I dati sulle opzioni Bitcoin mostrano che il prezzo di BTC inferiore a $ 17 offre agli orsi un giorno di paga di $ 200 milioni venerdì

Bitcoin (BTC) è crollato al di sotto di $ 16,000 il 9 novembre, portando il prezzo al livello più basso degli ultimi due anni. La correzione di due giorni ha totalizzato una tendenza al ribasso del 27% e ha spazzato via $ 352 milioni di contratti futures lunghi (acquisto) con leva.

Ad oggi, il prezzo di Bitcoin è sceso del 65% per il 2022, ma è essenziale confrontare la sua azione sui prezzi con le più grandi aziende tecnologiche del mondo. Ad esempio, Meta Platforms (META) è scesa del 70% da inizio anno e Snap Inc. (SNAP) è scesa dell'80%. Inoltre, Cloudflare (NET) ha perso il 71% nel 2022, seguito da Roblox Corporation (RBLX), in calo del 70%.

La pressione inflazionistica e il timore di una recessione globale hanno allontanato gli investitori dagli asset più rischiosi. Questo movimento protettivo ha fatto sì che il rendimento quinquennale dei Treasury USA raggiungesse il 4.33% all'inizio di novembre, il livello più alto degli ultimi 15 anni. Gli investitori chiedono un premio più elevato per detenere il debito pubblico, segnalando una mancanza di fiducia nella capacità della Federal Reserve di frenare l'inflazione.

Rischi di contagio da L'insolvenza di FTX e Alameda Research sono le questioni più urgenti. Il gruppo di trading ha gestito più fondi di progetti di criptovaluta ed è stato il secondo più grande scambio di trading di derivati ​​​​Bitcoin.

I tori erano eccessivamente ottimisti e ne subiranno le conseguenze

L'open interest per la scadenza delle opzioni dell'11 novembre è di $ 710 milioni, ma la cifra effettiva sarà inferiore poiché i rialzisti erano mal preparati per prezzi inferiori a $ 19,000. Questi trader erano troppo sicuri dopo che Bitcoin è rimasto sopra i $ 20,000 per quasi due settimane.

Il rapporto call-to-put di 0.83 riflette lo squilibrio tra l'open interest di $ 320 milioni di call (acquisto) e le opzioni put (vendita) di $ 390 milioni. Attualmente, Bitcoin è vicino a $ 17,500, il che significa che la maggior parte delle scommesse rialziste probabilmente diventeranno inutili.

Se il prezzo di Bitcoin rimane al di sotto di $ 18,000 alle 8:00 UTC dell'11 novembre, saranno disponibili solo $ 45 milioni di queste opzioni call (buy). Questa differenza si verifica perché il diritto di acquistare Bitcoin a $ 18,000 o $ 19,000 è inutile se BTC viene scambiato al di sotto di quel livello alla scadenza.

Gli orsi puntano a meno di 17 dollari per assicurarsi un profitto di 200 milioni di dollari

Di seguito sono riportati i tre scenari più probabili basati sull'attuale azione sui prezzi. Il numero di contratti di opzione disponibili l'11 novembre per strumenti call (rialzo) e put (ribasso) varia a seconda del prezzo di scadenza. Lo squilibrio a favore di ciascuna parte costituisce il profitto teorico:

• Tra $ 16,000 e $ 18,000: 1,300 chiamate contro 12,900 put. Gli orsi dominano, guadagnando 200 milioni di dollari.
• Tra $ 18,000 e $ 19,000: 2,500 chiamate contro 10,200 put. Il risultato netto favorisce gli strumenti put (bear) di $ 140 milioni.
• Tra $ 19,000 e $ 20,000: 3,600 chiamate contro 5,900 put. Il risultato netto favorisce gli strumenti put (bear) di $ 40 milioni.

Questa stima grezza considera le opzioni call utilizzate nelle scommesse rialziste e le opzioni put esclusivamente in operazioni da neutre a ribassiste. Tuttavia, questa semplificazione eccessiva ignora le strategie di investimento più complesse.

Ad esempio, un trader potrebbe aver venduto un'opzione call, ottenendo effettivamente un'esposizione negativa a Bitcoin al di sopra di un prezzo specifico ma, sfortunatamente, non esiste un modo semplice per stimare questo effetto.

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I rialzisti probabilmente hanno meno margine per sostenere il prezzo

I rialzisti di Bitcoin devono spingere il prezzo sopra i 19,000$ l'11 novembre per evitare una potenziale perdita di 140 milioni di dollari. D'altra parte, lo scenario migliore dei ribassisti richiede una leggera spinta sotto i 17,000$ per massimizzare i loro guadagni.

I rialzisti di Bitcoin hanno appena avuto posizioni lunghe con leva da 352 milioni di dollari liquidati in due giorni, quindi potrebbero avere meno margine necessario per sostenere il prezzo. In altre parole, i ribassisti hanno un vantaggio per bloccare BTC al di sotto di $ 17,000 prima della scadenza settimanale delle opzioni.