Fondata durante il mercato ribassista del 2018, Invernomuto è passato da una piccola società commerciale con meno di $ 1 milione di entrate a un colosso crittografico che ha scambiato $ 1.5 miliardi di volume l'anno scorso. La strada verso la ricchezza dell'azienda è stata lastricata di attente strategie di trading, ampi spread e margini ridotti, con solo un po' di fortuna nel mezzo.
In un recente Forbes tuo profilo, fondatore e CEO di Wintermute Evgenij Gaevoy ha descritto l'ascesa parabolica dell'azienda e i problemi che ha dovuto affrontare lungo il percorso.
L'estate DeFi che ha creato Wintermute
Dopo aver passato nove mesi a lottare per raccogliere $ 900,000 da angel investor, Gaevoy e i suoi co-fondatori hanno realizzato entrate per meno di $ 1 milione nel primo anno di attività di Wintermute. Imperterrito dal basso volume di scambi del 2019, il team di Wintermute ha dedicato molto tempo e risorse alla creazione di algoritmi di arbitraggio.
La società all'epoca non sapeva che stava gettando le basi per uno degli anni più volatili nei mercati delle criptovalute. Il 12 marzo 2020, la pandemia ha schiacciato il mercato azionario statunitense, facendo crollare l'industria delle criptovalute. L'aggressiva oscillazione dei prezzi ha consentito a Wintermute di utilizzare i suoi sistemi di arbitraggio e intascare $ 120,000 al giorno.
Con un gusto per i profitti, la società ha raccolto $ 2.8 milioni nel luglio 2020, giusto in tempo per l'estate DeFi.
L'esplosione della DeFi si è rivelata un terreno perfetto per l'arbitraggio di Wintermute e la società ha iniziato a fare trading in modo aggressivo su Uniswap e altri exchange decentralizzati. Naturalmente, la società non aveva preferenze quando si trattava di trading, ma presto si rese conto che i profitti più considerevoli potevano essere realizzati su monete di nuova emissione con scarsa liquidità.
La società ha chiuso il 2020 con oltre $ 53 milioni di entrate e si è rapidamente imposta come market maker su DEX come dYdX. Altamente liquido e con un appetito per il trading, Wintermute ha negoziato contratti con emittenti di token come Optimism per fungere da principale fornitore di liquidità. Hanno anche iniziato a sperimentare il trading MEV su Ethereum e a trarre ulteriori profitti dall'arbitraggio.
La società faceva trading su 30 exchange centralizzati e su dozzine di quelli decentralizzati, acquistando e vendendo oltre 350 token diversi.
Ciò ha fornito a Wintermute una visione impareggiabile del mercato, consentendo all'azienda e ai suoi trader di individuare opportunità dove altri non potevano, in particolare con Terra.
La caccia all'UST
Nel febbraio 2021, Gaevoy è venuta a conoscenza del crescente sospetto che circondava la stablecoin algoritmica di Terra UST. Con circa 15 miliardi di dollari di volume circolante e un obiettivo alle spalle, UST è diventato l'obiettivo principale di Wintermute.
Con l'arrivo della primavera, gli sviluppatori di Wintermute hanno trascorso un mese a integrare i loro sistemi di trading con la blockchain di Terra. Hanno configurato i loro server per eseguire i nodi Terra e hanno scritto nuovissimi algoritmi di trading specifici per LUNA e UST. Quando UST ha perso per la prima volta il suo ancoraggio il 7 maggio 2021, i trader di Wintermute hanno lavorato a turni per gestire la loro ambiziosa strategia di arbitraggio.
Secondo Gaevoy, Wintermute ha acquistato l'UST in rapido de-pegging e l'ha riscattato per un valore di $ 1 di LUNA. Il LUNA è stato quindi rapidamente venduto per un margine di profitto dal 10% al 15% su ogni operazione, molto più alto del margine di arbitraggio del 2% a cui era abituato Wintermute.
Hanno scambiato più di $ 250 milioni di UST fino a $ 0.10 e hanno guadagnato decine di milioni di profitti. Fonti hanno rivelato che il volume degli scambi di Wintermute era così alto che Do Kwon aveva persino prestato alla società milioni di dollari di UST per mantenere liquido il mercato.
