Le metriche on-chain continuano a segnalare un minimo di Bitcoin

Precedenti ricerche on-chain suggerivano che il fondo del mercato Bitcoin fosse arrivato. CryptoSlate rivisitato diverse metriche Glassnode, che continuano a indicare un minimo di prezzo.

Tuttavia, fattori macro, che potrebbero non essere stati presenti nei cicli precedenti, rimangono in gioco, con un potenziale impatto sul ciclo attuale.

Bande di P/L dell'offerta di Bitcoin

Le bande P/L dell'offerta di Bitcoin mostrano l'offerta circolante che è in profitto o in perdita, in base al prezzo del token superiore o inferiore al prezzo corrente al momento dell'ultima mossa.

I minimi del ciclo di mercato coincidono con la convergenza delle linee Supply in Profit (SP) e Supply in Loss (SL), che si è verificata più di recente intorno al quarto trimestre del 4. Il successivo atto delle linee divergenti ha corrisposto a inversioni di prezzo in passato.

Attualmente, la banda SP si è fortemente spostata verso l'alto per divergere dalla banda SL, suggerendo che potrebbe esserci un macro rialzo del prezzo se il modello regge.

Valore di mercato a valore realizzato

Il valore di mercato rispetto al valore realizzato (MVRV) si riferisce al rapporto tra la capitalizzazione di mercato (o valore di mercato) e la capitalizzazione realizzata (o il valore memorizzato). Raccogliendo queste informazioni, MVRV indica quando il prezzo del Bitcoin è scambiato al di sopra o al di sotto del "valore equo".

L'MVRV è ulteriormente suddiviso in detentori a lungo termine e a breve termine, con l'MVRV del detentore a lungo termine (LTH-MVRV) che si riferisce agli output delle transazioni non spese con una durata di almeno 155 giorni e l'MVRV del detentore a breve termine (STH-MVRV) che equivale a durate delle transazioni non spese di 154 giorni e inferiori.

I minimi del ciclo precedente presentavano una convergenza delle linee STH-MVRV e LTH-MVRV, con la prima che si incrociava sopra la seconda per segnalare un'inversione rialzista del prezzo.

Nel corso del quarto trimestre 4 si è verificata una convergenza tra le linee STH-MVRV e LTH-MVRV. E, nelle ultime settimane, l'STH-MVRV ha superato l'LTH-MVRV, segnalando la possibilità di un'inversione del trend dei prezzi.

Young Supply Last Active < 6m & Holders in Profit

Young Supply Last Active <6m (YSLA<6) si riferisce ai token Bitcoin che hanno effettuato transazioni negli ultimi sei mesi. Lo scenario opposto sarebbe rappresentato dai detentori a lungo termine seduti sui loro token e che non partecipano attivamente all'ecosistema Bitcoin.

Ai minimi del mercato ribassista, i token YSLA<6 rappresentano meno del 15% dell'offerta circolante poiché i non credenti/speculatori mordi e fuggi lasciano il mercato durante il ciclo di prezzi bassi.

Il grafico sottostante mostra che i token YSLA<6 hanno raggiunto la "soglia inferiore al 15%" alla fine dello scorso anno, suggerendo una capitolazione dell'interesse speculativo.

Allo stesso modo, il grafico sottostante mostra i titolari a lungo termine in profitto attualmente vicini ai minimi storici (ATL).

Tasso di finanziamento perpetuo sui futures

Il tasso di finanziamento perpetuo dei futures (FPFR) si riferisce ai pagamenti periodici effettuati a o da operatori di derivati, sia long che short, in base alla differenza tra i mercati a contratto perpetuo e il prezzo spot.

Nei periodi in cui il funding rate è positivo, il prezzo del contratto perpetuo è superiore al prezzo contrassegnato. In questo caso, i trader long pagano per le posizioni short. Al contrario, un tasso di finanziamento negativo mostra che i contratti perpetui hanno un prezzo inferiore al prezzo contrassegnato e che i trader short pagano per i long.

Questo meccanismo mantiene i prezzi dei contratti future in linea con il prezzo spot. Il FPFR può essere utilizzato per valutare il sentimento dei trader in quanto la disponibilità a pagare un tasso positivo suggerisce una convinzione rialzista e viceversa.

Il grafico sottostante mostra periodi di FPFR negativi, in particolare durante gli eventi del cigno nero, che sono stati generalmente seguiti da un'inversione di prezzo. L'eccezione è stata la de-peg di Terra Luna, probabilmente perché ha innescato una serie di fallimenti di piattaforme centralizzate, fungendo quindi da vento contrario contro il sentimento positivo del mercato.

Dal 2022 in poi, l'entità del funding rate, sia positivo che negativo, si è notevolmente ridotta. Ciò suggerirebbe una minore convinzione in entrambe le direzioni rispetto a prima del 2022.

A seguito dello scandalo FTX, il FPFR è stato principalmente negativo, indicando un ribasso generale del mercato e la possibilità di un prezzo minimo. È interessante notare che lo scandalo FTX ha innescato la mossa più estrema del tasso di finanziamento da prima del 2022.