In che modo l'halving di Bitcoin influenzerà i minatori grandi e piccoli

Quasi tutti stanno aspettando con impazienza l'halving di Bitcoin, a quanto pare, poiché è ampiamente visto come un fattore scatenante per una corsa rialzista poiché la riduzione nella creazione di nuovi token porta a una crisi dell'offerta che fa salire il prezzo di BTC.

Ma in sostanza, l’halving è progettato per frenare la fabbrica dei Bitcoin rendendo il mining meno redditizio. Ciò mette i minatori di Bitcoin nel mirino in questa transizione che avviene ogni quattro anni. Sono ottimisti come gli investitori che guidano la maggior parte della conversazione sulle criptovalute?

decrypt ha contattato alcune delle più grandi società pubbliche di mining di Bitcoin per valutare quanto sono ben posizionate per l'halving e se saranno in grado di sostenere le operazioni dopo che l'evento avrà luogo venerdì sera.

"Ricorda: non è esattamente vero che le entrate vengono dimezzate", ha chiarito Isaac Holyoak, Chief Communications Officer di CleanSpark. "La difficoltà potrebbe diminuire fino al 15% dopo l'halving, quindi i minatori che stanno ancora effettuando l'hashing raccoglieranno ulteriori ricompense."

In altre parole, afferma Holyoak, i miner più competitivi che rimangono a galla vedranno aumentare la loro quota del mercato minerario totale, il che è rialzista per quelli rimasti in piedi.

Per rimanere competitivi, l’efficienza è tutto. Le aziende minerarie devono mantenere i loro joule per terahash (j/TH) il più bassi possibile e disporre anche di squadre per garantire che le loro macchine funzionino al massimo delle prestazioni in tutte le ore possibili.

“Se guardiamo il panorama, vediamo CleanSpark leader in entrambe queste aree”, ha detto Holoyak.

Mentre le azioni minerarie vanno...

Il mercato più ampio sembra essere d’accordo. In vista del dimezzamento, la maggior parte dei titoli minerari hanno registrato un costante calo quest’anno, anche se lo stesso Bitcoin ha registrato un rally dopo l’approvazione degli ETF spot su Bitcoin. Ma CleanSpark si distingue come una delle poche eccezioni.

Le azioni CleanSpark (NASDAQ:CLSK) sono aumentate del 50% da inizio anno, mantenendo più o meno il passo con la performance di Bitcoin. Al contrario, la società mineraria del Texas Riot Platforms (RIOT) ha visto le sue azioni crollare del 46%, mentre IREN della Columbia Britannica è sceso del 30%. WGMI, l'ETF di Valkyrie che diversifica tra diversi miner pubblici, è in calo del 19%.

A un esame più attento, tuttavia, il pessimismo del mercato potrebbe non essere fondato. A marzo, sulla base del prezzo del Bitcoin superiore a 65,000 dollari in quel momento, un nuovo esame dell'analisi di Cantor Fitzgerald sui miner pubblici ha suggerito che tutti i principali operatori sarebbero rimasti in profitto dopo l'halving.

"Dopo il dimezzamento, i nostri margini rimangono resilienti e siamo ben posizionati per continuare a far crescere il business", ha detto un portavoce di IREN decrypt.

Supponendo un prezzo Bitcoin di 70,000 dollari, che è superiore all'attuale livello di circa 64,000 dollari ma inferiore al prezzo massimo storico del mese scorso di quasi 74,000 dollari, i minatori di nuova generazione, classificati come minatori Bitmain T21 e S21, attualmente generano circa 23-25 ​​centesimi. per kilowattora di fatturato.

In confronto, IREN afferma che i suoi costi energetici per un “operatore su larga scala” come IREN sono di circa 4 centesimi per kWh, grazie in parte alla “integrazione verticale” e alla “flessibilità dei costi energetici” dell’azienda, compreso l’uso di programmi di risposta alla domanda.

La risposta alla domanda implica un ritiro delle operazioni quando le reti elettriche sono sotto stress e una compensazione da parte dello Stato. Sia IREN che Riot sono stati beneficiari di tale programma in Texas e spesso hanno ricevuto un compenso migliore per la partecipazione rispetto a quello che avrebbero altrimenti ricevuto rimanendo attivi.