I tentativi di Do Kwon di salvare UST alla fine non hanno avuto successo. E mentre è sicuro dire che Wintermute non ha abbattuto Terra da solo, certamente non ha aiutato. Un profilo Forbes di Gaevoy e Wintermute ha osservato:
"Gaevoy non ha causato la spirale mortale di Terra, ma ha ingrassato i pattini essendo un importante acquirente di UST mentre le persone cercavano freneticamente di vendere."
Il gioco Terra è un perfetto esempio della strategia di trading di Wintermute: commercia su un'ampia varietà di risorse su varie piattaforme. Alla fine, alcune di queste scommesse sono destinate a dare i loro frutti. Alla domanda sul segreto della strategia commerciale dell'azienda, Gaevoy ha dichiarato:
"Non siamo i migliori in tutto ciò che facciamo".
Gaevoy ha affermato che la società ha effettuato oltre un miliardo di operazioni e che gli scarsi profitti di tutte hanno aggiunto somme significative. Nel 2021, la società ha realizzato entrate per 1.05 miliardi di dollari e profitti per 582 milioni di dollari. Inoltre, Wintermute ha pagato un dividendo di 35 milioni di dollari agli azionisti e ha concesso ad alcuni dipendenti bonus multimilionari. Gaevoy ha portato a casa circa $ 12 milioni dai dividendi, possedendo un terzo della società.
Jeremy Liew, un partner di Lightspeed Ventures, ha affermato che la società si è posizionata nel posto giusto "quindi quando è arrivata l'onda, hanno fatto un lungo viaggio". Lightspeed è uno dei maggiori investitori di Wintermute, con la società di investimento che detiene una partecipazione del 15% nella società.
Risorgendo dalle ceneri di FTX
Ma, a differenza del 2021, Wintermute ha avuto un 2022 molto più rock.
A settembre l'azienda subito un hack da 160 milioni di dollari nelle sue operazioni DeFi. Circa 90 beni di Wintermute sono stati violati, di cui solo due con un valore nozionale superiore a 1 milione di dollari.
Il crollo di FTX ha anche lasciato Wintermute senza i 59 milioni di dollari che aveva bloccato sull'exchange. La società ha rapidamente cancellato l'importo, con Gaevoy che afferma di ritenere che sia andato per sempre. A dicembre, hanno consolidato la maggior parte dei loro soldi in tre exchange centralizzati: Binance, Coinbase e Kraken.
Gaevoy ha affermato che la società scambiava solo $ 1 miliardo al giorno, in calo dai $ 3 ai $ 5 miliardi che scambiava all'inizio di quest'anno. Per i primi nove mesi dell'anno, ha registrato entrate per soli 225 milioni di dollari. Probabilmente, Wintermute non sarà redditizio quest'anno, ha detto Gaevoy, ma ha notato che si trova su solide basi finanziarie.
Con FTX e Alameda ormai scomparsi, Wintermute rimane il più grande market maker di criptovalute. Con $ 400 milioni di azioni e $ 720 milioni di asset, la società supererà l'attuale mercato ribassista.
Il volume di scambi relativamente basso della società ha lasciato i suoi trader liberi di prepararsi per la prossima corsa al rialzo. Gaevo ha detto:
"Non ci interessa necessariamente ottenere il massimo ora perché sarà solo una piccola parte dei mercati rialzisti che possono arrivare".
Un altro 2021, questa volta senza il suo principale concorrente Alameda, potrebbe rendere Wintermute immensamente redditizio. Gaevoy vuole anche colmare il vuoto lasciato da FTX e potenzialmente lanciare uno scambio di derivati che si rivolga ai trader professionisti.
Tuttavia, utilizzerebbe un approccio molto diverso rispetto a FTX per archiviare e gestire i fondi dei clienti, distribuendoli su diversi depositari esterni.
"Sapevamo che erano un po' spericolati e facevano grandi scommesse, ma non avremmo potuto immaginare il livello di, francamente, stupidità che sembra essere entrato nelle loro decisioni di trading e di gestione".
Fonte: https://cryptoslate.com/wintermute-the-new-crypto-behemoth-rising-from-the-ashes-of-ftx-and-alameda/