Le grandi banche si stanno preparando per gli aumenti dei tassi della Fed, che potrebbero essere positivi o negativi

La Federal Reserve non ha ancora fatto nulla con i tassi di interesse, ma i guadagni bancari pubblicati venerdì mostrano che la semplice anticipazione di un ritiro delle politiche di denaro facile sta pesando sul settore.

Venerdì, tre delle quattro maggiori banche della nazione hanno riportato utili che coprono l'ultimo trimestre del 2021: JPMorgan Chase (JPM), Citigroup (C) e Wells Fargo (WFC).

Alla Wells Fargo, i prestiti pane e burro e una forte gestione delle spese hanno reso la banca con sede a San Francisco l'unica vincitrice di azioni tra le maggiori banche nella sessione di negoziazione di venerdì. Presso le altre due grandi banche che hanno segnalato, il commercio di reddito fisso, valute e materie prime (FICC) ha portato a una reazione aspra dalla strada.

"Abbiamo aperto la piñata oggi sugli utili, la parola d'ordine è 'in linea'", ha detto a Yahoo Finance lunedì il gestore del portafoglio di Hennessy Funds David Ellison. “Penso che sia per questo che le azioni stanno scendendo. Non ci sono sorprese, non c'è niente di speciale sotto l'albero di Natale".

Mentre la Fed comunica la sua intenzione di aumentare i costi di finanziamento a breve termine per reprimere l'inflazione, il settore bancario potrebbe vedere una svolta dalla redditività delle attività dei mercati dei capitali a favore di un maggiore reddito netto da interessi nei portafogli di prestiti.

Questa sarebbe un'inversione di tendenza osservata durante le prime parti della ripresa dalla pandemia, quando i tassi di interesse prossimi allo zero hanno fatto sì che le grandi banche imparassero sui loro banchi di negoziazione per aumentare i ricavi.

Il cattivo

La FICC è stata un punto luminoso per le banche durante la profondità della pandemia, ma i tempi favorevoli per il trading sembrano svanire con l'avvicinarsi della normalizzazione della Fed.

JPMorgan Chase ha registrato un calo del 16% anno su anno nelle sue attività FICC. Citigroup ha registrato un calo del 16%.

Durante il trimestre, la Fed ha iniziato a segnalare che avrebbe potuto ritirare più rapidamente le sue politiche dell'era della pandemia (di tassi prossimi allo zero e acquisti di attività). I rendimenti dei Treasury statunitensi a più lunga scadenza sono aumentati in previsione di un rialzo dei tassi della Fed.

Il CFO di Citigroup, Mark Mason, ha dichiarato venerdì ai giornalisti che "l'ambiente commerciale difficile" era dovuto al nuovo posizionamento della Fed, che ha sradicato i tassi della società e ha diffuso le attività dei prodotti mentre i clienti sono passati alla riduzione del rischio.

La storia continua

Jeremy Barnum, CFO di JPMorgan Chase, ha avvertito che i trimestri futuri potrebbero vedere un continuo calo dei ricavi della FICC.

"Con l'evoluzione del contesto della politica monetaria il prossimo anno, ciò potrebbe effettivamente creare dei venti favorevoli per quell'attività", ha detto Barnum agli analisti venerdì mattina.

Il bene

Sebbene il cambio di politica della Fed abbia tolto un po' di vigore al trading FICC, gli analisti affermano che anche le banche dovrebbero beneficiare di tassi più elevati.

Questo perché qualsiasi cosa al di sopra dello status quo (di tassi di interesse prossimi allo zero) consentirebbe alle banche di raccogliere più entrate da interessi sui prodotti di prestito. Alla JPMorgan Chase, la società afferma che il reddito netto da interessi aumenterà a circa $ 50 miliardi quest'anno, rispetto ai soli $ 5.5 miliardi dell'anno scorso.

"Quando esaminiamo le prospettive per gli aumenti dei tassi dei fondi Fed, se dovessero risultare superiori al previsto, ciò andrà a beneficio delle banche", ha detto a Yahoo Finance Friday l'analista di RBC Capital Markets Bank Gerard Cassidy.

Wells Fargo ne sarebbe un beneficiario, dal momento che il consumer banking rappresenta una quota maggiore della loro attività rispetto alle altre tre mega banche (la FICC non è nemmeno un flusso di entrate da $ 1 miliardo).

Anche se un limite di asset normativo (a causa dello scandalo dei conti falsi della società) limita la crescita dei prestiti, le entrate sono aumentate del 12.8% anno su anno. La spinta sembrava essere in parte il risultato di un aumento del 27% dei proventi non da interessi (come le commissioni), ma gli aumenti dei tassi di interesse potrebbero migliorare ulteriormente la performance dell'azienda.

Un certo numero di altre grandi banche ha in programma di segnalare i guadagni la prossima settimana; I risultati di Goldman Sachs (GS) sono attesi martedì, seguiti da Bank of America (BAC) e Morgan Stanley (MS) mercoledì.

Brian Cheung è un giornalista che copre la Fed, l'economia e le attività bancarie per Yahoo Finance. Puoi seguirlo su Twitter @bcheungz.

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