I titoli tecnologici cinesi hanno subito un duro colpo da quando molti hanno raggiunto i massimi storici all'inizio del 2021 e il quadro non è migliorato molto nel 2022. Questo potrebbe essere un motivo convincente per almeno dare una nuova occhiata a questo settore, secondo
Le pressioni normative sia da Pechino che da Washington, DC, che sono iniziate sul serio alla fine del 2020, hanno spinto i prezzi delle azioni nel settore inesorabilmente al ribasso, con
La svendita di azioni di quest'anno—tra l'inflazione rovente, l'aumento dei rendimenti obbligazionari e il rischio di recessione — ha solo aggravato il mal di testa per gli investitori.
Ma questo è un momento difficile nei mercati in generale. Le obbligazioni globali sono nel loro primo mercato ribassista in una generazione, il petrolio greggio è sceso del 20% negli ultimi tre mesi a causa di una volatilità sbalorditiva e di sostenitori delle megacap come
Apple
(AAPL) e
Alfabeto
(GOOGL) stanno flirtando con profondi ribassi a due cifre da inizio anno.
Goldman Sachs prevede che la volatilità del mercato continuerà e non esclude una recessione entro il prossimo anno. Sharmin Mossavar-Rahmani, che guida il gruppo di strategia di investimento della banca ed è il chief investment officer della divisione consumer e wealth management, ha tenuto duro su dove è più sicuro.
"Pensiamo ancora che le azioni statunitensi siano il posto migliore in cui trovarsi in termini di pilotaggio attraverso queste acque insidiose", ha affermato Mossavar-Rahmani in una tavola rotonda sui media venerdì scorso.
La banca non consiglia ai clienti di sovrappesare altri mercati, ma Mossavar-Rahmani ha aggiunto che a Goldman piacciono le banche Euzone e ha persino scambiato il settore tecnologico cinese.
Il senior investment strategist Matheus Dibo delinea un'operazione che utilizza opzioni su azioni. Il gioco prevede l'utilizzo di tutto lo spread, in cui le opzioni vengono utilizzate per sfruttare il rialzo di un'azione in aumento di prezzo, limitando al contempo il rovescio della medaglia non possedendo effettivamente l'azione.
"L'incertezza è così elevata, sia a livello nazionale da tutte le normative o anche all'estero con la questione dell'audit della SEC", ha detto Dibo. "Detto questo, pensiamo che questo settore sia stato molto colpito".
Queste pressioni normative non sarà sconosciuto agli investitori in titoli tecnologici cinesi.
Sul fronte interno,
Alibaba
e i suoi coetanei hanno affrontato regole severe sulla sicurezza dei dati e la concorrenza mentre il presidente Xi Jinping ha rafforzato la sua presa sull'economia del paese.
All'estero, c'è una spaccatura sulle regole contabili tra le autorità cinesi e la Securities and Exchange Commission sollevato la minaccia di delisting forzato per i titoli tecnologici cinesi quotati negli Stati Uniti. Sebbene ci siano stati progressi sulle regole di controllo, non è un affare fatto e questo rimane un rischio di coda significativo.
"Ci sono molte cattive notizie in questo settore", ha affermato Dibo. "Penso che le possibilità di delusione in futuro siano molto minori".
Dopotutto, le valutazioni sono diminuite sostanzialmente nel settore, ha affermato lo stratega degli investimenti, con i prezzi attuali in calo di oltre il 70% dai massimi di febbraio 2021 e molti scambi del 40% al di sotto dei minimi della pandemia di marzo 2020.
"Ci sono alcune cose che potrebbero portare questo settore più in alto solo perché c'è così tanta negatività a prezzo", ha affermato lo stratega degli investimenti.
Per uno, nonostante l'ultima stagione degli utili trimestrali rivelatrice una dolorosa sbornia finanziaria dai dirompenti blocchi del Covid-19 in Cina, le aziende tecnologiche hanno ancora superato le aspettative di vendita di Street del 6% e le stime di profitto del 21%. Stanno andando relativamente bene.
Goldman osserverà anche da vicino l'andirivieni sulle regole di revisione, con il Public Company Accounting Oversight Board attualmente in Cina che sta affrontando la prima ondata di revisioni nell'ambito di un nuovo accordo. Il prossimo Congresso Nazionale del Partito Comunista Cinese, che si terrà in ottobre, è un altro potenziale catalizzatore, con Dibo che fa notare che l'evento potrebbe vedere nuovi annunci rilevanti legati al settore.
E poi c'è il giorno dei single—Una vacanza per l'e-commerce in Cina che potrebbe essere un punto di svolta quest'anno quando si tratta di vendite online che potrebbero cambiare il quadrante per la prossima stagione degli utili.
"Ma ciò non cambia la visione strutturale della Cina, che rimane molto più cauta", ha affermato Dibo. "Gli investitori non sono stati davvero ricompensati per aver investito in azioni cinesi, nonostante la crescita spettacolare che hai visto nell'economia negli ultimi decenni".
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