Il telefono non smette di squillare, sorride Zach Bradford, CEO della società mineraria di Bitcoin CleanSpark. Le chiamate provengono da altri capi minerari e sono nel panico. Dopo che Bitcoin è crollato e i costi energetici sono aumentati vertiginosamente durante l'estate, le società minerarie che hanno contratto costosi prestiti a breve termine per acquistare hardware durante la corsa al rialzo ora vacillano sulla bancarotta. Gli istituti di credito hanno il fiato sul collo e i minatori hanno bisogno di contanti veloci. Ma solo una manciata di aziende sta acquistando piattaforme minerarie in questi giorni e CleanSpark di Bradford, che ha assunto solo una piccola quantità di debito durante la corsa al rialzo, è una di queste.
Avendo sempre venduto il 70% del Bitcoin che estraeva usando per lo più a buon mercato energia nucleare, CleanSpark si trova nell'invidiabile posizione di essere abbastanza ricco da piombare per acquistare macchine di alta gamma fresche di scatola da minatori quasi in bancarotta a prezzi ragionevoli. All'inizio del mese, CleanSpark ha speso 5.9 milioni di dollari per 3,843 minatori che secondo Bradford costano circa 1,500 dollari ciascuno, in calo rispetto ai 13,000 dollari dello scorso novembre durante il picco della mania di Bitcoin. Anche il gigante della criptofinanza Grayscale sperava di acquistare minatori a buon mercato, ma poi si è tirato indietro a causa dei problemi economici della sua società madre, mentre Bitdeer ha creato un fondo di $ 250 milioni sfruttare la crisi
Nel frattempo, la pressione ha continuato a crescere solo presso le aziende che hanno fallito il crollo del Bitcoin. Core Scientific, il più grande minatore di Bitcoin d'America, ha assunto un rapporto debito/capitale netto quasi 12 volte maggiore di CleanSpark durante la corsa al rialzo e ora rischia il fallimento se non raccoglie fondi entro la fine dell'anno, avendo ha perso $ 1.7 miliardi solo nel 2022. Un altro minatore, Argo, ha detto agli investitori che chiuderà se non riesce a vendere minatori che non ha nemmeno tirato fuori dalla scatola. Un altro, Iris, insolvente su un prestito di $ 108 milioni.
E c'è lo stato del Texas, il cui audace esperimento per accogliere i minatori di Bitcoin per aiutare a bilanciare i rischi della rete elettrica si è trasformato in un disastro delle dimensioni di Lone Star State. Sulla scia dell'aumento dei prezzi dell'energia e dell'onere del debito tra i minatori, un dirigente statale lamentato una situazione in cui "trasformatori, interruttori, data center mobili e container per il mining... sono semplicemente seduti lì".
Quindi, come si è sviluppato esattamente questo pasticcio? Ci si aspetterebbe che i minatori, che hanno dovuto aspettare mesi per l'arrivo di piattaforme esaurite, avrebbero giocato sul sicuro in un mercato noto per la volatilità. Ma Guzman Pintos, il cofondatore della società mineraria Luxor, afferma che queste società minerarie erano incentivate a caricarsi di debiti per "pompare le loro azioni". La premessa è abbastanza semplice: più piattaforme minerarie gestisce un'azienda, più Bitcoin può produrre, maggiori sono le sue entrate, più alto è il valore delle sue azioni, fintanto che il prezzo di Bitcoin continua a volare.
Durante la corsa al rialzo, Core Scientific, quotata in borsa, ha aumentato il reddito da mining del 3,440% a 210.8 milioni di dollari, dopo aver aumentato la sua potenza di mining di Bitcoin di 4.5 volte a 13.5 EH/s alla fine del 2021 (EH/s è una misura dell'"hash rate" o potenza di calcolo impiegata). Il minatore di Bitcoin Hut8 ha aggiunto 9,592 macchine nel primo trimestre di quest'anno, aumentando la sua capacità di quasi un terzo. L'improvviso aumento della capacità "era folle, era ridicolo, ma era quello che i mercati pubblici stavano pagando", afferma Pintos.
I minatori hanno usato il loro debito per allungare ulteriormente i loro soldi, trattenendo Bitcoin che hanno prodotto e speculando sul suo valore. Per coprire i loro costi vertiginosi, Pintos afferma che alcuni minatori hanno raccolto premi sui contratti futures. Dice che i finanzieri del settore stavano praticamente "regalando denaro", riducendo la quantità di garanzie richieste per i prestiti e persino accettando depositi di Bitcoin mentre il prezzo della criptovaluta continuava a salire.
E poi la festa finì bruscamente. Per i minatori più rischiosi, le cose sono peggiorate quando i prezzi dell'energia sono aumentati durante l'estate e Bitcoin è crollato. "Nessuno si aspettava entrambi", afferma Pintos. I costi dell'elettricità per l'operazione di Argo in Texas erano quasi tre volte i prezzi medi di agosto, a causa di una rete sovraccarica e di un accordo energetico che fissava il prezzo dell'elettricità a prezzi di mercato.
Pintos stima che i margini siano scesi dal 70% al 20%, non abbastanza per pagare i costi energetici e rimborsare i prestiti. "Il ritorno finanziario sull'investimento è diventato quasi impossibile per i minatori", afferma Dan Ives, amministratore delegato di Wedbush Securities. "È stato un pugno allo stomaco a breve termine per il settore, non diverso dallo scoppio della bolla delle dot-com".
I minatori indebitati sono ora in una situazione difficile. Per coloro che hanno tenuto Bitcoin minato durante la corsa al rialzo, venderlo ora recupererà un quarto del suo massimo storico, mentre le piattaforme minerarie, i cui prezzi sono fortemente correlati al prezzo stesso di Bitcoin, sono crollate di valore. Pintos afferma che le vendite secondarie di singoli minatori inutilizzati sono più economiche del prezzo di quotazione dei loro produttori all'ingrosso e hanno persino la stessa garanzia. I prezzi delle azioni di tutte le società minerarie sono quasi universalmente crollati mentre i costi operativi in aumento spremono la polpa dai loro margini.
I prestatori ora detengono tutto il potere. I finanzieri hanno già iniziato a rientrare in possesso delle attrezzature minerarie: il prestatore NYDIG ha ripreso 26,200 macchine dal minatore Stronghold. Generare capitale ha comprato una partecipazione di 5 milioni di dollari nel suo debitore in bancarotta, la società mineraria Compute North. [hotlink ignore=true]Compass Point, una società di investimento, ha scritto in una nota di investimento che gli istituti di credito dovrebbero ridurre i pagamenti mensili che estorcono dai minatori per impedire loro di restituire gli impianti e utilizzare i soldi per acquistare nuovi computer a un prezzo inferiore.
Tuttavia, Pintos dice che il peggio è passato. Man mano che i minatori si scollegano, la blockchain di Bitcoin renderà più facile estrarre nuove monete, aumentando così le entrate dei minatori che sopravvivono. Ma se il prezzo di Bitcoin aumenta, il ciclo di prestiti a breve termine e crolli a cascata potrebbe continuare ancora una volta. Bradford di CleanSpark ritiene che nessuno dell'attuale elenco di prestatori emetterebbe debito a lungo termine - con termini di rimborso di almeno tre anni, e idealmente da cinque a sette - che potrebbero impedire un'altra crisi di liquidità. Ma ci vorranno anni prima che ciò accada, dice. Dopo che il crollo di FTX ha scosso il settore fino in fondo, ci vorrà molto tempo prima che i prestatori istituzionali si fidino nuovamente delle criptovalute.
Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-took-billions-debt-113000061.html