"Riot si concentra sulla crescita orizzontale aggiungendo hash rate e verticalmente integrandosi con le catene di approvvigionamento energetico", ha affermato il vicepresidente della ricerca dell'azienda Pierre Rochard. Riot ha anche recentemente annunciato un investimento strategico in Reformed Energy, che le consentirà di convertire i gas di scarico delle discariche in energia per l'estrazione di BTC, ripulendo al contempo l'ambiente.

Entrambe le aziende hanno anche bilanci solidi, sebbene abbiano scelto modi diversi di gestire il proprio denaro. Mentre IREN attualmente ha nel suo bilancio oltre 300 milioni di dollari in contanti senza debiti, Riot tiene invece i Bitcoin che estrae, fino a 8,490 BTC (567 milioni di dollari) al 31 marzo.

CleanSpark si mantiene comparativamente inferiore a 5,021 BTC, ma ha anche quasi raddoppiato i BTC estratti da Riot (806 contro 425) nel corso del mese.

E le mining pool?

Foundry, il pool minerario di Bitcoin più grande al mondo, afferma di vedere segni di maturità tra i minatori pubblici di Bitcoin. Molti dei suoi membri hanno acquistato macchine minerarie di nuova generazione mentre i prezzi erano bassi durante il mercato ribassista, ottenendo ordini per oltre un miliardo di dollari alla fine dello scorso anno.

Molti miner stanno anche sperimentando firmware aftermarket, che consente loro di implementare in modo eccessivo o insufficiente la propria flotta a seconda dei costi energetici e delle condizioni di mercato.

“Con l’evoluzione del settore, l’halving sta catalizzando uno spostamento verso operazioni più efficienti e un oculato impiego del capitale”, ha affermato Charles Chong, direttore della strategia di Foundry. “Sebbene la prospettiva di un dimezzamento dei ricavi da un giorno all’altro ogni quattro anni non abbia eguali in altri settori, la natura prevedibile di questi eventi consente una preparazione strategica”.

Detto questo, i punti di Foundry si applicano maggiormente ai grandi minatori aziendali, e Bitcoin è una rete aperta con piccoli minatori sparsi in tutto il mondo. Senza manovre strategiche e accesso alle economie di scala, è facile pensare che i minatori nazionali e indipendenti potrebbero non essere così benestanti.

Foundry, per esempio, ritiene che l'home mining redditizio "cesserà di esistere" dopo l'halving.

"Il crescente divario in termini di efficienza operativa e di rapporto costo-efficacia tra i miner domestici e gli attori istituzionali suggerisce che ogni successivo halving renderà sempre più difficile per i primi rimanere redditizi", ha affermato Chong.

Altri sono più ottimisti. Rochard di IREN ritiene che le configurazioni minerarie a microgrid che utilizzano “energia solare sul tetto, gas bruciato in un ranch o riutilizzo del calore con acqua e riscaldamento dell’aria” stanno diventando tutte alternative minerarie più praticabili nel tempo. In combinazione con le macchine più potenti, Cleanspark afferma che c'è ancora la possibilità di guadagnare qualche soldo.

“I tempi di recupero saranno molto più lunghi, ma è ancora possibile farcela”, ha detto Holoyak.

Nel complesso, anche i miner sono ottimisti riguardo al dimezzamento se si considera una visione a lungo termine. Dopotutto, la narrativa della "crisi dell'offerta" di Bitcoin ha una storia di divenire realtà, innescando aumenti esponenziali dei prezzi di Bitcoin che più che compensano il calo delle entrate a breve termine del minatore.

IREN ha osservato che il tasso di inflazione annuale di Bitcoin scenderà allo 0.85% dopo l'halving, ben al di sotto di quello dell'oro. Raggiungere la parità di prezzo con l’oro, hanno affermato, implicherebbe un prezzo BTC di 700,000 dollari per moneta.

"Quando si sovrappongono gli elevati livelli di domanda istituzionale e al dettaglio per i prodotti ETF Bitcoin e le aspettative sull'allentamento della politica monetaria più avanti nel 2024", ha previsto IREN, "ci potrebbe essere una significativa pressione al rialzo sui prezzi del Bitcoin nei prossimi mesi."

A cura di Ryan Ozawa e Andrew Hayward