Con l'S&P 500 in calo di oltre il 16% da inizio anno, gli investitori si sono chiesti se la fine del dolore arriverà presto.
La risposta delle banche di investimento? E 'improbabile.
In una nota domenicale ai clienti, Michael J. Wilson, chief equity strategist e CIO statunitense di Morgan Stanley, ha affermato che le azioni devono ancora scendere prima di toccare il fondo del mercato ribassista.
"Rimaniamo fiduciosi che i prezzi più bassi siano ancora avanti", ha scritto Wilson. "In termini di S&P 500, pensiamo che il livello sia vicino a 3,400, ed è qui che si trovano sia la valutazione che il supporto tecnico".
Se Wilson ha ragione, il suo obiettivo di prezzo significa che l'S&P 500 ha ancora un calo di circa il 15% rispetto ai livelli di lunedì. Tuttavia, lo stratega ha scritto che si aspetta che l'indice si riprenda a 3,900 entro la prossima primavera, anche se la volatilità del mercato continua. Anche se un anno di flat trading non sarà esattamente musica per le orecchie degli investitori in difficoltà, è decisamente migliore della tendenza attuale.
L'S&P 500 ha registrato la sua sesta settimana consecutiva di perdite per la prima volta dal 2011 la scorsa settimana, nonostante un rally di sollievo di venerdì. La recente flessione ha molti osservatori del mercato che sostengono a la recessione è in arrivo, ma per ora Morgan Stanley non vede una grave recessione economica come base.
Lunedì, Wilson ha affermato che "il rischio di una recessione è aumentato in modo sostanziale" e il caso ribassista di Morgan Stanley ora presume che gli Stati Uniti cadranno in una recessione entro il 2023 a causa di pressioni inflazionistiche "vischiose", ribassi sostenuti dei margini e un'ampia decelerazione nella crescita delle vendite.
Non è l'unica banca d'affari preoccupata per una recessione. Deutsche Bank ha detto di vedere a recessione “grande”. colpendo l'economia degli Stati Uniti entro il prossimo anno, e l'ex Goldman Sachs Il CEO Lloyd Blankfein ha sostenuto la corrente rischio di recessione è "molto, molto alto" in un'intervista della CBS "Face the Nation" domenica.
Fire and Ice
A novembre, Morgan Stanley ha rivelato le sue "prospettive per il 2022", che prevedevano un calo del 20% in avanti per l'S&P 500 e descriveva come due forze avrebbero agito insieme per rallentare il mercato azionario allora infuriato.
In primo luogo, gli economisti della banca d'investimento hanno sostenuto che il "fuoco" degli aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve danneggerebbe la performance dei titoli nella prima metà dell'anno.
In secondo luogo, hanno affermato che i problemi della catena di approvvigionamento e l'inflazione avrebbero agito come "ghiaccio" per rallentare la crescita economica, una teoria che è stata quasi assicurata dai blocchi del COVID-19 in Cina e dalla guerra in corso in Ucraina.
Nonostante il respingimento da parte di Street all'inizio dell'anno, gli economisti della banca d'investimento hanno tenuto duro e finora hanno avuto ragione.
La crescita economica è rallentata, contrazione dell'1.4% nel primo trimestre, e le azioni hanno subito un duro colpo poiché i nomi della tecnologia e della crescita continuano a essere ripresi per un nuovo, più aggressivo, era della politica della Fed.
Quando il rapporto di Morgan Stanley è stato pubblicato per la prima volta, il rapporto prezzo/utili (P/E) dell'S&P 500 era 21.5x, superiore a qualsiasi altro momento della storia diverso dalla bolla delle dot-com. Gli economisti delle banche di investimento hanno previsto che sarebbe sceso a 18 durante la prima metà dell'anno e, ancora una volta, hanno colpito nel segno poiché l'indice è attualmente scambiato a circa 17 volte gli utili.
Ma ora, il team di Morgan Stanley vede le valutazioni scendere ulteriormente prima che l'attuale sofferenza del mercato azionario finisca, sostenendo che la previsione degli utili probabilmente deluderà fino al 2022.
"La conclusione è che questo mercato ribassista non finirà fino a quando le valutazioni non scenderanno a livelli (14-15x) che scontano il tipo di tagli agli utili che prevediamo, o le stime degli utili non verranno tagliate", ha scritto Wilson.
Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/top-morgan-stanley-strategist-thinks-171127329.html