Con tutte le principali banche di investimento e centri monetari che hanno ora riportato utili fiscali del quarto trimestre, abbiamo compilato i risultati per confrontare il modo in cui le nostre partecipazioni del Club, Wells Fargo (WFC) e Morgan Stanley (MS), si confrontano con i concorrenti. L'investment banking Morgan Stanley è stato certamente il posto giusto tra le banche di investimento, non Goldman Sachs (GS). Entrambi segnalati la scorsa settimana il XNUMX gennaio. 17 Il fattore chiave del netto contrasto viene in gran parte dal reddito non da interessi. Il primo è stato in grado di appoggiarsi davvero e raccogliere gli sforzi del management per approfondire la gestione patrimoniale e patrimoniale, mentre il secondo ha lottato con la costruzione della sua offerta rivolta al consumatore. Goldman Sachs ha deluso le aspettative sia in alto che in basso. Il titolo Dow è sceso di oltre il 6% il giorno in cui è stato riportato, rispetto a Morgan Stanley, che è balzato di quasi il 6% su un EPS e sui battiti delle entrate. Pur contrassegnando il rendimento medio del capitale comune tangibile (ROTCE) come un errore, il ROTCE di Morgan Stanley è stato del 13.1%, esclusi i costi una tantum relativi all'integrazione. Era molto più in linea con le aspettative rispetto a quanto visto da Goldman Sachs. Riteniamo che ciò dimostri perché le azioni di Morgan Stanley garantiscano un premio di 13 volte le stime sugli utili a termine rispetto al multiplo di 9.8 volte di Goldman Sachs. L'intensa attenzione alle entrate diversificate basate su commissioni funge anche da giustificazione per tale premio rispetto a dove le azioni di Morgan Stanley sono state storicamente valutate. La sua media quinquennale è di 10.7 volte. In conclusione Come abbiamo notato nella nostra analisi degli utili del XNUMX gennaio. 17, Morgan Stanley sta sparando a tutti i cilindri ed è in grado di continuare a generare forti rendimenti per gli azionisti grazie ai suoi flussi di entrate basati su commissioni più resilienti e alla solida posizione patrimoniale. Goldman Sachs, invece, merita di stare in area di rigore. Goldman ha guadagnato solo una frazione di punto percentuale fino ad oggi. Le azioni Morgan Stanley sono aumentate del 13% nel 2023. MS GS YTD mountain Morgan Stanley (MS) Performance azionaria YTD vs. Goldman Sachs (GS) Banche del centro monetario Per il quarto trimestre, JPMorgan Chase (JPM) ha ottenuto i risultati migliori. Il secondo posto è stato un sorteggio tra Wells Fargo e Bank of America (BAC). Il margine di interesse netto (NIM) del primo è stato piuttosto impressionante, mentre il secondo ha davvero offerto un grande spettacolo su ROTCE. Ci piace anche vedere un forte reddito da servizi, che riteniamo sia andato a BofA. In termini di titoli che ci piacciono di più sulla base di questi numeri, dovremmo attenerci a Wells Fargo piuttosto che a Bank of America perché alla fine riteniamo che fornisca un migliore profilo di rischio/rendimento. Sebbene il rapporto di efficienza di Wells Fargo sia piuttosto orrendo e il ROTCE della banca non sia nulla in confronto a BofA, abbiamo adorato quel NIM, un elemento pubblicitario che ha alimentato un aumento del reddito da interessi netto (NII) nel periodo di un anno fa. Vale la pena notare che sia il rapporto di efficienza che il ROTCE di Wells Fargo offrono un ampio margine di miglioramento in quanto la gestione affronta i problemi legacy, soddisfa gli obiettivi fissati dagli organismi di regolamentazione e lavora per la rimozione del limite massimo di asset. Tuttavia, qui sta l'opportunità - non qualcosa che diciamo alla leggera perché non possiamo sopportare quando qualcuno vede risultati negativi e assume un atteggiamento peggiore. Nel caso di Wells Fargo, stiamo assistendo a reali miglioramenti nel business e notevoli