ARKK di Cathie Wood è economico, ma è un vero affare?

Con il fondo Arca (ARKK) in calo del 65% quest'anno, la domanda ora è: l'exchange-traded fund di Cathie Wood è un vero affare?

L'idea è allettante, soprattutto in vista della vendita di perdite fiscali di fine anno.

Ma diamo una buona occhiata al fondo che una volta era così popolare per vedere se vale la pena investire denaro ora.

A un attento esame vediamo il primo segnale di avvertimento: l'ETF è concentrato in settori che facevano parte di varie bolle del mercato azionario che difficilmente si riflatteranno. Le azioni post-bolla di solito gestiscono rimbalzi dead-cat solo per periodi prolungati. Le principali partecipazioni del fondo sono disseminate di star della pandemia che da allora sono cadute, incluso Zoom (ZM), Teladoc (TDOC), Roku (ROKU), Shopify (ACQUISTA ONLINE) e Robinhood (HOOD). I vincitori della pandemia hanno tutti attività redditizie, ma è improbabile che le azioni riacquistino molta trazione fino a quando non saranno solidamente positive in termini di flusso di cassa e verranno scambiate a multipli ragionevoli.

Robinhood è stato anche un enorme beneficiario di tre bolle: azioni di "meme" cultuali, criptovalute e pandemia. Quando HOOD è diventato pubblico nel 2021, oltre la metà delle sue entrate in criptovalute proveniva solo da Dogecoin. La mania delle scorte di meme durante la pandemia ha provocato l'apertura di nuovi conti e una manna di entrate dal flusso di pagamento per ordine. Non c'è proprio alcuna speranza che l'attività di Robinhood ottenga molta trazione senza che queste bolle si rigonfino - un evento improbabile - lasciando HOOD a languire per anni a causa della mancanza di crescita, innovazione o supporto di valutazione. Base di monete (COIN) è passato da profitti considerevoli a grosse perdite a causa dei margini ridotti e del volume ridotto dopo la bolla delle criptovalute. Proprio come Robinhood, sebbene in calo significativo rispetto alla sua IPO del 2021, è probabile che le azioni di Coinbase languiscano, nella migliore delle ipotesi.

Per il contesto, dopo la bolla del Nasdaq del 2000, Cisco (CSCO) ha perso il 90% del suo valore e ha toccato il fondo con un rapporto prezzo/utili inferiore a 20, il tutto con un flusso di cassa decisamente positivo. Solo dopo i costanti riacquisti di azioni proprie e la ripresa degli affari, le azioni hanno iniziato a riprendersi: una storia minacciosa per un certo numero di azioni post-bolla nel portafoglio ARKK.

Una delle più grandi partecipazioni di ARKK Tesla (TSLA), faceva probabilmente parte di una bolla dei veicoli elettrici, ora in calo del 55% quest'anno. In effetti, un lungo elenco di titoli di veicoli elettrici è tornato sulla terra, incluso Rivian (RIVNA), in calo del 77% da inizio anno, e Lucid Motors (LCID), in calo dell'80% da inizio anno. Sebbene Tesla abbia visto una forte crescita dei ricavi e degli utili, il titolo ha continuato a ottenere successi anche in futuro. Le azioni continueranno probabilmente a soffrire di concorrenza, discutibili progressi autonomi, gestione distratta, rallentamento della crescita e una capitalizzazione di mercato ancora ricca di $ 500 miliardi, circa 5 volte le vendite.

Investire è un'arte, non una scienza esatta

Il potenziale delle principali partecipazioni non legate alla tecnologia di ARKK, Exact Sciences (EXAS), CRISPR Therapeutics (CSP) e Beam Therapeutics (BEAM), non può essere ignorato. Ma il portafoglio è ricco di tecnologia. Ciò probabilmente diluirebbe enormemente qualsiasi impatto positivo di quelle partecipazioni legate alla biotecnologia.

La performance di ARKK negli ultimi tre anni potrebbe essere meglio paragonata al fondo Janus 20 della bolla del Nasdaq del 2000. Quel fondo ad alta quota è stato il brindisi degli investitori al dettaglio di Wall Street, attirando enormi fondi durante la bolla nel 1998 e nel 1999, solo per vacillare per anni, diminuendo di due cifre ogni anno dal 2000 al 2002. Simile a Janus 20, ARKK probabilmente ha un altro anno o due di performance poco brillanti con le sue numerose partecipazioni post-bolla di azioni rotte.

Ci sono opportunità per capitalizzare la vendita di perdite fiscali nelle prossime settimane, forse anche in ARKK, ma questo fondo probabilmente continuerà a lottare nel complesso nel 2023. Il fondo di punta Ark possiede molti titoli volatili e speculativi, quindi il fondo si muoverà di conseguenza , ma nel complesso è probabile che calpesti l'acqua. Questo mercato probabilmente favorirà ancora i titoli con un solido flusso di cassa libero, riacquisti, dividendi, diluizione minima da compensi basati su azioni e valutazioni ragionevoli, una descrizione che sfugge alla maggior parte del portafoglio ARKK.