Cosa significa modifica dei rapporti sugli abbonati

Il modo migliore per convincere gli investitori a smettere di concentrarsi su qualcosa è smettere del tutto di dirglielo.

Netflix ha dichiarato giovedì che non riporterà più il numero di abbonamenti trimestrali e le entrate medie per abbonamento a partire dal primo trimestre del 2025.

Si tratta di un cambiamento significativo per l’azienda e per le cosiddette “guerre dello streaming”, che sono state in gran parte definite da una corsa per i clienti. Netflix vuole che gli investitori giudichino l’azienda in base agli stessi parametri che i dirigenti considerano “il nostro miglior indicatore della soddisfazione del cliente”, ha affermato la società nella sua lettera trimestrale agli azionisti.

Vale a dire: entrate, margine operativo, flusso di cassa libero e quantità di tempo trascorso su Netflix.

È anche un segnale che la seconda ondata di crescita degli abbonati di Netflix potrebbe finire. La società ha annunciato di aver aggiunto 9.3 milioni di abbonati nel primo trimestre grazie al giro di vite globale sulla condivisione delle password e all'introduzione di un livello pubblicitario meno costoso. (Il livello pubblicitario costa $ 6.99 al mese negli Stati Uniti, rispetto al piano standard da $ 15.49).

La società ha affermato che la crescita degli abbonati nel secondo trimestre sarà inferiore rispetto al primo trimestre a causa della “stagionalità”. Questo potrebbe essere l’inizio di un periodo più lungo di rallentamento nell’aggiunta di abbonati, poiché la maggior parte degli utenti che condividono password gratuitamente ora pagano i clienti.

ARM, che Netflix definisce come "entrate derivanti dallo streaming divise per il numero medio di abbonamenti a pagamento in streaming diviso per il numero di mesi nel periodo", è aumentata solo dell'1% su base annua nel trimestre.

Le azioni Netflix sono scese del 4% negli scambi after-hours, in parte a causa di prospettive di crescita dei ricavi per l’intero anno più deboli rispetto a quanto stimato da alcuni analisti. Netflix prevede una crescita dei ricavi del 16% nel secondo trimestre, ma solo tra il 13% e il 15% per l’intero anno.

Agli investitori in genere non piace una minore trasparenza. È particolarmente degno di nota che Netflix stia riducendo le informazioni granulari sugli abbonamenti, di cui la società era orgogliosa, anche offrendo suddivisioni regionali più specifiche rispetto a tutti i suoi concorrenti. Apple e Amazon non hanno mai offerto informazioni trimestrali sugli abbonati per i propri servizi di streaming.

Tuttavia, costringere Wall Street a concentrarsi su entrate e profitti, piuttosto che sulla crescita degli utenti, è anche una prova della maturità di Netflix come azienda. Per più di un decennio, Netflix è stato visto come un disgregatore dei media tradizionali.

Ora, a circa cinque anni dall’inizio della “guerra dello streaming”, Netflix è l’operatore storico dominante.

“All’inizio, quando avevamo pochi ricavi o profitti, la crescita dei membri era un forte indicatore del nostro potenziale futuro”, ha affermato Netflix nella sua lettera agli azionisti. “Ma ora stiamo generando profitti e flussi di cassa liberi (FCF) molto consistenti. Stiamo anche sviluppando nuovi flussi di entrate come la pubblicità e la nostra funzione extra per i membri, quindi gli abbonamenti sono solo una componente della nostra crescita."

"Inoltre, poiché abbiamo evoluto i nostri prezzi e i nostri piani da uno a più livelli con prezzi diversi a seconda del Paese, ogni abbonamento incrementale a pagamento ha un impatto aziendale molto diverso", ha aggiunto la società.

Netflix può permettersi il lusso di concentrarsi su profitti, entrate e flusso di cassa libero perché le finanze dell’azienda sono molto più sane rispetto alla maggior parte delle società di media legacy. Anno su anno le entrate sono aumentate del 15%.

Il reddito operativo è cresciuto del 54% e il margine operativo è aumentato di 7 punti percentuali al 28%. Questi guadagni superano di gran lunga aziende come Scoperta della Warner Bros, Disney, Globale Supremo ed ComcastNBCUniversal, che offre servizi di streaming in perdita (o appena redditizi) e attività televisive tradizionali in declino.

Ciò mette in dubbio se altre società di media seguiranno l’esempio di Netflix e smetteranno di riportare i numeri di abbonati per i loro servizi di streaming. Molte delle società di media legacy non hanno avviato misure restrittive sulla condivisione delle password come Netflix. Ciò potrebbe significare che avranno una maggiore crescita in arrivo, cosa che gli investitori probabilmente vorrebbero vedere.

"Ci siamo evoluti e continueremo ad evolverci", ha affermato il co-CEO Greg Peters durante la conferenza sugli utili della società. “Vuol dire che i calcoli storici che facevamo sono sempre meno accurati” nel valutare lo stato degli affari, ha aggiunto.

Divulgazione: Comcast NBCUniversal è la società madre di CNBC.

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