catalizzatori che non vediamo negli altri. JPMorgan è stato chiaramente il migliore nel quarto trimestre ed è per questo che viene scambiato con un premio per il gruppo sia su un valore contabile tangibile (TBV) che sulle stime degli utili del 4. Bank of America è al secondo posto, mentre Wells Fargo è più economico di entrambi. Sebbene il gruppo Citi commerci al di sotto del TBV, che potresti essere incline a considerare come una grande opportunità, questo nome è stato costantemente scambiato con uno sconto negli ultimi anni perché non genera forti rendimenti dal suo libro come indicato dal ROTCE più basso del gruppo. Lo consideriamo come una bandiera rossa. Sebbene il ROTCE di Wells Fargo non sia niente di entusiasmante, è stato frenato dal suo tetto patrimoniale e da una struttura di spesa gonfia, che la direzione sta lavorando in modo aggressivo per ridurre. Durante la teleconferenza del quarto trimestre, il management ha ribadito la propria fiducia nel raggiungimento di un ROTCE del 15% mentre lavorano per la rimozione del limite patrimoniale e affrontano le spese. Come notato nella nostra analisi degli utili la scorsa settimana, il XNUMX gennaio. 13, se dovessimo tenere conto di una perdita operativa di $ 3.3 miliardi relativa a controversie, normative e questioni relative alla riparazione dei clienti, $ 1 miliardo di svalutazioni della sicurezza azionaria, $ 353 milioni di spese di licenziamento e $ 510 milioni di benefici fiscali discreti, ROTCE sarebbe stato più vicino al 16%. Questo è leggermente al di sopra dell'obiettivo a lungo termine poiché il NII era superiore alle aspettative a lungo termine del management a causa dei tassi di interesse, dei saldi di finanziamento, nonché del mix e dei prezzi. Con l'aumentare del ROTCE di Wells Fargo, ci aspetteremmo di vedere il multiplo delle sue azioni espandersi a un livello più in linea con Bank of America. Il rapporto prezzo/utili di Wells Fargo si attesta a 9.1 volte le stime sugli utili a termine, mentre BofA viene scambiato a 9.6 volte. WFC BAC YTD mountain Wells Fargo (WFC) Prestazioni YTD vs. Conclusione di Bank of America (BAC) Quindi, ancora una volta, tenendo conto della valutazione, insieme al fatto che Wells Fargo ha catalizzatori di aree ben definite man mano che le pietre miliari vengono raggiunte e si spera che il tetto delle attività venga alzato, pensiamo che WFC sia il posto dove stare per quanto riguarda i suoi quattro grandi centri monetari rivali. (Il Charitable Trust di Jim Cramer è lungo WFC e MS. Vedi qui per un elenco completo delle azioni.) In qualità di abbonato al CNBC Investing Club con Jim Cramer, riceverai un avviso commerciale prima che Jim effettui uno scambio. Jim attende 45 minuti dopo aver inviato un avviso commerciale prima di acquistare o vendere un'azione nel portafoglio del suo fondo di beneficenza. Se Jim ha parlato di un titolo su CNBC TV, aspetta 72 ore dopo aver emesso l'avviso commerciale prima di eseguire lo scambio. LE INFORMAZIONI SUL CLUB DI INVESTIMENTO DI CUI SOPRA SONO SOGGETTE AI NOSTRI TERMINI E CONDIZIONI E ALLA POLITICA SULLA PRIVACY, INSIEME ALLA NOSTRA DISCLAIMER. NESSUN OBBLIGO O OBBLIGHI FIDUCIARI ESISTE, O VIENE CREATO, IN FORZA DELLA RICEVUTA DELL'UTENTE DI QUALSIASI INFORMAZIONE FORNITA IN RELAZIONE AL CLUB DI INVESTIMENTO. 
La gente passa davanti a una banca Wells Fargo sulla 14th Street il 20 dicembre 2022 a New York City.
Michele M. Santiago | Getty Images
Con tutte le principali banche di investimento e centri monetari che ora hanno riportato utili fiscali del quarto trimestre, abbiamo compilato i risultati per confrontare come le nostre partecipazioni del Club, Wells Fargo (WFC) e Morgan Stanley (MS), opponiti ai concorrenti.
Fonte: https://www.cnbc.com/2023/01/26/bank-earnings-are-in-wells-fargo-morgan-stanley-still-our-favorites.html