Perché il potenziale depeg dell'USDC non è motivo di panico

Quello che segue è un guest post di Anndy Lian.

L'industria delle criptovalute sta attualmente vivendo ansia a causa delle preoccupazioni per il potenziale distacco di USDC, una stablecoin supportata da dollari USA. In qualità di individuo che monitora da vicino il mercato, ho osservato la situazione e vorrei condividere alcune delle mie opinioni personali.

In primo luogo, vale la pena sottolineare che la Silicon Valley Bank (SVB), responsabile della detenzione dei fondi a sostegno dell'USDC, avrebbe risorse sufficienti per soddisfare tutte le richieste di prelievo. Secondo i rapporti della Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) al 31 dicembre 2022, SVB aveva circa $ 209.0 miliardi di attività e circa $ 175.4 miliardi di depositi. Tuttavia, nonostante l'impressionante base patrimoniale, permangono preoccupazioni circa la liquidità del portafoglio di SVB e quale percentuale di scarto di garanzia ci si aspetterebbe se la banca dovesse subire perdite significative.

Questa incertezza deriva dal fatto che le attività sottostanti della banca non sono trasparenti e non vi sono indicazioni chiare di quanto queste attività possano essere illiquide o rischiose. Di conseguenza, vi è il rischio che se le attività di SVB subiscono perdite significative o diventano illiquide, la banca potrebbe avere difficoltà a far fronte a tutti i suoi obblighi, con potenziale conseguente depeg di USDC. Ciò avrebbe un impatto significativo sul più ampio mercato delle criptovalute, poiché USDC è ampiamente utilizzato come coppia di scambio su vari scambi.

In secondo luogo, un altro aspetto importante da considerare per quanto riguarda la stabilità di USDC è il supporto finanziario fornito da Circle, la società che emette la stablecoin. Circle detiene il 77% delle proprie riserve in strumenti altamente liquidi come i Buoni del Tesoro a 1-4 mesi, gestiti da Blackrock e detenuti presso BNY Mellon. Questa allocazione delle riserve fornisce una sicurezza significativa per USDC, poiché i Buoni del Tesoro sono generalmente considerati investimenti molto sicuri e altamente liquidi.

I Buoni del Tesoro detenuti da Circle forniscono un minimo assoluto per USDC di circa 0.77, il che significa che anche nello scenario peggiore, USDC non dovrebbe scendere al di sotto di questo livello. Inoltre, poiché i Buoni del Tesoro sono altamente liquidi, dovrebbero essere venduti facilmente se Circle ha bisogno di raccogliere fondi rapidamente per far fronte a obblighi imprevisti.

Ciò fornisce una protezione aggiuntiva per USDC e aiuta a mitigare eventuali rischi associati alla stablecoin. Vale anche la pena notare che gli utili non distribuiti e gli interessi attivi di Circle dovrebbero teoricamente essere sufficienti a coprire eventuali "perdite" previste a cui potrebbe essere esposta da SVB. Ciò significa che anche se SVB dovesse subire perdite significative o diventare illiquida, Circle dovrebbe essere in grado di coprire eventuali perdite potenziali senza influire sulla stabilità di USDC.

In terzo luogo, un altro punto da considerare quando si valuta il potenziale impatto di un depeg di USDC è l'esposizione massima di Circle. Questa società emette la stablecoin alla Silicon Valley Bank (SVB), la banca che detiene i fondi a sostegno di USDC. Gli esperti stimano che l'esposizione massima di Circle a SVB sarà di circa $ 198 milioni, che è una percentuale relativamente piccola dei fondi totali a sostegno di USDC, che è di circa $ 3.3 miliardi.

Sebbene questa possa sembrare una somma elevata, è importante notare che Circle dispone di riserve finanziarie significative e dovrebbe essere in grado di assorbire eventuali perdite potenziali senza influire in modo significativo sulla stabilità di USDC. Il mercato delle criptovalute nel suo complesso è cresciuto in modo significativo negli ultimi anni, con una capitalizzazione di mercato attuale di oltre $ 2 trilioni. In questo contesto, la potenziale perdita di 198 milioni di dollari rappresenterebbe una percentuale relativamente piccola del mercato complessivo. Non dovrebbe avere un impatto significativo sulla fiducia degli investitori o sulla stabilità del mercato delle criptovalute nel suo complesso.

