Il rischio Bitcoin non si è materializzato in El Salvador

Pochi giorni fa Reuters ha rivelato che il Fondo monetario internazionale afferma che i rischi legati a Bitcoin per El Salvador non si sono materializzati.

Il FMI ha ammesso esplicitamente che tali rischi non si sono concretizzati, affermando che ciò è dovuto all'uso finora limitato di Bitcoin nel Paese. Ha anche aggiunto che l'uso di BTC potrebbe crescere, poiché ha corso legale in El Salvador, con le nuove riforme legislative del paese che incoraggiano l'uso di criptovalute e obbligazioni tokenizzate.

FMI e El Salvador

Al 31 dicembre 2022 lo è ufficialmente segnalato che il piccolo paese centroamericano doveva ancora 287 milioni di DSP al FMI, ovvero circa 380 milioni di dollari.

DSP, o Special Drawing Rights, è la valuta del conto del Fondo, il cui valore è calcolato sulla base di un paniere di valute nazionali. Il suo scopo originario era quello di sostituire l'oro nelle transazioni internazionali.

Vale la pena notare che El SalvadorIl debito pubblico estero supera ampiamente i 21 miliardi di dollari, tanto che con il Fmi è solo l'1.8% del totale. Inoltre, a gennaio è scaduta un'obbligazione da 800 milioni di dollari su cui si erano concentrati molti timori. Considerando che il bond è stato pagato per intero, puntualmente e senza particolari problemi, quindi la situazione finanziaria del Paese in questo momento non appare cupa.

Tuttavia, rimane critico non solo a causa dei debiti passati, compreso il debito verso il FMI, ma anche a causa dell'incertezza sul futuro economico del paese.

Basti pensare che da quando El Salvador è entrato a far parte del Fondo Monetario Internazionale nel 1946, è stato costretto a chiedere aiuto al Fondo 22 volte.

Il fatto è che il passato di El Salvador è stato a dir poco turbolento, decisamente molto problematico. Le conseguenze di quel passato oscuro si fanno sentire ancora oggi, anche se da qualche anno sembra essere su una strada che potrebbe farla uscire definitivamente dal baratro.

El Salvador e Bitcoin

Questo percorso passa anche attraverso l'adozione di Bitcoin come moneta a corso legale, cosa che avviene da circa un anno e mezzo ormai, e attraverso la quale il paese sta cercando di reinventarsi come hub crittografico dell'America Latina.

Il FMI non sembra credere che questo aiuterà El Salvador a uscire definitivamente dall'abisso, ma la strada sembra non solo ben avviata, ma anche nella giusta direzione.

Infatti, con l'esclusione del 2020, quando a causa della pandemia e del crollo del PIL il debito pubblico totale del Paese è improvvisamente salito alle stelle al 92% del PIL, da allora è sceso a poco più dell'80% nei due anni successivi.

Questo è ancora molto superiore al 74% del 2019, ma se non altro sembra indicare piuttosto chiaramente che il percorso intrapreso sta dando i suoi frutti.

Anche il bond pagato a gennaio sembra confermare che la strategia messa in campo dal presidente Bukele per far fronte ai problemi finanziari sta funzionando, anche se gli investimenti in BTC per ora sono in perdita.

Tuttavia, vale sempre la pena ricordare che l'esposizione in BTC di El Salvador è molto piccola rispetto all'ammontare totale del debito pubblico, inferiore anche al debito in essere verso l'FMI.

In altre parole, lo stato salvadoregno non ha investito molto in Bitcoin, probabilmente nella speranza che alla lunga questo investimento relativamente piccolo portasse frutti ben maggiori.

In totale risulta che nelle sue casse ci sono 2,470 BTC, per un valore di circa 52 milioni di dollari. Dato che l'investimento è stato di circa 106 milioni di dollari, per ora la perdita accumulata è superiore al 50%.

Obbligazioni Bitcoin

Le dichiarazioni del FMI arrivano proprio mentre sono iniziati i lavori sull'iter che dovrebbe portare all'emissione di Obbligazioni Bitcoin, o obbligazioni tokenizzate con cui Bukele vuole raccogliere $ 1 miliardo.

La metà di questi fondi dovrebbe essere utilizzata per acquistare più Bitcoin, mentre l'altra metà dovrebbe essere utilizzata per costruire Bitcoin City.

Naturalmente, gli importi sono tali da esacerbare di non poco il rischio associato alla volatilità del valore di mercato di BTC, perché quel miliardo di dollari prima o poi dovrà essere restituito.

Questo è quasi il 5% del debito estero totale del paese, quindi la cifra sta iniziando a diventare significativa, sia rispetto ai $ 106 milioni spesi finora per acquistare Bitcoin sia rispetto ai $ 380 milioni che El Salvador deve ancora al FMI.

La situazione rimane quindi critica, anche se meno di quanto si temesse solo pochi mesi fa. Il fatto che il prezzo di BTC sia rimbalzato dai minimi annuali di novembre 2022 ha contribuito non poco a rendere meno critica questa situazione, anche se i rischi permangono, seppur leggermente attenuati.

Resta da vedere come si comporterà il Fondo Monetario Internazionale nel caso in cui El Salvador non solo recuperi l'intera perdita causata dal suo investimento in BTC, ma realizzi addirittura un profitto.