MicroStrategy, Micheal Saylor e la loro scommessa Bitcoin

Il mercato delle criptovalute sta attraversando una carneficina dallo scorso anno, ma tra questo mercato ribassista un toro sta mantenendo il mercato in buoni rapporti ed è Michael Saylor e la sua MicroStrategy. In un mercato in cui balene più grandi e aziende come Tesla vendono i loro Bitcoin, MicroStrategy sta acquistando sempre di più e al momento in cui scrivo, ha più di 130k bitcoin che vale $ 2.08 miliardi, considerando il prezzo attuale di Bitcoin.

MicroStrategy non sta solo mantenendo Bitcoin nel suo bilancio, ma anche in debito e questo crea più speculazioni sul futuro di questa azienda. Molti dei principali investitori ed esperti di criptovalute sono preoccupati per la strutturazione del debito di MicroStrategy e per la loro attività. Scaviamo più a fondo in questo profilo del debito.

Profilo del debito totale di MicroStrategy

Secondo le statistiche, alla fine del 30 settembre 2022 (fine trimestre), MicroStrategy deteneva più di 2.73 miliardi di dollari di debito totale. Questi debiti erano sotto forma di obbligazioni convertibili 2025 e 2027, obbligazioni garantite 2028, prestiti a termine garantiti 2025 e altri debiti garantiti a lungo termine.

Obbligazioni Convertibili 2025 e 2027

Le obbligazioni convertibili del 2025, del valore di 650 milioni di dollari, sono state completate l'11 dicembre 2020. Il tasso di interesse di queste obbligazioni convertibili è dello 0.75% e deve essere pagato semestralmente il 15 giugno^th e dicembre 15^th di ogni anno. Queste note non possono essere convertite in azioni fino al 15 giugno^th, 2025. Tuttavia, se qualcosa cambia nella struttura della società, MicroStrategy rimborserà tutti i prestiti prima della scadenza, se richiesto.

Inoltre, le banconote convertibili del 2027 valgono 1.05 miliardi di dollari su 19^th Feb 2021, e queste note non possono essere convertite in azioni fino ad agosto 2026. La modifica delle note in azioni avverrebbe se la società subisse un "cambiamento fondamentale" come descritto nell'Indenture.

Prestito a termine garantito 2025

Sul 23^rd del marzo 2022, MicroStrategy ha preso un prestito garantito di $ 205 milioni da Silvergate che sarebbe scaduto il 23^rd di marzo 2025. Ha un tasso di interesse annuo del 7.19%. Inoltre, il prestito è garantito con 19,466 BTC significa che la società deve rimborsare il prestito in BTC se il rapporto prestito/valore (LTC) si riduce al 25% o meno del 25%. Inoltre, c'è stato un conto di riserva in contanti garantito da $ 5 milioni per questo prestito.

Salute del debito a lungo termine

Di conseguenza, MicroStrategy ha a disposizione più di 130 BTC, per un valore di 3.98 miliardi di dollari se venduti a 30, ma non tutti appartengono all'azienda. È perché 30,051 BTC sono detenuti come garanzia per il prestito a termine garantito 2025 con Silvergate. Considerando il tasso BTC di $ 16k, questi BTC valgono $ 480 milioni. Inoltre, la società ha utilizzato 14,980 BTC come garanzia per le Senior Secured Notes 2028, lasciando la società con solo 85,059 BTC liquidi.

Vera preoccupazione

MicroStrategy ha preso molti prestiti e ha garantito una parte della sua quota di BTC, ma non è la vera preoccupazione. La vera preoccupazione è la capacità dell'azienda di pagare gli interessi sul suo debito insoluto. Alla fine del trimestre il 30^th Settembre 2022, la società è riuscita a sostenere oltre 38 milioni di dollari di interessi passivi, il che rappresenta un chiaro calo della redditività. Tenendo conto del tasso di interesse, sarebbe molto difficile per la società continuare con i prestiti.

Conclusioni

Poiché le preoccupazioni incombono sull'attività, sul futuro e sulla capacità di detenzione di BTC della società, la società detiene ancora $ 67 milioni di liquidità e mezzi equivalenti insieme a 85 BTC in bilancio. Tuttavia, se l'attuale tendenza del mercato continuasse per un po', ciò non sarebbe sufficiente per l'azienda per pagare i prestiti nei prossimi anni. Il business del software dell'azienda deve migliorare la redditività. Alla fine, una cosa va notata: "La microstrategia non rappresenta un rischio immediato per il mercato dei Bitcoin".