Un buon anno per le azioni? Sicuro

L'anno scorso è stato un peccato per il mercato azionario, con l'S&P 500 in calo del 19%. Gli economisti continuano a prevedere una recessione nel 2023, anche se la mitigano dicendo che probabilmente sarà "lieve", qualunque cosa significhi. Naturalmente, le recessioni non sono mai positive per le azioni. Tra le loro molte sgradevoli ramificazioni, silurano i guadagni, che hanno un enorme impatto sui prezzi delle azioni.

Ma diciamo che non c'è recessione e l'economia raggiunge quello che viene chiamato un "atterraggio morbido", dove il prodotto interno lordo rallenta ma non diventa negativo. Le probabilità oggi sono abbastanza buone che il mercato possa girare in un buon anno. Gli investitori sembrano essere di buon umore ultimamente. Il Nasdaq Composite, che è stato sbattuto nel 2022 a causa della sua dipendenza da nomi tecnologici improvvisamente evitati, è in rialzo dell'11%, il miglior gennaio dal 2001. L'S&P 500 è in rialzo del 6%.

Ciò che è incoraggiante è l'inversione di tendenza di quei titoli tecnologici, che un tempo erano la locomotiva del mercato. Loro Gennaio torna sono sbalorditivi: Tesla, in crescita del 44%: NVIDIANVDA
GIORNO
, 39%; Meta Piattaforme (Facebook), 26%; NetflixNFLX
, 22%; AmazzoniaAMZN
, 21%.

Aiutare l'ottimismo è che sembra che la Federal Reserve stia riducendo gradualmente la sua campagna di inasprimento. Quando il suo organo decisionale si riunirà mercoledì, i mercati dei futures si aspettano un aumento di appena un quarto di punto percentuale, quindi un aumento simile al suo prossimo conclave. Questo è molto al di sotto della serie di aumenti di 0.75 punti che abbiamo sopportato l'anno scorso. Di pari passo con questo c'è la decelerazione dell'inflazione, che ha provocato gli aumenti dei tassi punitivi dello scorso anno.

Inoltre, l'economia non mostra prove di un'enorme recessione imminente, se le richieste di disoccupazione sono un indicatore. Certo, ci sono stati accaparramenti di titoli licenziamenti presso grandi aziende come Alphabet (Google), MicrosoftMSFT
, Salesforce, Spotify e BlackRock. Contrastare questo è l'abbuffata di assunzioni che continua nelle piccole imprese, che dopo tutto impiegano la maggior parte degli americani. Il PIL è cresciuto del 2.9% nel quarto trimestre dello scorso anno, il che dimostra che la produzione economica, sebbene indebolita, non è certo sulla schiena.

Si prevede che gli utili scenderanno quest'anno al 4%, rispetto ai precedenti livelli a due cifre. Tuttavia, qualsiasi cosa in territorio positivo è un buon segno per le aziende e il mercato ne prenderà sicuramente atto, soprattutto alla luce di tutta l'oscurità e il destino che hanno attraversato nel 2022.

Come afferma Delta Asset Management in una nota del cliente, l'ambiente attuale è abbastanza decente per gli investitori. L'azienda ha scritto che “la forza finanziaria dei consumatori statunitensi potrebbe essere una delle ragioni per cui il mercato sembra scontare il rischio di recessione finora quest'anno. I consumatori statunitensi stanno meglio di quanto non fossero prima del Covid e materialmente meglio che in qualsiasi altro momento negli ultimi 40 anni”. Anche le insolvenze delle carte di credito sono al di sotto dei livelli pre-pandemia.

Il rally del mercato quest'anno è incoraggiante. Il cosiddetto indice della paura, o VIX, è sotto i 20, in calo rispetto ai 34 di ottobre. E poi c'è l'effetto gennaio. Quando il mercato ha un gennaio vincente, anche il resto dell'anno di solito arriva in anticipo. Inoltre, raramente si verificano cali annuali consecutivi dell'S&P 500. Questo è successo solo due volte dalla seconda guerra mondiale: nel 1973-74 (embargo petrolifero arabo) e nel 2000-2002 (il fallimento delle dot-com).

Sì, la pandemia potrebbe aver distorto tutti gli indicatori su cui facciamo affidamento. Eppure gli investitori hanno ancora buone possibilità di avere un anno felice.