In quarto luogo, il rapporto tra Coinbase e Circle. Un altro fattore che può rassicurare gli investitori in USDC è il rapporto tra Coinbase e Circle. Coinbase, uno dei più grandi scambi di criptovalute al mondo, detiene 4.4 miliardi di dollari in bilancio ed è un partner 50-50 con Circle nel Center Consortium, che sovrintende agli aspetti tecnici di USDC. Dato il suo significativo investimento in USDC e la sua partnership con Circle, Coinbase ha tutto l'interesse a garantire la stabilità della stablecoin.

Ciò potrebbe significare che Coinbase potrebbe fornire ulteriore supporto a Circle, se necessario, rafforzando ulteriormente la stabilità di USDC. Coinbase ha una solida reputazione nel settore delle criptovalute e ha dimostrato un impegno per la conformità normativa e la stabilità finanziaria. Pertanto, il coinvolgimento di Coinbase nella gestione di USDC può fornire un ulteriore livello di fiducia per gli investitori.

Mentre ci sono preoccupazioni per il potenziale depeg di USDC, diversi possibili scenari potrebbero svolgersi durante la prossima settimana. Una possibilità è che Coinbase, in qualità di partner del Center Consortium e importante investitore in USDC, possa fornire ulteriore supporto a Circle, se necessario. Ciò potrebbe assumere la forma di un sostegno finanziario aggiuntivo o di altre risorse per contribuire a garantire la stabilità dell'USDC. Un'altra possibilità è che Circle possa assumere debiti o linee di credito da BlackRock o altri finanziatori istituzionali per contribuire a rafforzare la propria posizione finanziaria.

Ciò potrebbe fornire ulteriore liquidità e aiutare a risolvere eventuali preoccupazioni sulla stabilità dell'USDC. È anche possibile che la Federal Reserve intervenga a sostegno della Silicon Valley Bank (SVB), la banca che detiene i fondi a sostegno dell'USDC. Sebbene questo possa essere considerato uno scenario improbabile, non può essere completamente escluso, dato il potenziale impatto di una destabilizzazione dell'USDC sul sistema finanziario più ampio.

Diverse azioni possono essere intraprese per quanto riguarda la gestione del rischio per gli investitori che detengono USDC. Un'opzione è quella di coprire gli swap perpetui USDC/USDT vendendo allo scoperto USDC tramite exchange centralizzati o decentralizzati (CeFi o DEX). Questa strategia può aiutare a compensare potenziali perdite se il valore di USDC dovesse diminuire. Un'altra strategia è prendere in prestito USDC contro USDT sui protocolli di prestito. Tuttavia, questa opzione potrebbe essere limitata a causa dei potenziali rischi associati a USDC. Gli investitori possono anche prendere in considerazione la negoziazione di USDC e USDT sulle borse CeFi a un tasso di circa 0.95 se sono preoccupati per la stabilità di USDC.

Questo può aiutare a ridurre l'esposizione a qualsiasi potenziale rischio associato a USDC. È anche importante notare che gli investitori dovrebbero evitare di inviare USDC a Circle per il riscatto. Sebbene il rischio di rimborso gated sia relativamente basso, esiste ancora un potenziale rischio che ciò si verifichi. Pertanto, si consiglia agli investitori di detenere USDC in un portafoglio sicuro e protetto e di adottare adeguate misure di gestione del rischio per proteggere il proprio investimento.

In conclusione, gli investitori devono rimanere vigili e informati durante la volatilità del mercato, come l'attuale disagio nel settore delle criptovalute che circonda USDC. È importante non prendere decisioni impulsive basate sull'incertezza o sull'imprevedibilità, ma rimanere composti e lucidi. Un modo per rimanere informati è seguire gli aggiornamenti e le analisi provenienti da fonti affidabili, come i notiziari finanziari o gli esperti del settore.

È anche importante comprendere il proprio portafoglio di investimenti, inclusi eventuali rischi o vulnerabilità potenziali. Adottare un approccio misurato e calcolato agli investimenti può aiutare a mitigare le potenziali perdite e proteggere i propri beni. Rimanendo vigili e ben informati, gli investitori possono affrontare la volatilità e l'incertezza del mercato con maggiore fiducia e chiarezza.