tasso di guadagno semi-dinamico". Ciò proponeva di aumentare o diminuire il tasso di interesse, con incrementi dell'1.5%, in base all'aumento o alla diminuzione delle riserve di Anchor rispettivamente del 5%.
Presto si è diffusa la voce che il generoso tasso di staking potrebbe non essere disponibile per molto più tempo, innescando un esodo di utenti. Venerdì 6 maggio Anchor aveva in deposito circa 14 miliardi di UST. Entro domenica 8 maggio, questo valore era sceso a 11.8 miliardi di UST.
Dopo la domenica, si è verificato un calo quasi verticale dei depositi quando gli utenti hanno preso il volo.
@0xHamz ha documentato un'ondata di fornitura UST che ha colpito Binance il 7 maggio. Binance gestisce il volume più UST di tutti i fornitori, responsabile di circa 20% del totale delle operazioni UST.
All'epoca, nessuno sapeva cosa stava per accadere. Tuttavia, @0xHamz ha notato un calo di 25 punti base del prezzo peg UST sullo scambio e ha etichettato l'evento come privo di senso.
Significa che c'è un mucchio di scorte in un posto che non ha senso
Pertanto quella fornitura deve uscire in un luogo che abbia un senso o scambiare in qualcos'altro
Le opzioni sono
– Deposita UST in Anchor
– Scambia UST con USDT/USDC— 0xHamZ (@0xHamz) 7 Maggio 2022
Il volo UST si è presto diffuso, esercitando una maggiore pressione al ribasso sul token. Un investitore è stato oggetto di dumping 85 milioni di dollari USA su Curve per USDC. Ciò ha accelerato il de-peg con apparentemente nessuno che ha assorbito la fornitura per riequilibrare la piscina.
Rumors esiste che il crollo sia il risultato di un attacco orchestrato per far crollare l'ecosistema Terra. Sebbene possibile, è altrettanto probabile che la probabilità di un calo dei tassi abbia innescato un esodo di utenti che ha portato a una cascata di altri utenti che se ne vanno.
Il mondo ha fatto il punto nei giorni successivi quando UST e LUNA sono sprofondati ulteriormente nell'abisso.
Il fallout
Subito dopo, il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Janet Yellen ha chiesto nuove regole per controllare le stablecoin. Ha aggiunto che il suo dipartimento stava lavorando attivamente a un rapporto sull'incidente.
Subito dopo, la US Securities and Exchange Commission Hester Peirce ha ribadito l'appello di Yellen, aggiungendo che gli eventi di Terra hanno accelerato il lavoro per portare la regolamentazione delle stablecoin.
Sebbene non esplicitamente dichiarato da Yellen o Peirce, l'umore generale verso le stablecoin, algoritmiche o meno, si era notevolmente inasprito, almeno dal punto di vista delle autorità statunitensi.
Commentando la situazione, rappresentante del Massachusetts Jake Auchincloss le stablecoin proposte devono essere controllate a livello federale, sono sotto la supervisione di un ufficio federale, come il Comptroller of the Currency, mostrano la prova di riserve liquide di 90 giorni (sebbene ciò sarebbe irrilevante per le stablecoin algoritmiche e hanno un'assicurazione per i clienti.
Allo stesso modo, il Governatore della Banca di Francia, François Villeroy de Galhau, ha affermato che le criptovalute minacciano la finanza legacy se non sono regolamentate e rese interoperabili in tutte le giurisdizioni. In risposta, i legislatori dell'UE propongono di accelerare il lancio di un Valuta digitale della banca centrale dell'UE.
Il Regno Unito si distingue dalla mandria
Il mese scorso, il Cancelliere del Regno Unito Rishi sunak ha annunciato l'intenzione di trasformare il Regno Unito in un hub tecnologico di criptovalute. Ciò comporta una serie di riforme a favore delle criptovalute come il riconoscimento delle stablecoin come metodo di pagamento valido, sandboxing finanziario, lo sviluppo di un ente industriale per interfacciarsi con il governo e il riesame delle norme fiscali.
Apparentemente imperturbato dal tumulto della Terra, il UK ha recentemente segnalato la sua intenzione di portare avanti la legislazione pro-crypto, in particolare, riconoscendo le stablecoin come mezzo di pagamento ai sensi del Financial Services and Markets Bill.
Tuttavia, un Portavoce del Ministero delle Finanze ha affermato che la legislazione proposta non copre le stablecoin algoritmiche.
Il Tesoro del Regno Unito ha affermato che le riforme di cui sopra favorirebbero le opportunità di crescita e, allo stesso tempo, consentirebbero la stabilità finanziaria con lo sviluppo del nascente mercato degli asset digitali.
Si sta verificando una chiara divergenza
Anche se gli Stati Uniti e l'UE hanno colto il crollo di Terra come un'opportunità per prendere la mano pesante, il Regno Unito sta andando dall'altra parte e sta cogliendo l'opportunità che si presenta.
Ciò significa una chiara divergenza nella politica, che è destinata a finire in un solo modo: la fuga di capitali verso giurisdizioni cripto-amichevoli.
Inoltre, questa divergenza diventerà più evidente nei prossimi mesi man mano che le nazioni "sceglieranno da parte". La domanda è: chi si unirà al Regno Unito?
Il post E ora per le stablecoin dopo il disastro di Terra UST? apparve prima CryptoSlate.
Fonte: https://cryptoslate.com/what-now-for-stablecoins-following-the-terra-ust-disaster/