Gli analisti puntano a occasioni selezionate di azioni bancarie regionali, tra cui 7% Yielding Preferreds

I titoli delle banche regionali hanno trascorso la scorsa settimana cercando e in gran parte fallendo di recuperare eventuali perdite dai timori di contagio che circondano i fallimenti della Silicon Valley Bank e della Signature Bank, e la crisi sembra essere tutt'altro che finita.

L'ETF SPDR S&P Regional Banking (KRE) è sceso del 6% venerdì ed è sceso del 27% nell'ultimo mese poiché gli investitori temevano di correre troppi rischi nel fine settimana. Il domino successivo è caduto domenica quando UBS ha accettato di acquistare Credit Suisse in difficoltà per circa 3.25 miliardi di dollari in una svendita, il 60% in meno rispetto a dove le sue azioni hanno chiuso venerdì.

Sarebbe facile per gli investitori evitare l'angolo più rischioso del mercato attuale, ma la paura accresciuta può creare opportunità fuori misura e il miliardario Bill Ackman tweeted la scorsa settimana che le banche regionali sono un "affare incredibile". Gli analisti sottolineano che gli investitori devono essere in grado di sopportare un certo rischio, ma continuano a vedere segnali di speranza per alcuni di questi titoli.

"Il mercato sta per molti versi adottando una mentalità 'prima spara, scoprilo dopo'", afferma Chris McGratty, responsabile della ricerca sulle banche statunitensi presso KBW. "La maggior parte delle banche con cui abbiamo parlato lunedì scorso ha avuto tendenze di deposito davvero inquietanti, ma ogni giorno che passa è migliorato".

Il titolo preferito di McGratty tra i titoli più colpiti di recente è quello di Phoenix Bancorp dell'Alleanza Occidentale (WAL), una banca con un patrimonio di 68 miliardi di dollari e 36 sedi concentrate nella parte occidentale degli Stati Uniti. Il suo titolo è sceso del 57% nelle ultime due settimane, anche se ha recuperato il 25% dal minimo di lunedì scorso. Attualmente è scambiato al di sotto del suo valore contabile tangibile e ha una base di clienti più diversificata rispetto a SVB, afferma McGratty. Venerdì la banca ha emesso un comunicato stampa per rassicurare gli investitori, affermando di avere più di 20 miliardi di dollari di liquidità immediatamente disponibile, il 55% dei suoi depositi è assicurato e i deflussi netti di depositi si sono stabilizzati rapidamente.

McGratty consiglia anche Evansville, Indiana, con sede Vecchia Banca Nazionale (ONB), che presenta un profilo di rischio più conservativo, utili consistenti e un rendimento da dividendi del 3.7%. Il suo calo nell'ultimo mese è solo del 14%.

Gli analisti sono più diffidenti nei confronti della First Republic Bank, la banca con sede a San Francisco che si rivolge a una clientela facoltosa e che ha subito i maggiori danni collaterali dal crollo della SVB. Il suo titolo è sceso dell'84% nelle ultime due settimane ed è sceso del 33% venerdì, un giorno dopo che 11 banche tra cui JPMorgan, Citigroup, Bank of America e Wells Fargo hanno impegnato 30 miliardi di dollari in depositi per ottenere un guadagno intraday del 70% giovedì.

"Il motivo per cui stanno prendendo 30 miliardi di dollari è perché la situazione del deflusso di depositi era diventata piuttosto difficile", afferma McGratty. "La lettura iniziale era che si trattava di un'informazione davvero eccezionale, ma se la guardi un po' di più, il motivo per cui lo stanno facendo non è per una posizione di forza".

La First Republic è in trattative per vendere un pezzo di se stessa, secondo quanto riportato venerdì dal New York Times. I suoi clienti con un patrimonio netto elevato sarebbero una caratteristica interessante per un concorrente da acquisire al giusto prezzo, ma si è trovata nei guai in parte a causa dei bassi mutui a tasso fisso che ha offerto a questi clienti che hanno perso valore nell'ultimo anno di aumento dei tassi di interesse. Il suo rating del credito è stato ridotto più volte da S&P Global durante il fine settimana in territorio spazzatura, ed è sceso di un altro 13% lunedì mattina.

“Se arrivi alla conclusione che la banca rimarrà in attività, allora la tua decisione riguardante il titolo è correlata a 'Quali sono le prospettive di guadagno?' E le prospettive sugli utili sono molto stressate", afferma Dick Bove, analista bancario presso Odeon Capital Group. "In molti casi hanno tassi fissi al di sotto del mercato perché i tassi sono stati fissati per attirare grandi depositanti in banca o grandi investitori nella loro società di investimento, quindi il portafoglio non sta producendo molto".

Anche prima del caos delle ultime due settimane, i titoli delle banche regionali sono rimasti a lungo indietro rispetto al mercato. L'ETF KRE è ora in calo del 23% negli ultimi cinque anni, rispetto a un guadagno del 52% per l'indice S&P 500.

Bove pensa che i timori acuti di fallimenti diffusi per le banche siano "praticamente finiti", creando un'opportunità per un rimbalzo, ma preferirebbe comunque essere in azioni privilegiate delle banche piuttosto che in azioni ordinarie. Molti preferiti ora offrono un rendimento dal 6% al 7%. Tra le 20 azioni privilegiate consigliate, Bove evidenzia un 6.2% PNC emissione ora con un rendimento del 7%, un 5.6% Wells Fargo cedendo il 6.2%, un 5.3% preferito da Bancorp degli Stati Uniti con un rendimento del 5.7% e un sicuro 4.55% JPMorgan ha preferito che attualmente offre il 5.7%.

"Queste banche sicuramente non mancheranno il pagamento preferito, in particolare se devono vendere azioni ordinarie", afferma. “Non voglio avere a che fare con tutte queste stronzate su quanto guadagneranno o sulla quantità di denaro che dovranno raccogliere. Con i privilegi bancari, a mio avviso sono totalmente protetto, ottengo un rendimento elevato e penso che sia la strada da percorrere".